比特幣的長期鏈上圖表依然呈現出一個累積環境，賣壓不大。短期衍生品圖表則顯示交易者正在重建槓桿，部分鯨魚開始分散籌碼。結果是市場的基礎看似健康，但其短期波動風險在悄悄上升。
三個數據集，三種不同故事 要理解當前時刻，最清楚的方式是將訊號按時間週期區分，因為它們並非一致指向同一方向。 首先，現貨和衍生品的資金流向正朝相反方向移動。比特幣持續流出現貨交易所，表示可供賣出的幣減少。與此同時，未平倉合約正在恢復，抵押品重新流入衍生品平台，顯示交易者在近期清算後正在重建槓桿部位。
BTC 現貨與衍生品結構 / 資料來源：CryptoQuant
其次，比特幣的調整後賣方風險比率再次回落到一個歷史上罕見的累積區。該指標衡量投資者相對於比特幣市值所實現的盈虧程度。當它跌至如此低位時，通常意味著投資者已失去賣出意願，長期持有者按兵不動，賣方壓力已基本消耗殆盡。在 2019 年、2020 年和 2023 年的大規模擴張之前，也曾出現過類似的讀數。
比特幣調整後賣方風險比率 / 資料來源：CryptoQuant
第三，鯨魚行為已轉變為混合狀態。持有 100 至 1,000 BTC 的錢包正在以當前數據集中最快的速度分散籌碼，而最大的群體（1,000 至 10,000 BTC）仍在累積，但速度比兩週前慢了約 29%。鯨魚的存款也已不再集中在幣安，而是轉向 Kraken、Bitfinex 和 Coinbase Prime。
比特幣交易所鯨魚投資者流入結構 / 資料來源：CryptoQuant
這些訊號各自指向不同的時間週期。鏈上方面保持建設性：資金流出現貨交易所和歷史上低的賣方壓力，正是累積發生的背景，也是未來反彈的基礎。 衍生品方面則是需要謹慎的地方。未平倉合約上升意味著槓桿正在回歸，而更多的槓桿使市場對清算和劇烈波動更加敏感。再加上最大鯨魚放緩買入、較小鯨魚群體在分散籌碼，這顯示推動先前反彈的激進機構買盤已有所減弱。這些單獨來看都不是看空信號，但相較於幾週前，支撐力度已減弱。 技術展望 圖表顯示市場正在反彈，但尚未轉向。BTC 在 Coinbase 上交易於 61,926.48 美元，當日上漲 0.72%（開盤 61,484.02 美元，最高 62,115.51 美元，最低 61,162.79 美元），這是自 7 月 1 日觸及低於 58,000 美元的低點以來的連續第二根陽線。
比特幣日線技術價格圖 / 資料來源：TradingView
近期的走勢相當劇烈。5 月下旬，價格從約 69,000 美元急劇下跌至 63,000-64,000 美元區域，成交量為圖表上最高，呈現投降式清洗。隨後在 6 月中旬反彈至約 66,500 美元，但從 6 月 22 日起的新一輪賣壓跌破 60,000 美元，並在 7 月 1 日左右於 57,700-58,500 美元區域見底。目前的反彈已收復 60,000 美元心理關口，並創下 62,115 美元的日內高點。 移動平均線確認大趨勢仍為下降。價格遠低於所有三條均線，且三條均線均向下傾斜：
| 移動平均線 | | --- | 水準 | 高於價格的距離 | | --- | --- | --- | | 50 日均線 | 67,346.76 美元 | ~8.7% | | 100 日均線 | 71,052.63 美元 | ~14.7% | | 200 日均線 | 74,949.22 美元 | ~21% |
完整的空頭排列（價格低於 50、100 和 200 日均線）使得日線下降趨勢保持完好，且附近沒有移動平均線可作為即時阻力。上方第一個供應區為 63,000-64,000 美元（5 月下旬的跌破區域），其次是 66,500 美元（6 月 15 日高點），然後是 67,300 美元附近的 50 日均線。支撐位在剛剛收復的 60,000 美元關口，然後是 57,700-58,500 美元的低點區域。 動能正在改善但尚未得到證實。RSI 讀數為 45.62 且正在轉升，回到其信號線 36.15 之上（6 月底曾超賣），處於中性區域，比之前好，但尚未達到確認趨勢變化的強度。成交量也呈現同樣審慎的故事：反彈伴隨著溫和的綠色成交量，比 5 月下旬的投降量柱輕，最近最大的成交量是 6 月 24-25 日的賣壓群，隨後綠色成交量在當前波動中增加。略具建設性，但非決定性。 整體市場觀點 所以最終看來，比特幣尚未進入分散階段，但也未展現出先前反彈啟動時的那種廣泛累積強度。長期供應動能仍然有利，投資者幾乎沒有賣出意願，然而投機性持倉正在重建，鯨魚參與度也變得較不支撐。這是一個真正的中間地帶。 這留下了兩種可能的路徑，而數據尚未偏向其中之一。如果現貨需求繼續吸收供應，且最大鯨魚恢復更強勁的累積，那麼當前的鏈上結構可能為另一波看漲行情奠定基礎。但如果槓桿持續上升而鯨魚買入進一步減弱，那麼市場將更容易受到短期波動的影響，即使比特幣的長期展望沒有實質變化。在圖表上，只有當價格收復 63,000-64,000 美元供應區時，結構才會從看空轉為中性，而收復 67,300 美元附近的 50 日均線將是第一個真正的趨勢變化訊號。在此之前，這只是下降趨勢中的一次反彈，建立在一個目前仍然完好的長期基礎上。
24.82萬 熱度
1466.35萬 熱度
20.14萬 熱度
49.46萬 熱度
102.25萬 熱度
比特幣反彈至6.2萬美元，但其鏈上信號存在矛盾。
三個數據集，三種不同故事 要理解當前時刻，最清楚的方式是將訊號按時間週期區分，因為它們並非一致指向同一方向。 首先，現貨和衍生品的資金流向正朝相反方向移動。比特幣持續流出現貨交易所，表示可供賣出的幣減少。與此同時，未平倉合約正在恢復，抵押品重新流入衍生品平台，顯示交易者在近期清算後正在重建槓桿部位。
BTC 現貨與衍生品結構 / 資料來源：CryptoQuant
其次，比特幣的調整後賣方風險比率再次回落到一個歷史上罕見的累積區。該指標衡量投資者相對於比特幣市值所實現的盈虧程度。當它跌至如此低位時，通常意味著投資者已失去賣出意願，長期持有者按兵不動，賣方壓力已基本消耗殆盡。在 2019 年、2020 年和 2023 年的大規模擴張之前，也曾出現過類似的讀數。
比特幣調整後賣方風險比率 / 資料來源：CryptoQuant
第三，鯨魚行為已轉變為混合狀態。持有 100 至 1,000 BTC 的錢包正在以當前數據集中最快的速度分散籌碼，而最大的群體（1,000 至 10,000 BTC）仍在累積，但速度比兩週前慢了約 29%。鯨魚的存款也已不再集中在幣安，而是轉向 Kraken、Bitfinex 和 Coinbase Prime。
比特幣交易所鯨魚投資者流入結構 / 資料來源：CryptoQuant
這些訊號各自指向不同的時間週期。鏈上方面保持建設性：資金流出現貨交易所和歷史上低的賣方壓力，正是累積發生的背景，也是未來反彈的基礎。 衍生品方面則是需要謹慎的地方。未平倉合約上升意味著槓桿正在回歸，而更多的槓桿使市場對清算和劇烈波動更加敏感。再加上最大鯨魚放緩買入、較小鯨魚群體在分散籌碼，這顯示推動先前反彈的激進機構買盤已有所減弱。這些單獨來看都不是看空信號，但相較於幾週前，支撐力度已減弱。 技術展望 圖表顯示市場正在反彈，但尚未轉向。BTC 在 Coinbase 上交易於 61,926.48 美元，當日上漲 0.72%（開盤 61,484.02 美元，最高 62,115.51 美元，最低 61,162.79 美元），這是自 7 月 1 日觸及低於 58,000 美元的低點以來的連續第二根陽線。
比特幣日線技術價格圖 / 資料來源：TradingView
近期的走勢相當劇烈。5 月下旬，價格從約 69,000 美元急劇下跌至 63,000-64,000 美元區域，成交量為圖表上最高，呈現投降式清洗。隨後在 6 月中旬反彈至約 66,500 美元，但從 6 月 22 日起的新一輪賣壓跌破 60,000 美元，並在 7 月 1 日左右於 57,700-58,500 美元區域見底。目前的反彈已收復 60,000 美元心理關口，並創下 62,115 美元的日內高點。 移動平均線確認大趨勢仍為下降。價格遠低於所有三條均線，且三條均線均向下傾斜：
| 移動平均線 | | --- | 水準 | 高於價格的距離 | | --- | --- | --- | | 50 日均線 | 67,346.76 美元 | ~8.7% | | 100 日均線 | 71,052.63 美元 | ~14.7% | | 200 日均線 | 74,949.22 美元 | ~21% |
完整的空頭排列（價格低於 50、100 和 200 日均線）使得日線下降趨勢保持完好，且附近沒有移動平均線可作為即時阻力。上方第一個供應區為 63,000-64,000 美元（5 月下旬的跌破區域），其次是 66,500 美元（6 月 15 日高點），然後是 67,300 美元附近的 50 日均線。支撐位在剛剛收復的 60,000 美元關口，然後是 57,700-58,500 美元的低點區域。 動能正在改善但尚未得到證實。RSI 讀數為 45.62 且正在轉升，回到其信號線 36.15 之上（6 月底曾超賣），處於中性區域，比之前好，但尚未達到確認趨勢變化的強度。成交量也呈現同樣審慎的故事：反彈伴隨著溫和的綠色成交量，比 5 月下旬的投降量柱輕，最近最大的成交量是 6 月 24-25 日的賣壓群，隨後綠色成交量在當前波動中增加。略具建設性，但非決定性。 整體市場觀點 所以最終看來，比特幣尚未進入分散階段，但也未展現出先前反彈啟動時的那種廣泛累積強度。長期供應動能仍然有利，投資者幾乎沒有賣出意願，然而投機性持倉正在重建，鯨魚參與度也變得較不支撐。這是一個真正的中間地帶。 這留下了兩種可能的路徑，而數據尚未偏向其中之一。如果現貨需求繼續吸收供應，且最大鯨魚恢復更強勁的累積，那麼當前的鏈上結構可能為另一波看漲行情奠定基礎。但如果槓桿持續上升而鯨魚買入進一步減弱，那麼市場將更容易受到短期波動的影響，即使比特幣的長期展望沒有實質變化。在圖表上，只有當價格收復 63,000-64,000 美元供應區時，結構才會從看空轉為中性，而收復 67,300 美元附近的 50 日均線將是第一個真正的趨勢變化訊號。在此之前，這只是下降趨勢中的一次反彈，建立在一個目前仍然完好的長期基礎上。