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國際清算銀行警告穩定幣可能破壞全球金融穩定
CryptoNewsFlash
2026-07-03 14:46:30
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• 國際清算銀行表示，穩定幣有可能造成全球金融體系碎片化。
• 官員警告，美元支持的代幣可能削弱貨幣主權。
• 該機構正在推廣Agorá項目作為替代架構。
國際清算銀行（BIS）加強了對私人穩定幣的批評，警告它們可能造成全球貨幣體系碎片化，並為金融穩定帶來新的風險。
在《2026年年度經濟報告》中
，該機構認為，私人發行的數位貨幣無法體現主權貨幣的核心特徵，並反而推廣以中央銀行和受監管商業銀行為基礎的統一代幣化支付基礎設施。
BIS質疑穩定幣作為貨幣的功能
總部位於巴塞爾的該機構認為，穩定幣未能滿足現代貨幣體系的基本特徵之一：「貨幣的單一性」。
在當今的金融體系下，一個單位的主權貨幣無論是以央行貨幣、商業銀行存款還是實體現金持有，其價值保持不變。根據BIS的說法，私人發行的穩定幣無法持續保證該特性，因為它們在市場壓力期間可能會以高於或低於其預定錨定的價格交易。
該報告指出，穩定幣在多個經常相互隔離的公共區塊鏈上運作。這種結構並未創造統一的支付網絡，反而形成各自獨立的數位生態系統，即BIS所描述的「圍牆花園」，其中流動性、用戶和應用程式在競爭的帳本之間保持碎片化。
官員認為，這種缺乏互通性的情況限制了競爭，降低了支付效率，並使跨境結算變得複雜。
BIS還警告，大規模的穩定幣贖回可能迫使發行方清算包括美國國庫券在內的儲備資產，從而在金融不穩定時期透過快速出售資產對傳統貨幣市場造成更廣泛的壓力。
美元支持的代幣引發主權擔憂
報告中強調的另一個主要擔憂是新興和發展中經濟體對美元支持的穩定幣採用日益增加。
BIS指出，面臨高通膨或本國貨幣波動的國家的家庭和企業越來越多地使用與美元掛鉤的穩定幣來保存購買力並促進國際交易。
雖然此趨勢可能為用戶提供短期的財務利益，但該機構認為，廣泛採用可能會透過將儲蓄和支付轉移離開當地貨幣，從而降低國內貨幣政策的有效性。
根據該報告，美元支持的穩定幣持續擴張可能加速數位美元化，重塑國際資本流動並增加匯率波動，最終削弱央行管理通膨和支持經濟穩定的能力。
Agorá項目提供不同的模式
BIS並非反對代幣化本身，而是主張透過Agorá項目將區塊鏈技術整合到現有金融體系中。
該倡議匯集了八家中央銀行和超過40家受監管的商業金融機構，以開發能夠支援可程式化支付和持續跨境結算的統一帳本。
在提議的架構下，代幣化的央行儲備將作為結算基礎，而商業銀行將發行與主權貨幣完全可互換的代幣化存款。
BIS認為，此結構保留了現有的兩層銀行體系，同時提供了許多與區塊鏈相關的技術優勢，包括更快的結算速度、可程式化性以及全天候交易處理。
與在各自獨立的公共區塊鏈上流通的私人發行穩定幣不同，統一帳本旨在提供一個共同的結算基礎設施，讓不同的金融機構能夠無縫交易。
監管機構呼籲制定協調的全球規則
該報告伴隨著對國際監管協調的新呼籲。
本週稍早，BIS金融穩定研究所敦促政策制定者加快制定穩定幣的通用全球標準，並警告分散的國家法規可能助長監管套利並加深金融碎片化。
該機構認為，不一致的法律架構將使跨境監管更加困難，同時允許穩定幣發行方在不同司法管轄區根據不同的監管標準運作。
該報告強調了全球政策制定中日益擴大的分歧。雖然包括美國在內的司法管轄區已將受監管的私人穩定幣納入其數位資產策略，但BIS繼續主張以央行貨幣支持的代幣化商業銀行存款作為未來數位支付的基礎。
隨著各國政府日益定義下一代金融基礎設施，辯論已超越技術範疇，擴及貨幣主權、系統性穩定以及誰最終應控制數位貨幣發行等更廣泛的問題。
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BIS質疑穩定幣作為貨幣的功能
總部位於巴塞爾的該機構認為，穩定幣未能滿足現代貨幣體系的基本特徵之一：「貨幣的單一性」。
在當今的金融體系下，一個單位的主權貨幣無論是以央行貨幣、商業銀行存款還是實體現金持有，其價值保持不變。根據BIS的說法，私人發行的穩定幣無法持續保證該特性，因為它們在市場壓力期間可能會以高於或低於其預定錨定的價格交易。
該報告指出，穩定幣在多個經常相互隔離的公共區塊鏈上運作。這種結構並未創造統一的支付網絡，反而形成各自獨立的數位生態系統，即BIS所描述的「圍牆花園」，其中流動性、用戶和應用程式在競爭的帳本之間保持碎片化。
官員認為，這種缺乏互通性的情況限制了競爭，降低了支付效率，並使跨境結算變得複雜。
BIS還警告，大規模的穩定幣贖回可能迫使發行方清算包括美國國庫券在內的儲備資產，從而在金融不穩定時期透過快速出售資產對傳統貨幣市場造成更廣泛的壓力。
美元支持的代幣引發主權擔憂
報告中強調的另一個主要擔憂是新興和發展中經濟體對美元支持的穩定幣採用日益增加。
BIS指出，面臨高通膨或本國貨幣波動的國家的家庭和企業越來越多地使用與美元掛鉤的穩定幣來保存購買力並促進國際交易。
雖然此趨勢可能為用戶提供短期的財務利益，但該機構認為，廣泛採用可能會透過將儲蓄和支付轉移離開當地貨幣，從而降低國內貨幣政策的有效性。
根據該報告，美元支持的穩定幣持續擴張可能加速數位美元化，重塑國際資本流動並增加匯率波動，最終削弱央行管理通膨和支持經濟穩定的能力。
Agorá項目提供不同的模式
BIS並非反對代幣化本身，而是主張透過Agorá項目將區塊鏈技術整合到現有金融體系中。
該倡議匯集了八家中央銀行和超過40家受監管的商業金融機構，以開發能夠支援可程式化支付和持續跨境結算的統一帳本。
在提議的架構下，代幣化的央行儲備將作為結算基礎，而商業銀行將發行與主權貨幣完全可互換的代幣化存款。
BIS認為，此結構保留了現有的兩層銀行體系，同時提供了許多與區塊鏈相關的技術優勢，包括更快的結算速度、可程式化性以及全天候交易處理。
與在各自獨立的公共區塊鏈上流通的私人發行穩定幣不同，統一帳本旨在提供一個共同的結算基礎設施，讓不同的金融機構能夠無縫交易。
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該報告強調了全球政策制定中日益擴大的分歧。雖然包括美國在內的司法管轄區已將受監管的私人穩定幣納入其數位資產策略，但BIS繼續主張以央行貨幣支持的代幣化商業銀行存款作為未來數位支付的基礎。
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