5 月 3 日，CryptoQuant 研究主管 Julio Moreno 在一份报告中写道：「永续期货合约需求是推动比特币 4 月价格上涨的唯一驱动力，而现货表观需求则持续收缩，这种结构在历史上通常出现在熊市中，且往往难以维持涨势。」

Moreno 表示，这种期货需求上升而现货需求收缩的背离，是链上最清晰的信号之一，表明这轮上涨更偏向投机而非结构性增长。他指出，这意味着价格上涨主要由杠杆推动，而不是新的比特币资金流入。

Moreno 还称：「从历史来看，这类结构缺乏支撑价格持续上涨的基础，一旦期货仓位开始解除，通常会通过价格回调来修正。」
CryptoQuant 表示，目前由永续期货驱动的需求结构，与 2022 年熊市初期的情况相似。虽然这并不意味着这次一定会出现同样的结果，但当前结构确实存在「显著的下行风险」。#美国寻求战略比特币储备 $BTC