我剛剛又想起一個主題，也許很多人仍然害怕提起——那就是失去 peg 是什麼，以及為什麼它如此可怕。

可能你還不清楚，穩定幣存在的唯一目的是：保持價格穩定。例如 USDT、USDC 或 DAI——它們被設計成始終等於 1 美元，不管市場是否瘋狂。這個「peg」正是錨定價格的繩索，讓穩定幣始終緊貼美元的實際價值。

但如果某天，這個穩定幣突然不再保持 1 美元的價格會怎樣？如果 1 USDT 只剩 0.95 美元，或者更糟，如果 1 UST 跌到 0.10 美元？那就是失去 peg 發生的時候，也是所有一切開始崩潰的時候。

我必須說，2022 年的 LUNA – UST 事件是加密史上最嚴重的災難。UST 是 Terra 生態系的穩定幣，曾經是巨頭之一，位居全球最大穩定幣之列，市值達數十億美元。大家都相信、投資大量資金。但某一天，UST 失去 peg，難道不是屠殺的開始嗎？價格從 1 美元跌到 0.9、0.8、0.3，最後只剩幾分錢。沒有人相信這速度。

當 UST 崩潰時，Terra 的原生代幣 LUNA 也被拖累。價格從超過 100 美元跌到不到 0.0001 美元。你懂嗎，你懂嗎？有人損失數億，有人賠掉幾萬，有人資產全毀。抑鬱、迷失方向，甚至還有更悲傷的謠言在那次崩盤後傳出。

那麼，為什麼會發生失 peg？我看到主要有幾個原因。第一是缺乏擔保資產。想像一個交易所發行 10 億 USDT，但實際存款只有 1 億美元——這就是信任崩潰的開始。第二，穩定幣可能遭受攻擊，被故意壓低價格，讓用戶恐慌拋售。第三，像 UST 這樣的案例，算法機制薄弱。UST 沒有實體美元擔保，只用 LUNA 來「平衡」——當價格下跌，一切就像多米諾骨牌一樣崩塌。

作為一個親眼見證那個事件的人，我想重申幾個重要的點。並非所有穩定幣都「安全」。如果失去 peg 是什麼，你需要清楚理解：那是紅色警訊。當看到這個信號出現時，趕快撤出，別等太晚。一定要選擇有明確擔保資產的穩定幣，比如 Tether 的 USDT、Circle 的 USDC，或者 FDUSD、TUSD、DAI——這些比起過去的 UST 更加透明。

最後，我想說的是，「peg」是維繫信任的繩索。當這條繩子斷了，不僅是錢沒了，更是整個系統的信任崩潰。LUNA 和 UST 給市場上了血淚一課。請大家閱讀、記住，保持清醒，避免有人寫出悲傷的狀態：「我退出加密了，真希望我還沒認識它……」