#日元跌至40年低点 當加息與干預雙雙失靈：日圓跌穿162的深層困境

2026年6月30日，日圓兌美元匯率跌破162關口，觸及162.17，創下1986年12月以來近40年新低。這一跌勢突破了2024年7月引發日本當局入市干預的161.95防線。

最令人意外的是，日圓貶值發生在日本央行持續加息的背景之下。6月16日，日本央行將基準利率上調至1%，創1995年以來新高。日本政府也在4月底至5月底動用了創紀錄的11.73萬億日圓干預匯市。然而，加息與干預雙管齊下，日圓依舊跌跌不休。

根源在於美日利差的巨大鴻溝無法彌合。美國聯邦基金利率維持在3.50%至3.75%，且市場預期聯準會可能年內再加息三次；而日本10年期國債收益率僅2.64%，美國同期高達4.451%。如此懸殊的利差，驅動全球資金持續進行日圓套息交易——借入低成本日圓、兌換美元投入高收益資產。上海市日本學會會長陳子雷直言：「這次日圓貶值是在日本央行加息背景下出現的，說明市場對日本央行當前的貨幣政策信心不足。」

日圓貶值的影響呈現冰火兩重天。出口企業利潤大增——豐田每貶值1日圓即增厚500億日圓營業利潤；但進口能源、食品價格飆升，推高通膨、侵蝕民眾購買力。「全日本開始不安」。而日本政府債務佔GDP比重高居發達國家榜首，快速加息將加重財政負擔，央行陷入「有心維穩、無力翻盤」的困局。

在美日利差格局鬆動之前，日圓當前的匯率困局或難以打破。162或許只是又一個中途站。