Polymarket 交易者押注 Strategy 的 STRC 重回面值，批評者稱其為「垃圾債券」

STRC 跌破面值引發激烈辯論，因為 Strategy 的浮動利率優先股在 75 美元關卡下方掙扎。然而 Polymarket 的投注者仍看到回歸之路，押注該股票最終將收復其預期價格，儘管不會很快實現。

• 關鍵要點：
• • STRC 交易價格低於 75 美元，Arkham 稱其為垃圾債券，屬於 Strategy 最次級的債務之一。
• • Polymarket 預測 STRC 在 12 月 31 日前達到 100 美元的機率為 33%，總交易量達 23,722 美元。
• • Cullen Roche 警告 STRC 的支撐位取決於市場信心，而非現金流，使其復甦與比特幣價格掛鉤。

目前很少有公司能比 Strategy 引發更多辯論

今天，很少有話題能像 Strategy、其龐大的比特幣庫存、MSTR 股票以及公司的優先股 STRC 那樣吸引加密社群。今年 MSTR 面臨的壓力不斷增加，加上 STRC 大幅跌破 100 美元面值，動搖了投資者信心，並在市場上引發了無休止的辯論。

幾乎每個人對這家公司都有自己的看法，社群明顯分為兩派：支持者仍然堅信其長期策略，而批評者則認為 Strategy 及其創辦人 Michael Saylor 的高風險賭注注定失敗。

Roche：STRC 的支撐建立在信心之上，而非現金流

著名宏觀經濟學家、投資組合經理兼 Discipline Funds 創辦人 Cullen Roche 認為，STRC 近期的拋售顯示，該優先股最終是依靠比特幣的市場價值而非經常性現金流來獲得支撐。

STRC 收盤價格，2026 年 6 月 26 日，來自 Tradingview。 週四，他在 X 上將其描述為「一種固定收益型工具，其償還能力由非現金流資產作為抵押」，並補充說「前者有現金流構成的支撐。後者有信心構成的支撐。」

他補充道：

「信心是在下跌中最先消失的東西。這就是為什麼現金流工具必須成為任何良好財務計畫的核心組成部分。它們不是建立在希望和敘事之上，而是建立在創新、現金流和基本面之上。」

Arkham 稱 STRC 為「垃圾債券」，沒有保證的收益率或贖回日期

Arkham Intelligence 也對 STRC 短期內收回 100 美元掛鉤的能力表示懷疑，強調「STRC 不是穩定幣」，且「目前的交易方式類似於公司垃圾債券」。該公司進一步指出，STRC 屬於 Strategy 最次級的債務，意味著該公司沒有法律義務保證其收益率或在固定時間內贖回股票。

Arkham 表示：

「目前，STRC 的交易價格低於面值，因為投資者要求從 STRC 獲得更高的收益率來證明持有它是合理的。以 75 美元計算，現在買入 STRC 的投資者的實際收益率約為 15.3%。如果投資者想要更高的收益率來證明買入 STRC 是合理的，價格將會進一步下跌。」

Strategy 多頭認為資產負債表能經受住任何考驗

Strategy 支持者 Zaid 對 Saylor 和公司的長期願景表達了堅定信心，認為公司的資產負債表「能夠承受市場幾乎任何衝擊」。儘管 STRC 近期下跌，他強調：「我真心相信這個管理團隊有能力度過難關」，並補充說他「從未對正在建立的事業有過如此強烈的信念。」

Polymarket 市場賦予 STRC 在年底前最佳機會

根據當前的 Polymarket 定價，交易者對 STRC 在三種不同期限內收復 100 美元面值的機率看法截然不同。該市場已吸引總交易量 23,722 美元，其中大部分活動集中在 9 月 30 日的合約，該合約產生了 15,004 美元的交易量，隱含機率為 28%。

Polymarket 投注，2026 年 6 月 26 日，美國東部時間晚上 7 點。 與此同時，最接近的 6 月 30 日截止日期基本上已被交易者放棄，儘管吸引了 6,340 美元的交易量，但隱含機率不足 1%。相比之下，12 月 31 日的合約已成為市場最愛，STRC 達到 100 美元的隱含機率為 33%，儘管到目前為止參與度最低，僅有 2,378 美元的交易量。

根據事件規則，如果在市場創建至指定截止日期東部時間晚上 11:59 之間，任何 STRC 的 1 分鐘 Tradingview 蠟燭圖記錄到至少 100 美元的最終高點，則市場結果為「是」。如果在該截止時間之前沒有出現這樣的蠟燭圖，則市場結果為「否」。

對許多市場觀察者來說，STRC 能否回到 100 美元面值最終取決於一個很大程度上超出 Strategy 控制範圍的因素：比特幣的價格。雖然 Polymarket 交易者仍在賦予一定的復甦機率，但隱含機率仍然不大，且預期的時間線延伸至遙遠的未來。