#USPPIComesInBelowExpectations

Lạm phát Mỹ hạ nhiệt lần nữa: Fed đã cuối cùng giành được thế thượng phong chưa?
Hai báo cáo lạm phát, một thông điệp mạnh mẽ
Thị trường nhận thêm một cú hích lớn sau khi Chỉ số Giá sản xuất (PPI) của Mỹ trong tháng 6 giảm mạnh hơn kỳ vọng, củng cố cho báo cáo Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) được công bố một ngày trước đó với tín hiệu ôn hòa hơn. Những bất ngờ đi xuống liên tiếp ở cả CPI và PPI cho thấy áp lực lạm phát đang giảm bớt trong toàn nền kinh tế, qua đó củng cố kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể đang tiến gần một bước ngoặt trong chu kỳ chính sách tiền tệ.
Với nhà đầu tư trên nhiều thị trường như cổ phiếu, tiền mã hóa, trái phiếu và hàng hóa, đây không chỉ là thêm một báo cáo kinh tế—mà có thể định hình hướng đi của thị trường trong phần còn lại của năm.
Tổng quan thị trường
Trong hai năm qua, lạm phát là động lực lớn nhất chi phối các thị trường tài chính toàn cầu. Mỗi lần công bố CPI, PPI, báo cáo việc làm và các cuộc họp Fed đều tác động tới lãi suất, định giá cổ phiếu, lợi suất trái phiếu và giá tiền mã hóa.
Lạm phát thấp hơn nhìn chung cải thiện điều kiện thanh khoản, giảm chi phí vay và hỗ trợ tài sản rủi ro. Vì vậy, cả Phố Wall lẫn thị trường crypto đều theo sát từng lần công bố dữ liệu lạm phát.
Khi cả CPI và PPI hiện đều đang hạ nhiệt, nhà đầu tư ngày càng tự hỏi liệu chu kỳ thắt chặt quyết liệt của Fed có đang tiến tới hồi kết hay không.
Phân tích báo cáo PPI
PPI tháng 6 cho kết quả tích cực trên nhiều chỉ số.
Các điểm nổi bật:
• PPI YoY: 5,5%, thấp hơn kỳ vọng thị trường 6,2%.
• Dữ liệu trước đó được điều chỉnh giảm từ 6,0%.
• PPI MoM: -0,3%, mức giảm theo tháng lớn nhất kể từ tháng 4/2020.
Một trong những đóng góp lớn nhất đến từ giá năng lượng, khi giá xăng giảm 12%, chiếm gần hai phần ba mức giảm của giá hàng hóa.
Do giá sản xuất thường truyền dẫn sang giá tiêu dùng theo thời gian, dữ liệu PPI ôn hòa hơn củng cố niềm tin rằng áp lực lạm phát có thể tiếp tục hạ nhiệt trong những tháng tới.
Vì sao điều này quan trọng với thị trường tài chính
Thị trường hiếm khi phản ứng với một báo cáo kinh tế đơn lẻ.
Thay vào đó, nhà đầu tư phân tích xu hướng.
Với cả CPI và PPI đều bất ngờ đi xuống, kỳ vọng về các lần Fed tiếp tục thắt chặt đã giảm đáng kể.
Định giá hiện tại của thị trường cho thấy:
• Xác suất tăng lãi suất vào tháng 7 giảm xuống dưới 15%.
• Khả năng tăng lãi suất vào tháng 9 hiện quanh 45%.
Kỳ vọng lãi suất thấp hơn thường hỗ trợ:
• Cổ phiếu công nghệ.
• Các công ty trí tuệ nhân tạo.
• Các lĩnh vực tăng trưởng.
• Tiền mã hóa, bao gồm cả Bitcoin và Ethereum.
• Tài sản của các thị trường mới nổi.
Khi điều kiện thanh khoản cải thiện, nhà đầu tư thường có xu hướng chuyển sang các khoản đầu tư rủi ro cao hơn.
Quan điểm của Fed: Cuộc chiến chống lạm phát chưa kết thúc
Dù dữ liệu mang tính khích lệ, Chủ tịch Fed Kevin Warsh vẫn kêu gọi thận trọng.
Ông nhấn mạnh rằng chỉ một tháng có dữ liệu lạm phát tích cực không đồng nghĩa với việc đã giành chiến thắng trước lạm phát.
Warsh nhắc lại cách tiếp cận “không khoan nhượng” của Fed với lạm phát dai dẳng, cho thấy các nhà hoạch định chính sách vẫn cam kết duy trì ổn định giá ngay cả khi thị trường trở nên lạc quan hơn.
Điều này làm nổi bật sự khác biệt giữa kỳ vọng của thị trường và chính sách của ngân hàng trung ương.
Nhà đầu tư có thể kỳ vọng điều kiện tiền tệ dễ dàng hơn sớm, trong khi Fed lại muốn có thêm bằng chứng trước khi thay đổi hướng đi.
Tác động lan tỏa giữa các thị trường
Hệ quả không chỉ dừng lại ở các thị trường truyền thống.
Cổ phiếu
Các công ty công nghệ và tăng trưởng nhìn chung được hưởng lợi khi kỳ vọng lãi suất thấp hơn.
Tiền mã hóa
Bitcoin và Ethereum thường hoạt động tốt khi điều kiện tài chính thuận lợi hơn và kỳ vọng thanh khoản cải thiện.
Trái phiếu
Lợi suất trái phiếu kho bạc có thể giảm khi nhà đầu tư hạ kỳ vọng về các lần tăng lãi suất trong tương lai.
Đô la Mỹ
Fed ít quyết liệt hơn có thể hạn chế đà tăng sức mạnh của đồng đô la hơn nữa, qua đó có thể hỗ trợ hàng hóa và các tài sản rủi ro toàn cầu.
Kịch bản lạc quan
Một số diễn biến hỗ trợ cái nhìn mang tính xây dựng.
• Hai báo cáo CPI và PPI liên tiếp ôn hòa hơn.
• Xác suất các lần tăng lãi suất bổ sung giảm dần.
• Niềm tin nhà đầu tư cải thiện.
• Điều kiện tài chính tốt hơn cho tài sản tăng trưởng.
• Khả năng hỗ trợ cho cổ phiếu và tiền mã hóa.
Nếu lạm phát tiếp tục hạ nhiệt trong vài tháng tới, thị trường có thể bắt đầu định giá trước việc nới lỏng chính sách trong tương lai.
Kịch bản bi quan
Nhà đầu tư cũng cần thận trọng.
• Lạm phát có thể tăng tốc trở lại vào cuối năm.
• Giá năng lượng vẫn khó lường.
• Sức mạnh thị trường lao động có thể giữ lạm phát tiền lương ở mức cao.
• Fed có thể duy trì chính sách thắt chặt lâu hơn so với kỳ vọng hiện tại của thị trường.
• Các sự kiện địa chính trị có thể tạo ra áp lực lạm phát mới.
Triển vọng đầu tư
Ngắn hạn
Tâm lý thị trường nhiều khả năng vẫn tích cực khi nhà đầu tư phản ứng với dữ liệu lạm phát cải thiện, dù biến động quanh các thông tin liên quan tới Fed trong tương lai vẫn được kỳ vọng.
Trung hạn
Nếu lạm phát tiếp tục đi xuống, kỳ vọng về một chính sách tiền tệ khoan dung hơn có thể được củng cố, hỗ trợ cổ phiếu, tiền mã hóa và các tài sản tăng trưởng khác.
Dài hạn
Triển vọng dài hạn phụ thuộc vào việc liệu lạm phát có quay trở lại mục tiêu của Fed một cách bền vững hay không, mà không kích hoạt suy giảm kinh tế đáng kể. Đạt được sự cân bằng đó sẽ tạo ra môi trường lành mạnh hơn cho đầu tư dài hạn trên các thị trường toàn cầu.
Những suy nghĩ cuối cùng
Báo cáo PPI mới nhất củng cố một câu chuyện đang ngày càng rõ nét rằng lạm phát đang dần hạ nhiệt.
Tuy nhiên, Fed đã nói rõ rằng chỉ một tháng dữ liệu tích cực là chưa đủ để tuyên bố chiến thắng.
Với nhà đầu tư, các báo cáo lạm phát sắp tới và các cuộc họp của Fed sẽ vẫn là yếu tố then chốt. Nếu lạm phát tiếp tục hạ nhiệt trong khi tăng trưởng kinh tế vẫn vững chắc, thị trường toàn cầu có thể bước vào một môi trường thuận lợi hơn cho các tài sản rủi ro. Cho tới lúc đó, việc cân bằng giữa lạc quan và quản lý rủi ro kỷ luật vẫn là điều thiết yếu.
Dragon Fly Official
Bạn nghĩ sao?
Liệu các báo cáo lạm phát hạ nhiệt liên tiếp có đủ để thay đổi lộ trình chính sách của Fed, hay các quan chức sẽ tiếp tục giữ lãi suất cao cho đến khi lạm phát được kiểm soát vững chắc?