剛剛了解了引發早前那場狂野市場波動的原因。原來是美國和以色列聯合對伊朗發動軍事打擊，是的，最初股市大跌。但接著發生了一些有趣的事情——逢低買入開始猛烈進場，尤其是在ISM製造業數據好於預期之後。標普500漲了0.07%，納斯達克漲了0.44%，雖然道瓊指數仍略微下跌0.06%。

伊朗局勢仍是這裡的主要話題。特朗普表示戰鬥行動可能持續數週，但伊朗安全部長明確表示他們不打算談判。這整個事件引發了一連串可預見的市場反應。油價暴漲——WTI原油價格飆升超過65%，創下8.25個月來的新高，因為伊朗攻擊了三艘油輪，霍爾木茲海峽的油輪交通幾乎停滯。這是個大事，因為全球約五分之一的石油通過那裡運輸。伊朗每天產油約330萬桶，雖然只佔全球產量的3%，但地緣政治風險是真實存在的。高盛預計，假設全面停產六週，油價將反映出每桶18美元的風險溢價。

導致債券拋售的原因是原油價格飆升。最初，當衝突消息傳出時，T-Note因避險需求而上漲，但隨後通脹擔憂佔據上風。10年期國債收益率跳升10個基點至4.04%，而通脹預期的盈虧平衡率則達到一周高點2.30%。ISM價格支付子指數引發更多擔憂——該指數上升11.5點至70.5，創下3.5年來的新高，顯示價格壓力仍然頑固。

從行業角度來看，地緣政治緊張局勢引發了一些明顯的贏家和輸家。國防股大幅上漲——Aerovironment漲超過12%，諾斯羅普·格魯曼和RTX各漲超過4%。能源股也隨油價上漲而走高。馬拉松石油漲超過4%，康菲和德文能源都漲超過3%。

但讓我特別注意的是：與加密貨幣相關的股票今天表現不錯。比特幣漲超過6%（根據最新數據約在76,260美元左右），這推動MAR A上漲超過8%，MSTR超過7%，GLXY超過5%，COIN超過4%，RIOT超過3%。看來投資者將加密貨幣視為這環境下的通脹對沖工具。

反之，航空公司因燃料成本飆升而遭殃——美國航空下跌45%，聯合航空下跌超過3%。郵輪公司也受到打擊，諾亞方舟郵輪下跌9%，因為指引疲弱。房地產商也下跌，因為較高的10年期收益率推升了抵押貸款利率。晶片製造商則表現不佳，可能是近期反彈後的獲利了結。

財報季基本結束——超過90%的標普500公司已公布財報，74%的公司超出預期。第四季盈利增長預計為+8.4%年比年，已連續第十個季度增長。剔除“宏偉七巨頭”，增長較為溫和，約+4.6%。

本週將是關鍵。週三有ADP就業數據，週四有ISM服務業數據，週五則是重要的非農就業報告。聯準會也將發布《米色書》。市場幾乎沒有為3月會議的降息預期定價。海外方面，歐洲股市下跌（Euro Stoxx 50 -2.42%），但中國上證綜合指數上漲0.47%。日本日經指數收跌1.35%。目前來看，這次伊朗局勢的發展值得密切關注——它是目前引發市場波動的主要因素。