剛剛在研究近期加密貨幣市場的情況，其實挺有趣的，為什麼事情會這麼慘烈地下跌。比特幣跌破了75K，這是一個心理關卡，觸發了一連串的強制平倉。我們在談的是單日內有2.37億美元的比特幣多頭被清零，這真的很瘋狂。僅在過去一週，平倉金額就達到21.6億美元，月度數字超過44億美元。這不是巧合。

這裡的真正故事是槓桿快速退出市場。當比特幣開始下跌時，所有那些槓桿頭寸會自動被清算，轉化為市場賣出單，進一步推低價格。這是一個惡性循環，不斷自我加劇。永續合約的未平倉合約在一天內下降了4.4%，抹去了約260億美元的曝險。回顧一個月，總衍生品未平倉合約大約下降了34%，這說明槓桿已經持續清理了數週，而不僅僅是今天。這也解釋了為什麼加密貨幣的悲觀情緒蔓延到所有資產——山寨幣也受到打擊，因為交易者在各處降低風險。

這不僅僅是一個新聞標題在推動這一切。更大的背景是市場上普遍出現的避險情緒。歐洲股市走弱，對貨幣政策收緊的擔憂擴散，這種緊張情緒也傳導到加密貨幣。一些大戶還出現了未實現損失，嚇壞了投資者。來自多個角度的賣壓逐步累積，比特幣的動作也拖累了整個市場。至於為什麼加密貨幣持續下跌，你得關注比特幣的75K水平。如果能守住，或許會出現穩定；若跌破，70K就會成為下一個關注點。在平倉速度放慢、比特幣穩定之前，波動性可能會持續偏高，任何反彈都可能難以持久。