所以AUD/JPY剛剛達到了自1990年以來未曾見過的水平。這種行情讓你停下來思考，到底發生了什麼。

我一直密切關注這個貨幣對，故事相當精彩。澳幣一直穩步上升，而日圓卻持續掙扎，儘管所有應該支持它的因素都在發揮作用。套息交易仍然存在，但目前正面臨真正的壓力。讓我來分析推動這個日圓預測的因素，以及未來可能的走向。

首先，是價格走勢本身。我們在三月初看到AUD/JPY一度推升至113.95，當時澳洲儲備銀行（RBA）加息，大家開始預期會再升一次。然後現實打臉。中東局勢升溫，風險偏好消失，貨幣對在一週內下跌超過1.3%。到四月中旬，我們在110-112的區間交易。到了五月底，差不多就是這個位置，距離三月的高點已有回落。

52週範圍是86.04到114.04，所以我們接近高點。技術面來看，貨幣對仍高於50日移動平均線，但相對強弱指標（RSI）已進入超賣區域。不過，從2025年8月低點約94.40的上升趨勢仍然完整。大家關注的關鍵支撐位是110。如果跌破，結構就會崩潰。

從宏觀角度來看，這點特別有趣。澳洲儲備銀行在2026年已兩次升息，將利率提高到4.10%，為2012年以來的最高水平。市場預期五月會再升一次，年底前利率可能達到4.61%。這使得RBA成為G10中鷹派程度較高的央行之一。與此同時，日本央行（BOJ）在三月維持0.75%的利率——自1995年以來的最高，但升息速度非常緩慢。即使在這些水平，日本的實質利率仍深度為負，因為通脹率居高不下。澳日之間的收益率差約為335個基點。對套息交易者來說，這是整個遊戲的關鍵。

但最令人意外的是，這個轉折點。中東衝突本應促使資金湧入日圓作為避險貨幣。然而，日本進口超過90%的能源。油價接近每桶100-110美元，這在日本引發停滯性通膨的擔憂。因此，原本應該支撐日圓的危機，反而在反向作用。澳洲作為淨能源出口國，悄悄受益於油價上漲。RBA行長已明確表示，能源驅動的通膨可能迫使央行進一步收緊政策。這在結構上對AUD/JPY是看漲的。

展望未來，可能影響這個貨幣對的有三件事。第一，RBA與BOJ利差的每一個基點都很重要。如果RBA持續升息，而BOJ保持耐心，利差會擴大。但如果BOJ行長植田加快收緊步伐，因為日圓疲軟引發國內通膨問題，利差會迅速縮小。第二，油價與地緣政治。如果中東局勢持續緊張，油價維持在每桶100美元以上，對澳洲有利，對日本不利。如果緊張局勢緩和，油價跌破90美元，日圓避險吸引力回升，AUD/JPY可能會大幅反轉。第三，中國經濟狀況。澳洲大部分鐵礦石、煤炭和液化天然氣出口到中國。中國需求強勁，意味著澳洲出口更強，澳幣也會更堅挺。

技術面來看，110是目前的關鍵線。這是一個心理上的整數點，與50日EMA一致，也與1991年和2024年的高點形成交匯。這是一個非常有說服力的交點。如果能守住這個位置，回升到113.95的可能性很大。跌破110，下一個支撐位約在108.80。上方阻力則是113.95。若能收盤站上這個水平，則有望挑戰115-117。

那麼，現實的情境有哪些？看多的情境：中東局勢緩和，油價回落到90美元以下，風險偏好回升。RBA五月升息，BOJ保持不變。套息交易重新站穩腳跟。AUD/JPY突破113.95，目標在Q3達到115-117。回調反而成為買入良機。看空的情境：衝突升級，油價突破110美元並持續在那裡。BOJ加快收緊步伐，因為日圓疲軟推動國內通膨。套息交易大幅平倉。AUD/JPY跌破110，失去支撐，測試107-108。這是對過度槓桿多頭的懲罰。區間震盪：地緣政治局勢仍不確定但受控，油價在95-105美元之間波動。RBA在五月後暫停升息，BOJ保持穩定。AUD/JPY在109-113之間盤整較長一段時間。說真的，這可能是近期最有可能的情境，如果你習慣進行擺動交易，這仍然是可以操作的。

操作機制很簡單。你可以透過差價合約（CFD）交易AUD/JPY，若你預期澳幣會升值對日圓，就買多；若預期下跌，就賣空。外匯交易的最大優勢是可以在每週五個交易日的任何時間進行，尤其是在央行公告時，這些公告通常是價格的最大推動力。如果你是新手，可以先用模擬帳戶練習。

底線：我們正處於一個對這個日圓預測來說相當有趣的階段。結構上仍偏向套息交易，但地緣政治風險是真實存在的，技術面也開始顯示壓力。接下來幾週密切留意110這個關鍵點，這將是判斷我們是向上突破還是反轉的關鍵信號。