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在一項具有里程碑意義的行動中，凸顯了全球對人工智慧基礎設施的持續需求，南韓記憶體晶片巨頭SK海力士（SK Hynix）正式啟動其備受期待的納斯達克上市。該公司計劃透過出售美國存託憑證（ADR）籌集約280億美元，將此定位為股市歷史上最大的股票銷售之一。

AI驅動的崛起

SK海力士已成為AI熱潮的最大受益者之一，確立了自己作為全球領先的高頻寬記憶體（HBM）晶片供應商的地位，這些晶片用於Nvidia和Google等客戶建立的AI系統。該公司在首爾交易所的股價在2026年至今已飆升超過260%，短暫推動其市值突破1兆美元。在一個象徵性的里程碑中，SK海力士在6月超越三星電子，成為南韓市值最高的上市公司。

交易結構與時間表

該公司將透過納斯達克全球精選市場的ADR發行出售1,779萬股新股。每一單位ADR代表十分之一股普通股，10單位ADR等於首爾交易所的一股普通股。週一提交的監管文件將參考價格設定為每單位ADR 242,500韓元，基於該股在首爾7月3日的收盤價。最終定價定於7月9日，預計交易將於7月10日開始，股票代碼為SKHY。

全球投資者熱情

主要機構投資者已對此次發行表現出濃厚興趣。Baillie Gifford Overseas、Coatue Management管理的基金以及Situational Awareness Partners共同表示有意購買總值高達70億美元的ADR。據報導，需求已超過可供應的股票數量。此次發行的全球協調人包括美銀證券、花旗集團、高盛和摩根大通。

策略性資本部署

募資所得將用於擴大南韓的半導體製造產能，並購置先進生產設備，包括荷蘭ASML供應的極紫外光刻機。此前，該公司宣布了一項100兆韓元的投資計劃，以興建新的晶片工廠。SK海力士在資本配置方面表現得異常透明，強調這不僅是一次流動性事件，更是鞏固其在AI記憶體市場領導地位的戰略舉措。

里程碑式的交易

此次發行是史上規模最大的股票銷售之一。只有上個月SpaceX破紀錄的首次公開發行（IPO）規模超過了這筆交易，使其高於沙特阿美2019年的上市（256億美元）和阿里巴巴2014年的發行（250億美元）。分析師預計，SK海力士2026年淨利潤將達到221兆韓元（1,440億美元），營收為355兆韓元（2,310億美元），分別較2025年增長415%和265%。

縮小估值差距

預計納斯達克上市將有助於縮小SK海力士相對於美國競爭對手美光科技的估值折價。納入費城半導體指數（全球被動基金的追蹤基準）可能隨之發生，從而釋放大量被動資金流入。目前，SK海力士的12個月遠期本益比為6.2倍，而美光為7倍，美國上市可能有助於解決長期困擾南韓科技股的所謂「韓國折價」問題。儘管SK海力士股價週一在公告後下跌3.4%，但該股今年至今仍上漲約260%。分析師依然看好，將當前環境描述為由持續AI需求驅動的「記憶體超級週期」。

更廣泛的影響

此次上市標誌著SK海力士和全球半導體產業的關鍵時刻。透過在美國主要交易所直接設立據點，SK海力士變得更容易被僅限於投資美國上市證券的美國基金經理人接觸到。與Nvidia和ASML並列，SK海力士現在為美國投資者提供了一個透過主要交易所參與AI基礎設施建設的新途徑。隨著該公司本週開始路演，所有人的目光都聚焦於7月10日的首次亮相——這一刻可能重塑未來數年AI記憶體晶片的投資格局。

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