聯邦準備理事會（Fed）主席 Kevin Warsh 本週上任後，首次出席國會聽證；而其時機確實非常關鍵，正好與公布 6 月 CPI 數據同步。

數據表現優於預期：消費者價格從 5 月到 6 月下降 0.4%，創下六年來的首次月度下滑；年通膨率則從 4.2% 降至 3.5%。核心通膨也降至年率 2.6%，仍高於 Fed 的 2% 目標，但降幅速度比預期更慢。即便如此，Warsh 仍未作出明確的勝利宣告，他表示：「我們委員會的成員對於持續高通膨沒有容忍度」，並補充說，若政策正確落實，過去五年的通膨飆升將成為過去。

與其前任不同，Warsh 在利率路徑上沒有給出方向性訊號，延續其逐步淡出前瞻指引（forward guidance）的策略。他也沒有提出自己的經濟預測。其他 Fed 官員則試圖填補這個空缺：理事 Christopher Waller 表示，新的高通膨數據可能使短期內需要升息；紐約 Fed 主席 John Williams 則指出，只要核心通膨維持在目前的速度，升息是可以避免的。在 19 位政策制定者中，約一半預測年內會升息，另一半則支持維持利率不變或下調利率，因此委員會實質上出現分裂。

就在此聲明剛爆發的油市危機進一步讓局勢複雜化。週一，Trump 宣布恢復對伊朗的海上封鎖，要求所有貨物支付 20% 的「補償」，作為回報，美國將以「霍爾木茲海峽守護者」的角色保證海峽安全。這項宣布使 Brent 原油上漲 9.6% 至 $83.30，創下自 2020 年 5 月以來的最大單日漲幅；WTI 也上漲 9.4% 至 $78.14。國際海事組織（IMO）已明確否定此類過境費用的法律依據，而美國財政部也宣布，任何為通過伊朗而付款的方都將被視為違反制裁。Trump 於週二放棄了 20% 的費用要求，稱波斯灣國家將改為投資美國；但封鎖實際上仍在延續，且美國也連續三晚對伊朗進行轟炸。與前一週相比，海峽船運交通已下滑超過五成。

Warsh 在任期前六週內已展現出重大的機構性轉變，包括他上週公布的五個工作小組、減少其溝通政策，以及未提供點陣圖（dot plot）。在聽證中，他重申將在年底前逐步公布這些工作小組的調查結果。他也就政治獨立採取了明確立場：在回應一位民主黨國會議員有關外界壓力的提問時表示：「我將遵守法律與數據，我們會依據我們最好的判斷來行事。」

對於透過 Gate 關注 Fed 政策以及與油價相關風險資產的人來說，重點在於：6 月偏正面的通膨情勢，可能會因伊朗緊張局勢再起以及油價大幅上漲，而在 7 月出現反轉。Warsh 今天將再次於參議院銀行委員會作證，預期參議員會就升息方向與其對白宮的獨立性，對他施加更多壓力。下一次 FOMC 會議將於 7 月 28–29 日舉行；由於沒有前瞻指引，直到會議前公布的任何新的油價與通膨數據，其對市場預期的影響都將比平常更為重大。

#WarshReaffirms2PercentInflationTarget