我注意到過去幾個月市場上的一個有趣趨勢。比特幣期貨已經在超賣區域交易了好幾個月，資金也在積極流向黃金和白銀。分析顯示，期貨已經下降超過20日均線的兩個標準差，這是過度賣壓的經典信號。

有趣的是，黃金ETF在2024年第四季度吸引了約87億美元，年增長47%。白銀基金獲得了23億美元。同時，比特幣期貨的未平倉合約減少了15%，交易量下降了22%。這不是巧合。

機構投資者早在2024年8月就開始重新配置資產。對沖基金平均減持加密貨幣23%，散戶交易者緊隨其後，但他們的賣出在年底前增加了34%。地緣政治緊張局勢、利率上升以及持續的通脹擔憂，推動投資者轉向傳統資產。

曾被稱為“數字黃金”的比特幣，現在根據基本面特徵被投資者重新評估。2024年底，黃金在60天內的波動率為12%，而比特幣則高達68%。當市場風險上升時，選擇變得明顯。此外，黃金與美元呈負相關，而比特幣變得更加不可預測。

值得關注的技術水平：比特幣需要重新突破200日均線才能恢復，黃金則需保持在每盎司2100美元以上的阻力位之上。這些資產之間的相對強度目前對黃金最有利，為2020年以來最大的一次。歷史上，這類輪動持續約九個月，但當前條件可能會將這一周期拉長得多得多。我會密切關注ETF資金流，因為它們經常提前發出趨勢轉變的信號。