好

許多人仍然將 RWA 風險視為安全性的問題。
但事實上，最重要的並不是這個。關鍵在於你能多快退出。
當市場平靜時，沒有人真正質疑這一點。一切都接近預期價值，收益率收緊，流動性似乎總是存在。你可以毫無阻礙地進出，因此資產之間的差異似乎並不那麼重要。
但當情況變得動盪時，情況就會迅速改變。
在那些時刻，市場不再關心資產背後的支持物。唯一的問題變成：我能多快將其轉回現金？
你開始清楚看到差距。
一些資產提供幾乎即時的贖回，但僅限於特定的參與者。另一些則在去中心化交易所（DEX）上自由交易，但需要數週才能完全贖回。還有一些看似穩定且受監管，但卻被困在封閉系統中，退出路徑有限。
表面上，它們都屬於同一類別。在壓力之下，它們的行為卻完全不同。
這時，價格就會發生變化。
資產不再根據其價值進行交易，而是根據退出的便利性。流動性放慢，套利變得不那麼有效，贖回時間表突然變得更加重要。
因此，真正的排名也會改變。
不再是紙面上哪個資產最安全。
而是你實際能毫無阻礙退出的資產。
即時流動性成為最具價值的特徵。
其他一切都開始感覺不像是穩定資產，更像是對時間的賭注。