如果你手里還拿著 AI 股票，這幾天可能連打開帳戶的勇氣都沒有。

7月13日，「大模型雙雄」走勢徹底撕裂——智譜漲近12%，市值超過8000億港元；MiniMax盤初再跌超13%，市值跌破750億港元。年初並肩上市的兩顆明星，半年後市值差距拉開超過10倍。
但比起分化更讓人心驚的，是跌幅本身。
MiniMax，這只曾被稱作「大模型第一股」的 AI 寵兒，3月還站在1330港元的歷史巔峰，市值一度衝破4100億港元。如今呢？220港元上下徘徊，較高點跌去超過80%。7月9日解禁日，1.53億股、占總股本48.9%的籌碼一夜湧出，股價單日暴跌近18%，市值一天蒸發超過200億港元。緊接著7月10日又宣布折價配售，股價繼續下探。創始人閆俊傑表示在實現 AGI 前不再領工資，但市場根本不買帳。
而真正的慘烈，在另一個「第一股」身上。
2025年6月，雲知聲頂著「港股 AGI 第一股」的光環上市。AI 概念加持下，股價一路被推上879港元，市值超過620億港元。不到十個月，這只昔日的明星股跌去超過90%。7月9日收盤價73.85港元，市值僅剩55億港元——620億變55億，500多億港元灰飛煙滅。解禁當天暴跌41%，像