#PreIPOs第二期OpenAI认购

在 SpaceX 預募（Pre-IPO）發行成功推出之後，Gate 也推出了第二季（Season 2），並以 OpenAI 為特色。

有關 Gate 預募第二季發行的公告，完美凸顯了為何這類活動會引發如此巨大的熱度。

總分配量：27,700 個單位

參考價格：每單位 US$722

歷史上，傳統風險投資（venture capital）與預募投資的世界，一直是大型企業與超高淨值人士的專屬領域。Gate 透過符合監管要求的「鏡像票據（mirror note）」機制，成功跨越這個落差。該系統讓零售投資人能夠購買大型私營公司的零股—例如 SpaceX 與 OpenAI—這些原本難以取得的標的將對他們開放。

為什麼這個特別回合吸引了如此多關注？

本階段的數據顯示，零售投資人對投資頂級 AI 公司的強烈渴求：

巨額超額認購：對 OpenAI 資產憑證的需求迅速飆升。在發行開始的第一小時內，承諾資金超過 1.48 億美元（相對 2,000 萬美元上限），導致驚人的超額認購率達 639.39%。

估值觀點：由於定價為每張 722 美元、共 27,700 張憑證，參與者得以在公司歷史性私募融資回合之後，投資 OpenAI；當時該公司估值被推升至 8,520 億美元的規模。
不產生額外成本：Gate 在認購期間豁免隱含交易與託管費，使這項提案相較於傳統二級市場券商具有高度吸引力；後者通常會收取高額溢價。

參與者接下來會怎樣？

隨著認購階段正式在今日結束—2026 年 7 月 17 日—下一個主要里程碑就近在眼前：

開始場前交易：2026 年 7 月 20 日，16:00（UTC+8）。場前交易窗口將於當日開放，使參與者能在任何正式 IPO 發生之前，直接在平台上交易 OpenAI 資產憑證。

這項活動是絕佳例子，說明 Web3 基礎設施如何讓大眾能更民主地取得與早期公司的合作機會。

預募計畫的目標，是讓符合資格的投資者在公司可能上市之前，先接觸到知名私營公司的股份。由於像 SpaceX 與 OpenAI 這類公司並非公開上市，普通投資者通常無法直接投資於它們。

根據 Gate 的說明，該發行使用的是符合規範的鏡像票據機制，而不是直接出售私營公司股份。此架構旨在讓參與者在產品的特定條款與條件之下，獲得與底層私營公司估值相連的經濟曝險。

舊做法：封閉且不透明的結構

傳統上，在公司 IPO 之前投資像 OpenAI 這樣的公司，對個人投資者而言完全不可及。二級私募市場的特徵在於：

資本門檻極高：交易通常從 1,000 萬美元起，並透過複雜的特殊目的載具（SPVs）進行架構。

繁瑣的法律流程：包含嚴格的「了解你的客戶」（KYC）程序、普通合夥人（General Partner）核准，以及不透明的費用結構（通常每位中介 1–5%）。

流動性極低：資金被鎖定多年，幾乎沒有輕鬆撤資的方式。

「鏡像憑證」轉換：真正的民主化

Gate 的「鏡像憑證」機制，藉助 Web3 基礎設施，將這種原本封閉、門檻極高的模式徹底改造。

分割式參與：透過將機構等級的私募股權機會轉換為 CPN 資產憑證，Gate 打破了「百萬美元」級的進場門檻，將最低投資額降到僅需 100 美元。

每週 7 天、即時流動性：與傳統私營公司股份不同，這些憑證會在認購期間結束後不久，就可在場前交易中取得。退出投資或調整持倉不需要律師；你只要透過委託簿（order book）執行交易即可。

零費用進場：Gate 在認購期間豁免隱含交易與託管費，消除了過去侵蝕早期投資報酬的沉重「中介成本」。

最大重點：

「Gate 的鏡像憑證不只是新的交易組合—它是一座結構性橋樑。它把原本為了排除一般交易者而建構的市場，變成一個面向所有人的開放、流動且可取得的遊樂場。」

最大重點：

「Gate 的鏡像憑證不只是新的交易組合—它是一座結構性橋樑。它把原本為了排除一般交易者而建構的市場，變成一個面向所有人的開放、流動且可取得的遊樂場。」