最近一直在深入 lidar 技術領域，並注意到一個有趣的現象——在每次討論中都會出現兩家公司：AEVA 和 LAZR。兩者都在自動駕駛和工業自動化領域大展拳腳，但它們走的路徑卻截然不同。想整理一下它們之間的差異，因為很多人似乎在沒有真正了解基本面就開始站隊。

我們先來看看 AEVA。這家公司在 2025-2026 年表現非常亮眼。他們的 4D lidar 技術採用 FMCW（頻率調變連續波），這與其他公司推廣的標準飛行時間系統完全不同。他們實時獲取的速度和深度數據，不僅僅用於自動駕駛——還在工業應用中展現出巨大潛力，因為精度在這些場景中尤為重要。

這股勢頭是真實的。一家財富 500 強科技公司剛剛承諾投資 5000 萬美元與他們合作（其中 3250 萬美元為股權，1750 萬美元為製造支持），並且他們已定位為全球前十 OEM 的二級供應商。管理層還提到已簽署意向書，可能在 2025 年底左右獲得生產訂單。AEVA 的聰明之處在於他們並不僅僅押注於汽車市場——他們已經鎖定超過 1000 個 Eve 1 精密傳感器訂單，並與工業巨頭如 SICK AG 和 LMI Technologies 合作。到 2025 年底，他們的年產能目標是 10 萬台，規模擴展相當可觀。

再來看看 LAZR（Luminar）。這家公司走的路則不同——他們基本上清理了資產負債表，並進行了大幅轉型。回購了 $50M 的可轉換債券，獲得了 $200M 的資金設施，現在總流動資金約 $400M ，而負債只有 $135M 。這與 AEVA 的財務狀況完全不同。

他們的主要產品是 Halo 平台——一個單一的統一 lidar 系統，設計得更快部署、成本更低，方便 OEM 集成。原型已經交付給客戶，預計在 2026 年底或 2027 年初正式推出。這個策略的核心是簡化流程，量產中取勝。他們已經取得了實質進展——他們的 lidar 已經在 Volvo EX90 上運行，並將搭載在 ES90 上。此外，他們還在 Caterpillar 的非公路卡車上進行測試，這在嚴苛環境中也是一種驗證。

但有趣的是，AEVA 的股價今年已經飆升了近 240%，這令人震驚，但也讓人懷疑這部分漲幅是否已經反映在股價中。LAZR 今年下跌約 31%，乍看之下似乎不佳，但實際上主要是由於商業化延遲和現金流問題拖累。

估值差距更是驚人。AEVA 的市銷比約為 31.6 倍，這個數字非常激進。而 LAZR 只有約 1.6 倍，差距巨大。AEVA 已經在預期未來的成功中定價，而 LAZR 如果能成功推出 Halo，反而可能被低估。

兩家公司都還在燒錢，但盈利預測都在改善。AEVA 預計 2025 年每股盈餘（EPS）將提升 21.7%，2026 年提升 12.2%。LAZR 則預計 2025 年將有 53.6% 的大幅改善，2026 年則是 7.5%，顯示隨著規模擴大，盈利能力也在提升。

那麼，選哪一個？AEVA 擁有強勁的動能和工業多元化布局，但股價已經反映了大量成功預期。LAZR 則在資產負債表管理上更為謹慎，並且通過 Halo 有一個更清晰的高產量路線圖，加上目前的股價如果能如期交付，似乎更合理。兩者都獲得了 Zacks Rank #2（買入），市場對它們都持樂觀態度。

我個人則在觀察 lidar 技術的採用曲線。AEVA 是高速成長的押注，LAZR 則是更為理性的價值投資。這取決於你是想早期垂直擴展，還是看重戰略執行與機構背書。無論如何，lidar 市場正逐漸升溫，這兩家公司都值得關注。