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Gate 私募首次公開募股（Pre-IPO）第二季剛剛上線——我在訂閱前其實在想什麼

OpenAI 的 Pre-IPO 申購今天於 15:00（UTC+8）開放，申購窗口將持續到 7 月 17 日。27,700 個單位，每個單位 $722，接受 USDT 或 GUSD，場前交易將於 7 月 20 日啟動。訂閱者在等待期間可獲得 GT 空投獎勵，並享有 3.8% 的 GUSD 鑄造收益；同時 VIP5+ / 超級代理還可在此基礎上額外獲得更多贈品。

在有人一股腦衝進 SpaceX 第一輪之前，我想先提醒一件值得了解的事情：第二輪。

OpenAI 的私募估值在其 3 月融資後大約是 $852B ，而 Altman 據報仍堅持任何真正的公開上市底價為 1 兆美元。

但問題在於——近期報導顯示，OpenAI 的實際 IPO 走向更可能是 2027 年，而不是今年。其 CFO 對「趕緊上市」提出了反對，而原因之一甚至就與 SpaceX 本身有關：SpaceX 於 6 月完成 IPO，股價一度飆升超過 $225，隨後在兩週內回落約 32%。據報顧問們正在把這次回落當作理由，主張放慢節奏、不要把 OpenAI 推得太熱上市。

那麼，這對這裡的 Pre-IPO 訂閱者意味著什麼？

有幾件坦白話。

第一，「Pre-IPO」不等於「IPO 即將到來」——如果真有任何公開上市事件，可能也得等一段時間，甚至就算有，也可能根本不會落在 2026 年，至少在時間上未必那麼快。第二，私募估值不是公開的價格發現機制——$722 的入場價反映的是私募市場的計算，而不是（如果）它真的上市後就一定會有相應的需求。第三，SpaceX 的回落確實是一個先例：一旦真正交易開啟，場前的狂熱情緒可能很快就會降溫。

以上這些都不代表要跳過。OpenAI 的營收成長軌跡確實很「驚人」——在不到兩年內大約 $6B 到 $25B 的 ARR，這種速度幾乎沒有哪家軟體公司能匹敵。如果成長能持續，且 IPO 最終落點只要大致接近私募時的估值，早期參與依然有上行空間。

我只是沒有把它當成「保證是短期翻車換手」的機會。

我的計畫——小額配置，用 GUSD 當作在等待期間的收益緩衝，我也已經在心理上準備好：如果報導所說的上市時間表真的延後，我可能會把這個部位持有到 2026 年之後很久。

你是抱著「長期持有」的心態在訂閱，還是預期上市時間會比報導所說得更快？

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