Michael Saylor nói rằng việc doanh nghiệp áp dụng Bitcoin là “cần thiết, không thể tránh khỏi và được chào đón”

Michael Saylor cho rằng bitcoin không thể đạt được vị thế tiền tệ toàn cầu nếu không có sự chấp nhận của doanh nghiệp. Các công ty đại chúng hiện nắm giữ hơn 1,26 triệu BTC, trong khi mô hình tài trợ của Strategy cho thấy bitcoin đang được sử dụng vừa như tài sản dự trữ vừa như nguồn thanh khoản.

Các ý chính

• Saylor nói rằng việc các doanh nghiệp chấp nhận Bitcoin là điều thiết yếu để Bitcoin có vai trò tiền tệ toàn cầu.
• Các công ty đại chúng nắm giữ 1,263 triệu BTC, trong đó Strategy kiểm soát khoảng 2/3.
• Mô hình tài trợ của Strategy và điểm số chấp nhận ngân hàng 32% cho thấy hạ tầng bitcoin cho doanh nghiệp và tổ chức đang phát triển như thế nào.

Luận điểm bitcoin của doanh nghiệp của Saylor gặp một thị trường bị tập trung

Việc doanh nghiệp chấp nhận có thể giúp bitcoin phát triển thành một mạng lưới tiền tệ rộng hơn, nhưng kết quả phụ thuộc vào việc liệu các công ty có thể nắm giữ tài sản trong khi vẫn đáp ứng các nghĩa vụ tài trợ thông thường hay không. Chủ tịch điều hành Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) Michael Saylor lập luận rằng các tập đoàn cung cấp khung pháp lý, quy mô và tính liên tục mà bitcoin cần.

Các khoản nắm giữ của công ty đại chúng ủng hộ luận điểm đó, nhưng sự thống trị của Strategy đồng nghĩa là thị trường vẫn phụ thuộc nặng vào cơ cấu vốn của một công ty.

Trong bài đăng ngày 18/7 trên X, Saylor cho biết các công ty cho phép con người tổ chức dưới khuôn khổ pháp luật dựa trên một sứ mệnh chung với hiệu quả cao hơn “hiệu suất, minh bạch, mức độ tín nhiệm, quy mô, khả năng chống chịu và tính liên tục”. Ông bổ sung rằng việc chấp nhận của doanh nghiệp là “cần thiết, tất yếu và đáng hoan nghênh” để bitcoin thành công như một mạng lưới tiền tệ toàn cầu.

Strategy kiểm soát 2/3 lượng bitcoin của các công ty đại chúng

Dữ liệu BitcoinTreasuries cho thấy 197 công ty đại chúng nắm giữ khoảng 1,263 triệu BTC trị giá 80,82 tỷ USD, trong khi bitcoin giao dịch quanh mức 64K. BTC chiếm 94,5% trong tổng tài sản số của các công ty được theo dõi, còn số lượng đơn vị nắm giữ là công ty đại chúng đã giảm 1 trong 30 ngày trước đó.

Strategy nắm 843.775 BTC, tương đương khoảng 66,8% tổng lượng của khối công ty đại chúng. Twenty One Capital xếp thứ hai với 43.514 BTC, tiếp theo là Metaplanet với 43.000 BTC, MARA Holdings với 36.303 BTC và Bitcoin Standard Treasury với 30.021 BTC. Mức độ tập trung này khiến các quyết định tài trợ của Strategy trở nên quan trọng đối với thị trường bitcoin doanh nghiệp hơn so với bất kỳ người nắm giữ niêm yết nào khác.

Top 14 công ty kho bạc bitcoin đại chúng. Nguồn: BitcoinTreasuries.net

Bảng cân đối của Strategy cho thấy quy mô mô hình bitcoin-khích lệ tín dụng của hãng

Bảng điều hướng của Strategy định giá dự trữ bitcoin của họ ở khoảng 54,03 tỷ USD, dựa trên giá BTC là 64.032 USD. Công ty cũng báo cáo 3 tỷ USD tiền mặt dự trữ, 6,75 tỷ USD nợ và 15,46 tỷ USD chứng khoán ưu đãi.

Cổ tức ưu đãi hằng năm đạt 1,763 tỷ USD. Strategy ước tính dự trữ tiền mặt của họ cung cấp 20,4 tháng chi trả cổ tức, trong khi dự trữ bitcoin đại diện cho 30,6 năm chi trả ở các giá trị hiển thị. Những con số này đặt bitcoin ở trung tâm của cả vị thế kho bạc của Strategy và cấu trúc tài trợ hỗ trợ các chứng khoán ưu đãi.

Các khoản chi trả cổ tức đã biến bitcoin thành nguồn tài trợ

Strategy đã bán 32 BTC với khoảng 2,5 triệu USD vào tháng 5 ở mức giá bình quân 77.135 USD. Công ty cho biết số tiền thu được sẽ giúp tài trợ cổ tức cho chứng khoán ưu đãi, đồng thời trong cùng kỳ cũng huy động thêm 128,3 triệu USD thông qua bán cổ phiếu phổ thông. Giao dịch này là lần bán bitcoin được công bố đầu tiên của công ty kể từ một đợt xử lý liên quan đến thuế vào năm 2022.

Sau đó, công ty tiếp tục bán thêm 3.588 BTC với khoảng 216 triệu USD để hỗ trợ các khoản chi trả cổ tức ưu đãi. Gộp lại, hai lần bán đạt tổng 3.620 BTC, hay khoảng 0,43% vị thế hiện tại 843.775 BTC của Strategy. Việc bán ra là nhỏ so với tổng dự trữ, nhưng chúng xác nhận rằng bitcoin có thể được chuyển thành tiền mặt khi cấu trúc chứng khoán ưu đãi tạo ra nhu cầu chi trả lặp lại.

Các đợt bán không cho thấy Strategy đang từ bỏ chiến lược tích lũy. Chúng chỉ ra rằng dự trữ bitcoin của công ty hiện thực hiện hai chức năng: phơi bày tài sản dài hạn và hỗ trợ thanh khoản cho các chứng khoán được phát hành để tài trợ cho việc phơi bày đó. Với cổ tức hằng năm 1,763 tỷ USD, công ty phải tiếp tục tài trợ các khoản chi trả này bằng tiền mặt, huy động vốn, bán bitcoin hoặc kết hợp cả ba.

Geoffrey Kendrick, giám đốc toàn cầu mảng nghiên cứu tài sản kỹ thuật số tại Standard Chartered Bank, đưa ra cách diễn giải tích cực hơn, cho rằng việc chấp nhận rộng rãi các chứng khoán ưu đãi được bảo đảm bằng bitcoin của Strategy có thể giảm áp lực cho các đợt bán BTC tiếp theo và cuối cùng hỗ trợ việc tích lũy trở lại. Ông vẫn giữ mục tiêu 100.000 USD cho bitcoin vào cuối năm 2026, tương đương mức tăng khoảng 56% so với giá bitcoin quanh 64.000 USD.

Chỉ số ngân hàng của Strategy đưa bitcoin vào tổ chức ở mức 32%

Chỉ số Chấp nhận Ngân hàng Bitcoin của Strategy (Strategy’s Bitcoin Banking Adoption Index) chấm điểm cho lĩnh vực tài chính mức tổng thể 32%, dựa trên hoạt động trong giao dịch, lưu ký, ETF, token hóa, cho vay, bảo lãnh phát hành và phân bổ cho doanh nghiệp.

Fidelity dẫn đầu với 71%, theo sau là BNY với 46% và Goldman Sachs với 45%. JPMorgan, Morgan Stanley và Citigroup mỗi đơn vị đạt 43%, trong khi Royal Bank of Canada và SMBC xếp thấp nhất ở 13%. Fidelity là tổ chức duy nhất vượt 50%.

Chỉ số này theo dõi sự hiện diện của các sản phẩm bitcoin và hoạt động, không phải sự chấp nhận của khách hàng, khối lượng giao dịch, tài sản hay doanh thu. Strategy cũng chưa công bố đầy đủ trọng số theo từng hạng mục hoặc các chuẩn chấm điểm chi tiết, khiến việc đánh giá độc lập đối với kết quả 32% bị hạn chế.

Xúc tác tiếp theo sẽ là công bố kho bạc và tài trợ tiếp theo của Strategy. Các câu hỏi cụ thể là liệu công ty có bán nhiều BTC hơn không, có dựa vào 3 tỷ USD tiền mặt dự trữ không, có huy động thêm vốn hay có quay lại mua vào trong khi vẫn duy trì 1,763 tỷ USD cổ tức ưu đãi hằng năm hay không.