#USPPIComesInBelowExpectations Dữ liệu Chỉ số giá sản xuất của Mỹ (PPI) đã thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng, và cùng với việc số liệu CPI tháng 6 hạ nhiệt, điều này củng cố mạnh mẽ cho câu chuyện giảm phát.

PPI đầu ra cho nhu cầu cuối cùng của tháng 6 giảm 0,3% theo tháng, đánh dấu lần giảm đầu tiên kể từ tháng 8 năm 2025, cao hơn kỳ vọng thị trường về việc tăng. Theo năm, con số này giảm xuống còn 5,5%, giảm từ mức điều chỉnh giảm 6,0% của tháng trước. PPI lõi còn tạo bất ngờ lớn hơn khi giảm 4,7% so với cùng kỳ năm ngoái, vượt kỳ vọng về mức tăng 5,2%. Phần lớn mức giảm đến từ giá năng lượng, riêng giá xăng giảm 12%, chiếm hai phần ba mức giảm tổng thể trong giá hàng hoá.

Dữ liệu này, cùng với dữ liệu CPI tháng 6 được công bố vào ngày hôm trước, tạo thành một bức tranh hoàn chỉnh. CPI cũng giảm 0,4% theo tháng, mức giảm theo tháng lớn nhất kể từ tháng 4 năm 2020, và lạm phát theo năm giảm xuống 3,5%, vượt kỳ vọng 3,8%. Việc hai chỉ báo lạm phát này lần lượt xuất hiện cùng lúc và đều “lạnh” đáng kể đã tạo ra một thay đổi thực sự trong kỳ vọng của thị trường; xác suất Fed tăng lãi suất trong tháng 7 giảm từ 40% xuống 16%, và xác suất tăng lãi suất vào tháng 9 giảm từ 74% xuống 60%.

Tác động của điều này lên thị trường diễn ra ngay lập tức và trên diện rộng. Chỉ số đồng USD rơi xuống dải 100,51-100,70, lợi suất trái phiếu giảm, cổ phiếu và tài sản crypto bắt đầu phục hồi; Bitcoin tăng từ khoảng 62.000 USD lên vùng 64.000-65.000 USD, và Ethereum leo lên trên 1.900 USD. Điều này cho thấy rõ chủ đề giảm phát đã trở thành một yếu tố hỗ trợ trực tiếp cho cả nhóm tài sản rủi ro truyền thống lẫn crypto.

Nhưng vẫn có một lưu ý quan trọng ở đây, và nó liên quan trực tiếp đến các diễn biến gần đây. Những con số này thuộc về tháng 6, nghĩa là chúng chưa phản ánh đầy đủ tác động của làn sóng tấn công gần đây vào Iran và việc giá dầu tăng mạnh. WTI tiến sát 80 USD trong tuần này, còn Brent gần 85 USD, do lệnh phong toả hải quân của Mỹ được nối lại và xung đột đang tiếp diễn. Mức tăng giá năng lượng này, nếu được phản ánh trong dữ liệu tháng 7, có thể phần nào đảo ngược bức tranh tích cực của hôm nay—một rủi ro đã được một số nhà phân tích lên tiếng.

Với những ai theo dõi chính sách của Fed và các tài sản rủi ro qua Gate, điểm mấu chốt là: hai mốc dữ liệu “lạnh” liên tiếp này là có thật và có khả năng tác động lên thị trường, nhưng tính bền vững của chúng phụ thuộc phần lớn vào việc giá dầu sẽ còn duy trì ở mức cao trong những tuần tới như thế nào. Khi dữ liệu lạm phát tháng 7 được công bố, mức độ cú sốc dầu này đã ảnh hưởng tới giá sẽ là chỉ báo quan trọng nhất để quyết định lập trường của Fed tại cuộc họp ngày 28-29 tháng 7 và, từ đó, định hướng của các tài sản rủi ro.

#SummerCreationCamp