日本和韓國股市在7月8日合計蒸發了3630億美元市值，這是迄今最明確的訊號，顯示這波由科技股領跌的拋售週期——過去一個月內已重複數次——尚未結束。

兩地市場的表現差異顯著。日經225指數下跌2.11%，收在66,819.05點，東證指數跌幅1.37%，總計蒸發約19.4萬億日圓（約1200億美元）。韓國KOSPI指數受創更重，暴跌5.35%至7,246.79點，創5月20日以來新低，市值抹去約366萬億韓元（約2430億美元），盤中一度觸發暫停交易機制。三星電子下跌6.25%，SK海力士跌5.68%，雙雙跌至一個多月來最低。

這波跌幅之所以引人注目，是因為它直接發生在三星公布亮眼財報之後——也就是本週稍早報導的季度獲利暴增19倍。市場非但沒有慶祝超預期表現，反而聚焦於三星自家股價在獲利創紀錄的情況下仍暴跌多達10%，這正好助長了數週來持續醞釀的懷疑情緒：即使如此驚人的獲利，也跟不上市場對AI基礎設施支出的預期已經跑得多遠。此外，中國DeepSeek正在開發自研AI晶片的報導，又疊加了另一層競爭憂慮。

這也與重新升溫的伊朗衝突直接相關。同一交易日，日韓股市跟隨前一日華爾街的拋售——半導體再度疲軟，加上美國因霍爾木茲海峽油輪攻擊事件對伊朗發動新一輪空襲，推高油價，在同一天為避險情緒增添了第二個無關的壓力來源。

值得把這兩個市場先前累計漲了多少放在一起看。即便經過這次下跌，KOSPI今年至今仍上漲約75%，穩居全球主要基準指數表現最佳，而這已經是該指數在短短一個月內第三或第四次觸發熔斷的暴跌——繼7月2日彭博報導的8%跌幅，以及6月底CNN報導的近10%崩跌（幾天後短暫反彈）之後。這種模式——急跌、部分反彈、再急跌——已成為此市場的典型節奏，而非單一次決定性的轉折。

部分分析師持續主張這是去槓桿事件，而非AI交易結構性破裂，指出三星本益比仍約為預期盈餘的6倍，SK海力士約5.3倍，僅為Nvidia本益比的零頭，且記憶體真正產能過剩風險還需數年才會浮現。另一些人則指出，自5月以來外資已淨賣出約220億美元的韓國股票，且有分析師示警DRAM和NAND價格可能比市場當前預期更早見頂。

對於在Gate上關注韓國半導體曝險或更廣泛亞太科技風險的人來說，下一個具體催化劑是SK海力士預定於本週五在那斯達克掛牌上市。市場將很可能將其視為早期訊號，用以判斷亞洲晶片股這種重複的繁榮-蕭條模式是否開始穩定，抑或還有更多下行空間——尤其在伊朗衝突和聯準會利率預期仍在加劇同一避險背景的情況下。
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