#CPI

CPI tháng 6/2026 mang đến cú sốc lạm phát lớn

Cơ quan Thống kê Lao động Mỹ (Bureau of Labor Statistics) cho biết vào ngày 14/7 rằng CPI (Chỉ số giá tiêu dùng) tháng 6 giảm 0,4% so với tháng trước, mức giảm theo tháng mạnh nhất kể từ tháng 4/2020. Lạm phát tiêu đề theo năm chậm lại xuống 3,5%, thấp đáng kể so với kỳ vọng thị trường là giảm 0,2% và 3,8% so với cùng kỳ năm trước, khiến đây trở thành một trong những cú sốc lạm phát lớn nhất của năm 2026.

Lạm phát lõi cho thấy tiến triển đáng kể

CPI lõi, loại trừ thực phẩm và năng lượng và được Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Federal Reserve) theo dõi sát sao, đạt 0,0% so với tháng trước, trong khi lạm phát lõi theo năm hạ xuống 2,6%. Các nhà kinh tế dự báo tăng 0,2% theo tháng và 2,9% theo năm. Mức giảm từ con số 2,9% của tháng 5 cho thấy áp lực lạm phát nền tảng tiếp tục hạ nhiệt, dù lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2% dài hạn của Fed.

Giá năng lượng dẫn đầu xu hướng giảm phát

Nguyên nhân đóng góp lớn nhất khiến lạm phát tháng 6 yếu đi là giá năng lượng giảm mạnh. Chỉ số năng lượng giảm 5,7%, mức sụt giảm theo tháng sâu nhất kể từ tháng 4/2020. Giá xăng giảm hơn 9%, trong khi giá dầu nhiên liệu ghi nhận mức giảm tương tự. Dù giảm theo tháng, giá năng lượng vẫn cao hơn 15,7% so với cùng kỳ năm trước, với giá xăng vẫn tăng 26,7% theo năm.

Các nhóm khác cũng phản ánh áp lực giá hạ nhiệt. Dịch vụ (không gồm năng lượng) đi ngang, chi phí nhà ở tăng chỉ 0,1%, dịch vụ vận tải giảm 0,3%, giá thực phẩm tăng 0,2%, giá xe mới không đổi, giá xe đã qua sử dụng giảm 0,2% và giá quần áo giảm 0,6%.

Thị trường tài chính nhanh chóng điều chỉnh kỳ vọng

Thị trường phản ứng ngay với báo cáo lạm phát mềm hơn kỳ vọng. Tương lai cổ phiếu Mỹ tăng, lợi suất trái phiếu Kho bạc giảm và nhà đầu tư hạ kỳ vọng về các đợt siết chặt chính sách bổ sung của Federal Reserve. Theo CME FedWatch, xác suất Fed tăng lãi suất trong tháng 9 giảm xuống 63%, từ hơn 75% vào ngày trước đó. Hiện tại, Fed duy trì lãi suất chuẩn trong biên 3,5%-3,75%.

Rủi ro địa chính trị có thể đảo ngược xu hướng

Dù dữ liệu là tín hiệu khích lệ, triển vọng vẫn còn bất định. Phần lớn cải thiện của tháng 6 đến từ việc giá dầu giảm khoảng 25% sau khi căng thẳng ở Trung Đông hạ nhiệt. Tuy nhiên, Tổng thống Trump thông báo lệnh ngừng bắn với Iran đã kết thúc, khiến giá dầu tiếp tục tăng. Bà Heather Long, nhà kinh tế, cảnh báo rằng căng thẳng địa chính trị được nối lại có thể nhanh chóng đẩy chi phí năng lượng tăng trở lại và làm chậm xu hướng giảm phát gần đây.

Fed vẫn thận trọng

Thống đốc Fed Christopher Waller nhấn mạnh rằng cần có một số tháng liên tiếp với dữ liệu lạm phát thuận lợi trước khi các nhà hoạch định chính sách có thể kết luận lạm phát đang quay về bền vững mục tiêu 2%. Dù báo cáo tháng 6 rõ ràng là tích cực, chỉ một tháng là chưa đủ để thiết lập xu hướng kéo dài, đặc biệt khi phần lớn cải thiện đến từ lĩnh vực năng lượng biến động rất mạnh.

Trong khi đó, MUFG dự báo rằng mức CPI lõi 0,2% sẽ chỉ tạo ra một đợt tăng nhẹ đối với lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 2 năm, trong khi cú bất ngờ tăng 0,4% có thể khiến lợi suất tăng mạnh. Thay vào đó, tháng 6 cho kết quả mềm hơn đáng kể so với kỳ vọng, mang lại sự giảm bớt tạm thời cho thị trường. Liệu đây có đánh dấu sự bắt đầu của một chu kỳ giảm phát kéo dài hay không phần lớn sẽ phụ thuộc vào giá năng lượng, diễn biến địa chính trị và số liệu lạm phát trong suốt quý 3.

#USCoreCPIMissesExpectations
@Gate_Square