Grayscale: Nếu Fed không tăng lãi suất thì “Bitcoin đã chạm đáy”, chu kỳ giảm nửa truyền thống 4 năm có thể đã bị phá vỡ

比特幣的 định giá có đang thay đổi? Theo quan điểm mới nhất được ông Zach Pandl, Giám đốc nghiên cứu của Grayscale, đăng tải trên nền tảng X, thì Bitcoin nên được xem như một “tài sản vĩ mô”. Ông nhấn mạnh rằng nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) quyết định không tăng lãi suất, thì Bitcoin có thể đã chạm đáy. Điều này đồng nghĩa với việc khung thời gian giảm một nửa (halving) 4 năm mà nhà đầu tư quen thuộc có thể không còn là chỉ báo giá duy nhất.

(Tóm tắt trước: Nhà phân tích của Bloomberg: Bitcoin ETF hút ròng 750 triệu USD trong 1 tuần, phe OG cầm chắc phải bật lại)
(Bối cảnh bổ sung: Bitcoin đã chạm đáy? Trader KillaXBT: đã hoàn tất 5 đợt điều chỉnh gấu, nhưng “chỉ báo này” sớm hơn 100 ngày)

Khi bối cảnh kinh tế toàn cầu biến động mạnh, mô hình định giá của Bitcoin (BTC) dường như đang chuyển sang một “cách nhìn” mới. Vào ngày 22 tháng 7 theo giờ Đài Bắc, ông Zach Pandl, Giám đốc nghiên cứu Grayscale và cựu nhà kinh tế của Goldman Sachs, đã đăng tải quan điểm mới trên X, khẳng định thẳng rằng đà giá của Bitcoin sẽ phụ thuộc phần lớn vào kỳ vọng chính sách tiền tệ của Fed, thay vì chỉ đơn thuần bám theo các chu kỳ lịch sử trong quá khứ.

Bitcoin is a macro asset and it trades with macro variables (eg growth and policy expectations)

If the Fed doesn't hike $BTC may have already bottomed, even if the 4yr cycle framework implies longer bear market

Quick blog post: https://t.co/9tnWphYwJc pic.twitter.com/6928J1fCAa

— Zach Pandl (@LowBeta) July 22, 2026

Phá vỡ “mê tín” chu kỳ 4 năm, chờ quyết định chính sách của Fed làm điểm chạm đáy

Trong bài đăng, Pandl nêu rõ: “Bitcoin là một tài sản vĩ mô và sẽ biến động cùng các biến số vĩ mô (như tăng trưởng kinh tế và kỳ vọng chính sách).” Ông mạnh dạn suy đoán rằng nếu Fed trong thời gian tới quyết định không tiếp tục tăng lãi suất, thì Bitcoin có thể đã hoàn tất giai đoạn kiểm tra đáy của chu kỳ hiện tại.

Quan điểm này trực tiếp thách thức nhiều lý thuyết truyền thống mà không ít nhà đầu tư crypto vẫn tin tưởng. Trong hơn một thập kỷ qua, thị trường nhìn chung cho rằng giá Bitcoin tuân thủ chặt chẽ quy luật “chu kỳ halving” 4 năm một lần. Nếu chỉ xét theo khung này, trạng thái thị trường hiện tại dường như cho thấy nhà đầu tư vẫn cần trải qua một giai đoạn thị trường gấu dài hơn; tuy nhiên, Pandl cho rằng sức mạnh của kinh tế vĩ mô đã đủ để lấn át quán tính theo chu kỳ.

Cấu trúc dòng vốn thay đổi, tập trung vào tổng số liệu vĩ mô trở thành thông lệ mới

Để củng cố lập luận, Pandl trong bài đăng đã kèm theo liên kết tới bài phân tích mới nhất của Grayscale có tựa đề “Bitcoin: 4-Year Cycle or Macro Asset?” và chia sẻ các biểu đồ phân tích về mối tương quan giữa Bitcoin với các yếu tố vĩ mô.

Sau khi quan điểm được công bố, nó nhanh chóng tạo ra làn sóng thảo luận sôi nổi trong cộng đồng. Nhiều nhà đầu tư và nhà phân tích đã đi sâu trao đổi về diễn biến sắp tới của Fed, hiệu ứng liên động với Ethereum (ETH) và tính phù hợp của các mô hình kinh tế vĩ mô khác. Điều này cũng làm nổi bật một thực tế: khi ngày càng có nhiều dòng vốn từ các tổ chức ở Phố Wall đổ vào, mối liên hệ giữa thị trường tiền mã hóa và nền kinh tế vĩ mô toàn cầu đã trở nên không thể tách rời. Trong bối cảnh kinh tế tổng thể đầy bất định hiện nay, nhà đầu tư có lẽ không thể tiếp tục “cố chấp” dựa vào các quy luật lịch sử để định hướng, và việc bám sát các diễn biến chính sách tiền tệ có thể sẽ là chìa khóa quan trọng nhất để đánh giá bước đi tiếp theo của Bitcoin.