美聯儲主席的投資組合

撰文：Thejaswini M A

編譯：Block unicorn

凱文·沃什（Kevin Warsh ）若要掌控美聯儲，就必須出售他在 Solana、dYdX、Optimism、Polymarket、Dapper Labs 以及其他約二十家公司的股份。這確實是一個奇怪的任職先決條件，但這是法律規定，而且適用於任何想要監管美國金融體系的人，無論他們對金融體系的了解程度如何。

引發這一切的披露發生在 4 月 14 日。一份長達 69 頁的文件提交給了政府道德辦公室，掃清了他在確認聽證會前的最後一個官僚障礙。這份文件是一份標準的合規表格。而且，如果你知道該去哪里找，它也是提交給參議院委員會的最重要的書面證據之一。

沃什和他的妻子簡·勞德（其家族產業包括雅詩蘭黛化妝品公司，據《福布斯》估計，其淨資產約為 19 億美元）合計擁有至少 1.92 億美元的資產。其中大部分資產持有兩份價值超過 5000 萬美元的 Juggernaut Fund LP 股份，這與他為斯坦利·德魯肯米勒的杜肯家族辦公室提供的諮詢服務有關。這些資產受保密協議保護。OGE 認證官員特別指出了這些資產，並確認一旦沃什轉移了所需的持股，他將符合聯邦道德法的規定。

該投資組合涵蓋了去中心化金融（DeFi）協議、以太坊擴容網絡、比特幣支付基礎設施和預測市場。讀起來就像他仔細研究了整個加密貨幣行業，並刻意從每個領域都挑選了一些投資標的。通過 AVGF I，Warsh 間接持有 Solana、Optimism 和閃電網絡的股份。通過 DCM Investments 10 LLC，披露信息顯示他持有 dYdX、Polychain Capital、Compound、Blast、Lighter 和 Lemon Cash 的股份。另一系列 AVF 基金則投資了 Dapper Labs、DeSo、Friends With Benefits 和 Zero Gravity。他還直接持有 Metatheory 的股份，這是一家 Web3 遊戲公司，估值在 1,000 美元到 15,000 美元之間。比特幣商戶支付初創公司 Flashnet 和 Polymarket 也在他的投資組合之列。

這些加密貨幣頭寸大多位於基金工具中，這些基金的單項投資報告不包含具體金額，根據 OGE 的規定，這意味著每筆投資的價值都低於 1000 美元。這些都是小額風險投資，而非集中持倉。規模並非重點，廣度才是關鍵。該投資組合涵蓋 L1 區塊鏈、L2 擴容方案、DeFi 借貸、去中心化衍生品、NFT 基礎設施、比特幣支付和預測市場。唯一缺少的類別是模因幣、遊戲代幣、礦業公司和直接持有的比特幣。他持有的所有資產都是基礎設施、金融基礎設施或開發者工具。

金錢告訴我們什麼

Kevin Warsh 認為加密貨幣是金融基礎設施的下一層，它建立在處理真實交易的協議之上，而構建這些協議的人所做的事情，從某種角度來看，很像金融科技。

在整個披露信息中，最接近投機性投資的是 Friends With Benefits，這是一個社交代幣社區。考慮到投資組合中的其他所有內容，這更像是有人拉他去吃晚飯，他出於禮貌寫了一張小額支票。

沃什從杜肯家族辦公室（斯坦利·德魯肯米勒的投資機構）獲得了 1020 萬美元的諮詢費。德魯肯米勒是全球最具信譽的宏觀投資者之一，也是少數幾位認真談論加密貨幣的頂級投資者之一。這位德魯肯米勒上個月告訴摩根士丹利，穩定幣將在 10 到 15 年內成為美國整個支付系統。在同一次採訪中，他還稱其他加密貨幣是「為了尋找問題而提出的解決方案」。沃什的加密貨幣投資與這位堪稱當今最具信譽的宏觀投資者之一的投資網絡相同。德魯肯米勒認為穩定幣代表未來，其他一切都是噪音，而沃什的投資組合中充斥著支撐穩定幣運行的基礎設施，這似乎表明兩人持有相同的投資理念。

Warsh 承諾將全部剝離。出售流動性代幣的持倉相對簡單。但要解除在 Polychain Capital 的有限合夥人（LP）權益或風險投資基金在非流動性早期公司的持倉則要複雜得多。根據 OGE 的規定，一些擁有多個 LP 的基金通常無需剝離。但 OGE 的認證官員特別指出了 Juggernaut Fund 的持倉，並將完全剝離作為合規的條件。由於此前已簽署保密協議，這些持倉的底層資產仍未披露。

聯邦道德規範通常要求，對於直接影響近期經濟利益的事項，必須有一年的冷靜期。隨著美聯儲對穩定幣立法、代幣化存款和證券以及央行數字貨幣（CBDC）研究進行權衡，這一規定可能顯得尤為重要。想想這在實踐中意味著什麼。國會目前正在積極討論穩定幣框架。《CLARITY 法案》仍在參議院審議中。銀行正在開展代幣化存款試點項目。美聯儲在所有這些領域都扮演著持續的角色。而美聯儲主席，這位真正投資於去中心化金融（DeFi）協議、比特幣支付基礎設施和預測市場的人，可能在第一年只能袖手旁觀，看著那些從未用過加密錢包的同事們發表意見。

如果不提及沃什被提名的背景，就很難討論他的加密貨幣持有情況。在任何加密貨幣相關立法簽署之前，特朗普家族的加密貨幣投資就已經創造了巨額收益。據《華爾街日報》報導，巴倫·特朗普在其網站上被列為「DeFi 遠見者」的 DeFi 項目 World Liberty Financial，截至 2026 年初，已為特朗普家族創造了至少 12 億美元的實際收益。而允許 401(k)帳戶投資加密貨幣的總統，與此同時，他的家族成員卻在拋售加密貨幣投資。

沃什的持股是通過基金結構進行的小型風險投資。特朗普家族的持股則是大量集中投資於直接受益於聯邦政策的項目。這兩者在規模和結構上截然不同。共同點在於，這位從美聯儲對加密貨幣友好的政策中獲益的總統，選擇了一位在加密貨幣行業擁有經濟利益的美聯儲主席提名人選，而他即將監管的正是該行業。這究竟代表公然的腐敗、戰略上的利益一致，還是僅僅是美國制度的自然演變，取決於個人的視角。而這種視角通常取決於你是否持有相關資產。

參議員湯姆·蒂利斯表示，在司法部對鮑威爾的調查全面、透明地結束之前，他將反對任何美聯儲主席提名人選。該委員會按黨派劃分，這意味著任何一位共和黨人的倒戈都可能導致提名確認延遲。鮑威爾的美聯儲主席任期將於 5 月 15 日結束。如果沃什在此之前未能獲得確認，那麼在油價高於每桶 100 美元、伊朗局勢懸而未決、市場仍在試圖判斷美聯儲是否擁有領導人的情況下，鮑威爾將繼續扮演過渡主席的角色。

對於加密貨幣圈來說，沃什的爆料簡直就是個經典的「喜憂參半」的笑話。好消息是？我們終於有了一位真正了解流動性池和游泳池區別的美聯儲主席。壞消息是？因為他深諳加密貨幣的運作機制，聯邦道德法實際上讓他陷入了長達一年的「數字角落」，被迫眼睜睜地看著那些「反加密貨幣」的同事們試圖監管一項他們可能認為是《黑客帝國》續集的技術。

這兩件事可以同時成立。他對 DeFi 有著深入的了解。他還認為美聯儲的首要任務是貨幣穩定，而資產價格通脹是政策失敗的徵兆。這些觀點將使 FOMC 會議變得非常有趣。

沃什的披露與其說是制度轉變的信號，不如說是對路徑依賴性的一種默默承認。我們過去的抉擇和技術演進不可避免地制約著未來。幾十年來，美聯儲一直沿用著傳統的運作模式。隨著貨幣架構從紙質貨幣轉向協議貨幣，「路徑」自然也在不斷拓寬。

這是將新素養緩慢而穩步地融入既有體系的過程。它意味著人們逐漸認識到，要掌控美元的未來，首先必須理解書寫未來的語言。