段永平泡泡瑪特期權策略分析：月收入2億是否可靠？

Question

探討段永平通過賣 Call 和 Put 期權方式在泡泡瑪特獲利的投資策略，分析月收入 2 億的說法是否有根據及散戶可行性。首先，段永平作為資深價值投資者，其操作風格偏向長期持有並搭配期權策略來增加收益或降低成本。他所謂「賣 Call 和 Put」通常是指「covered call」（持有股票同時賣出價外 call）或「cash-secured put」（存入現金作為保證金後賣出 put）。這種策略在波動較大的標的（如泡泡瑪特）中，若方向判斷正確，可以持續收取權利金。關於「月收入 2 億」的說法，我們需要先釐清財務邏輯：若以選擇權權利金計算，要達到月入 2 億新台幣（約 600 萬美元），假設一個合約權利金為 0.5 美元，則需同時賣出約 1,200 萬口合約，這對應的名義本金極大，遠超過一般個人投資者的資本規模。段永平雖然資金雄厚，但泡泡瑪特市值約 1,000 億港幣，即使他持有 1% 股份（約 10 億港幣），每月靠賣期權賺 2 億台幣也極度困難——因為權利金收益率通常不超過月化 2%，10 億港幣本金月化 2% 約 2,000 萬港幣（約 8,000 萬台幣），仍不足 2 億。更何況市場深度不足以讓他大量賣期權而不影響價格。因此，該說法極可能是誇大或誤傳。至於散戶可行性，散戶若模仿此策略，需注意幾點：第一，賣期權需要足夠保證金，散戶資金有限，無法承受大幅反向波動（例如泡泡瑪特股價暴漲導致 call 被行權，或暴跌導致 put 被行權）。第二，散戶缺乏段永平對公司基本面的深度研究與長期持股耐心，容易因短線波動被迫止損。第三，期權交易在港股或美股有較高風險，散戶若無專業知識，可能虧損遠大於權利金收入。總結來說，該策略不適合一般散戶，僅適合資金雄厚、能承擔風險且有精準擇時能力的專業投資人。

泡泡瑪特崩了，最近高調抄底泡泡瑪特並一直喊多的段永平被不少人質疑。但是現在也有一種說法，認為段永平每月通過賣call和put的方式，每月泡泡瑪特權利金收入2億左右。一年下來就是24億左右。

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