美國現貨比特幣 ETF 在 6 月錄得 45 億美元淨流出，為其自 2024 年 1 月推出以來最糟的一個月；當時比特幣下跌 20.48%，並於 7 月 1 日觸及 21 個月低點 58,190 美元。花旗將其 12 個月比特幣目標從 112,000 美元下調至 82,000 美元；同時槓桿期貨未平倉量，從約 313 億美元降至 216 億美元。這也引發辯論：這次去槓桿洗出是否已構成底部，或是還有一段下跌行情，將在聯準會 7 月 28-29 日會議前定調。
6 月不只是懲罰了比特幣的價格，還把資金從那些原本應讓持有比特幣變得例行的工具中抽走。美國現貨比特幣 ETF 在 2026 年 6 月出現 45 億美元淨流出，當時比特幣下跌 20.48%，為自 2022 年 6 月以來最糟的月份。到 2026 年 7 月 1 日，比特幣觸及 21 個月低點 58,190 美元；而花旗將其 12 個月目標調降至 82,000 美元，較先前的 112,000 美元下調，並警告「ETF 流量，作為推動價格的重要因素，近期已轉為負值」。如今的辯論在於：槓桿清洗與鯨魚買盤是否已形成底部，還是下一段走勢將取決於聯準會 2026 年 7 月 28-29 日的會議。
7 月初，市場對比特幣的情緒已從審慎樂觀轉向損害控制。2026 年 6 月最終成為自 2022 年 6 月以來最艱難的一個月：價格下跌 20.48%，「夏季低迷」這套慣常藉口已不再有太大作用。最具決定性的數據在於機構端的資金管道：美國現貨比特幣 ETF 出現 45 億美元淨流出。
這種抽水之所以重要，是因為自 2024 年 1 月推出以來，這些基金一直是加密貨幣與傳統券商帳戶之間最乾淨的橋樑。比特幣的下跌也不只停留在月底。7 月 1 日，比特幣觸及 21 個月低點 58,190 美元；此前它在 2026 年之初曾在 93,000 美元以上，導致全年跌幅超過 33%。
隨著資金流向走錯，花旗迅速調整預測。根據 7 月 1 日的一份研究報告，該行將比特幣 12 個月目標從 112,000 美元下調至 82,000 美元；這是在其已於 2026 年 3 月 17 日將目標從 143,000 美元下調之後。「ETF 流量，作為推動價格的重要因素，近期已轉為負值」，花旗在報告中寫道。
花旗也將其以太幣 12 個月目標下調至 2,240 美元，原為 3,175 美元；並預期未來 12 個月比特幣 ETF 的淨流入將持平，低於先前預估的 100 億美元。其熊市情境建立在「經濟衰退加上持續的 ETF 流出」之上，推估接下來一年比特幣將落在 53,000 美元。
接著出現較小但仍震動市場的消息：Strategy（此前為 MicroStrategy）在 5 月 26 日至 5 月 31 日期間出售 32 枚比特幣，約套現 250 萬美元，平均售價為 77,135 美元。這是該公司自 2022 年 12 月以來的首次比特幣出售；所得資金將用於其 STRC 永續優先股的分配。
截至 5 月 31 日，Strategy 持有 843,706 BTC，佔比特幣 2,100 萬枚供給量的 4% 以上；每枚成本基礎為 75,699 美元。其董事會也核准一個框架，允許以儲備、股利、利息支付或回購為目的，進行最高 12.5 億美元的比特幣出售。花旗表示，新計畫「強化了流動性，並應能讓公司有更多時間來穩定局面」。
在表面之下，這波下行情迫使市場將投機從系統中排出。槓桿比特幣期貨的未平倉量（OI）從 5 月 30 日前後約 313 億美元，於 6 月初降至約 216 億美元——典型的去槓桿洗出。為期兩週的區間內，主要持有人新增了超過 270,000 BTC；這顯示在市場走弱之際，長期買家仍然出現。
這是否意味著可持續的低點，或只是暫停，現階段仍要看宏觀因素。聯準會主席 Kevin Warsh 在 6 月 17 日維持利率不變，並將原本預期的降息排除在外，這種更偏鷹派的轉向與交易者把加密貨幣拋售下跌連結起來。市場定價在聯準會 7 月 28-29 日會議再次維持政策的機率約 70%；而這個日期或將決定這次反彈是否站得住腳。
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在經歷兩年來最艱難的一個月之後，這種數位資產面臨不確定的未來路徑
美國現貨比特幣 ETF 在 6 月錄得 45 億美元淨流出，為其自 2024 年 1 月推出以來最糟的一個月；當時比特幣下跌 20.48%，並於 7 月 1 日觸及 21 個月低點 58,190 美元。花旗將其 12 個月比特幣目標從 112,000 美元下調至 82,000 美元；同時槓桿期貨未平倉量，從約 313 億美元降至 216 億美元。這也引發辯論：這次去槓桿洗出是否已構成底部，或是還有一段下跌行情，將在聯準會 7 月 28-29 日會議前定調。
要點整理
6 月不只是懲罰了比特幣的價格，還把資金從那些原本應讓持有比特幣變得例行的工具中抽走。美國現貨比特幣 ETF 在 2026 年 6 月出現 45 億美元淨流出，當時比特幣下跌 20.48%，為自 2022 年 6 月以來最糟的月份。到 2026 年 7 月 1 日，比特幣觸及 21 個月低點 58,190 美元；而花旗將其 12 個月目標調降至 82,000 美元，較先前的 112,000 美元下調，並警告「ETF 流量，作為推動價格的重要因素，近期已轉為負值」。如今的辯論在於：槓桿清洗與鯨魚買盤是否已形成底部，還是下一段走勢將取決於聯準會 2026 年 7 月 28-29 日的會議。
6 月的艱難轉折：ETF 從順風變逆風
7 月初，市場對比特幣的情緒已從審慎樂觀轉向損害控制。2026 年 6 月最終成為自 2022 年 6 月以來最艱難的一個月：價格下跌 20.48%，「夏季低迷」這套慣常藉口已不再有太大作用。最具決定性的數據在於機構端的資金管道：美國現貨比特幣 ETF 出現 45 億美元淨流出。
這種抽水之所以重要，是因為自 2024 年 1 月推出以來，這些基金一直是加密貨幣與傳統券商帳戶之間最乾淨的橋樑。比特幣的下跌也不只停留在月底。7 月 1 日，比特幣觸及 21 個月低點 58,190 美元；此前它在 2026 年之初曾在 93,000 美元以上，導致全年跌幅超過 33%。
華爾街因預期而降溫
隨著資金流向走錯，花旗迅速調整預測。根據 7 月 1 日的一份研究報告，該行將比特幣 12 個月目標從 112,000 美元下調至 82,000 美元；這是在其已於 2026 年 3 月 17 日將目標從 143,000 美元下調之後。「ETF 流量，作為推動價格的重要因素，近期已轉為負值」，花旗在報告中寫道。
花旗也將其以太幣 12 個月目標下調至 2,240 美元，原為 3,175 美元；並預期未來 12 個月比特幣 ETF 的淨流入將持平，低於先前預估的 100 億美元。其熊市情境建立在「經濟衰退加上持續的 ETF 流出」之上，推估接下來一年比特幣將落在 53,000 美元。
Strategy 賣了一點，並表示可能還會再賣
接著出現較小但仍震動市場的消息：Strategy（此前為 MicroStrategy）在 5 月 26 日至 5 月 31 日期間出售 32 枚比特幣，約套現 250 萬美元，平均售價為 77,135 美元。這是該公司自 2022 年 12 月以來的首次比特幣出售；所得資金將用於其 STRC 永續優先股的分配。
截至 5 月 31 日，Strategy 持有 843,706 BTC，佔比特幣 2,100 萬枚供給量的 4% 以上；每枚成本基礎為 75,699 美元。其董事會也核准一個框架，允許以儲備、股利、利息支付或回購為目的，進行最高 12.5 億美元的比特幣出售。花旗表示，新計畫「強化了流動性，並應能讓公司有更多時間來穩定局面」。
槓桿回吐、鯨魚買入，聯準會臨近
在表面之下，這波下行情迫使市場將投機從系統中排出。槓桿比特幣期貨的未平倉量（OI）從 5 月 30 日前後約 313 億美元，於 6 月初降至約 216 億美元——典型的去槓桿洗出。為期兩週的區間內，主要持有人新增了超過 270,000 BTC；這顯示在市場走弱之際，長期買家仍然出現。
這是否意味著可持續的低點，或只是暫停，現階段仍要看宏觀因素。聯準會主席 Kevin Warsh 在 6 月 17 日維持利率不變，並將原本預期的降息排除在外，這種更偏鷹派的轉向與交易者把加密貨幣拋售下跌連結起來。市場定價在聯準會 7 月 28-29 日會議再次維持政策的機率約 70%；而這個日期或將決定這次反彈是否站得住腳。