美联储6月16日至17日的会议纪要：

会议纪要证实了基本訊息：并无放宽政策的急迫性。虽然将利率维持在3.5-3.75%區间的决定获得一致通过，但纪要显示，这个表面共识底下其实存在真正的分歧。许多与会者认为年底的适当资金利率将落在目前区间内或略低于该区间，而其他人则认为实际上应该高于目前区间；这意味着委员会中有相当大比例的人倾向进一步紧缩而非宽松。随附的经济预测摘要具体支持了这点；18位官员中有9位预计今年至少会升息一次，新任美联储主席凯文·沃什也特别避免提出自己的预测。

预测的修正也与已发布的内容一致。与4月会议相比，美联储官员上调了今明两年的通胀预测。上调的原因包括新数据、中东冲突导致的能源与投入成本上升，以及AI投资对消费者物价的影响。核心PCE预计2026年为3.3%，2028年约为2%。然而，GDP增长预测略低于上次会议，主要反映新数据，2026年设定为2.2%。

这些风险因素已充分反映在会议纪要中。官员与与会者均指出，关税、中东冲突导致的高能源成本以及AI投资的强劲需求，是使通胀居高不下且存在上行压力的关键因素。纪要明确指出，持续性通胀仍是一项重大风险，用官员自己的话来说，鉴于通胀已远高于2%长达五年，并且出现了与关税或能源无关的新物价压力。另一方面，就业与GDP的风险被评估为略偏下行；这造成了一个真正不对称的风险格局：通胀风险向上，而增长风险向下。这种局面为央行带来了令人不安的组合，因为其通常采用的两种政策应对方向恰好相反。

这与沃什上任以来所采取的方针的大背景相符；他已将前瞻性指引完全从FOMC声明中移除，而消除沟通中任何残存的宽松倾向则符合相同的理念：避免对数据尚未证明合理的路径做出承诺。

对于任何在Gate上追踪利率敏感资产（包括加密货币、黄金和美元）的人来说，这强化了自沃什上任以来推动市场的动态；每一个新公布的数据点现在都具极端重要性，因为没有前瞻性指引来缓冲市场反应。而今天的会议纪要证实，委员会的关注重心已从辩论何时开始降息，转移到辩论年底前是否仍可能升息。