#WarshSaysFedDecidesIfAIInflation

Kevin Warsh 的說法具有重大分量，因為它凸顯了美聯準會（Federal Reserve）正面臨的一項關鍵決策：人工智慧的經濟影響。於參議院作證期間，Warsh 宣告：「不管這是否具有推升通膨的效果，這都取決於美聯準會——而我們會對此發表看法。」這意味著，美聯準會將決定由 AI 驅動的價格變動，會否轉化為持續性的通膨，或仍僅是暫時性的調整。

AI 的重要性：為何這項技術如此關鍵

人工智慧已成為我們這個時代最主導的投資趨勢。於 2026 年第一季，AI 支出展現了將近 25% 的驚人成長率，代表經濟中成長最快的領域之一。根據 Yahoo Finance 的數據，這個成長率明顯超越傳統基礎設施投資。

全球 AI 資料中心市場預計將從 2025 年的 2364.4 億美元躍升至 2030 年的 9337.6 億美元，並錄得 31.6% 的複合年成長率（CAGR）。這代表在五年內幾乎增加 300%。企業正興建龐大的資料中心，前所未有地大量採購 GPU，並將用電需求推升至歷史新高。

截至 2026 年 5 月，美國目前運作超過 4,280 座資料中心，佔全球最大集中度。麥肯錫（McKinsey）研究指出，到 2030 年資料中心需求將接近翻三倍，而其中以 AI 為特定用途的用量，將負責超過 5 兆美元的投資。高盛（Goldman Sachs）估計，僅在 2026 年，AI 公司可能就會投資超過 5000 億美元，較 2025 年水準增加 81%，也較先前預測高出 41%。

AI 的重要性延伸至每個產業領域。醫療、金融、教育與製造業都正透過導入 AI 進行轉型。舊金山聯準會的研究強調，AI 的採用仍在快速演變，且技術本身的變化速度前所未有。歷史先例顯示，具變革性的技術需要時間，才能證明能帶來生產力效益——電力從 1830 年代的發現到實現廣泛的生產力提升，幾乎用了 100 年。

Warsh 為何作出這項聲明

Warsh 的作證談到 AI 的雙重經濟效應。即時影響包含可觀的需求壓力：AI 基礎設施所需正推高科技產品與電力的價格。根據美聯準會 2026 年 6 月 16 日至 17 日會議的會議紀要，利率決策委員會的 19 位官員中，許多人認同，因持續強勁的 AI 基礎設施需求，科技產品與電力價格很可能仍面臨上行壓力。

電力產業清楚展現了這種壓力。高盛研究預測，美國資料中心用電需求將從 2025 年的 31 吉瓦（GW）上升到 2026 年的 41 吉瓦，並在 2027 年達到 66 吉瓦——兩年內超過翻倍。預計美國資料中心在總體夏季尖峰用電需求中的占比，將從 2025 年的 4.1% 提升至 2026 年的 5.3%，並在 2027 年達到 8.5%。

由資料中心需求帶動，家庭用電價格預計在 2027 年前還會再上漲 6%，上漲速度將是一般通膨的兩倍。典型的大型（hyperscale）資料中心消耗約 100 兆瓦——相當於 100,000 戶家庭的用電量。消費者報告（Consumer Reports）的調查顯示，78% 的美國人擔心新的資料中心會提高他們的能源帳單。

然而，Warsh 區分了暫時性的價格調整與持續性的通膨。他表示：「我不把一次性的價格變動視為一定具有推升通膨的效果，因為我認為供給面會以某種方式回應。」這暗示著，當供給擴大以滿足 AI 基礎設施需求時，價格應當趨於穩定，而非無止盡地持續上漲。

美聯準會會調整多少？

美聯準會尚未公布根據 AI 發展而制定的特定利率調整百分比。不過，市場預期與正式說法提供了重要指標。紐約聯準會主席 John Williams 表示，若核心通膨維持每月 0.2% 的步調，美聯準會可能得以避免升息。

目前美聯準會的政策仍取決於數據，且分歧相當明顯。一些官員主張升息，原因是 AI 投資造成需求壓力；而另一些則較希望先等待生產力提升落地。2026 年 6 月的會議紀要顯示，委員會對於是否在今年下半年提高利率，內部分歧十分尖銳。

Warsh 設立了五個工作小組來檢視 AI 的經濟含意，其中一個關於生產力與就業的工作小組由創投人士 Marc Andreessen 共同領導。該工作小組將評估 AI 與其他技術應如何納入美聯準會的政策判斷——這個問題會直接影響利率決策。

價格影響：我們正在看到哪些百分比？

AI 投資的直接價格影響已在多個領域浮現。科技產品價格因半導體與 GPU 需求而面臨上行壓力。電力價格則呈現特別強勁的成長；高盛預測，家庭用電成本將在 2027 年前上升 6%——是一般通膨水準的兩倍。

會議紀要也確認，AI 的擴建已促成核心商品價格的壓力。若供給限制仍未被處理，強勁的 AI 企業投資可能會導致更持久的通膨。然而，達拉斯聯準會（Dallas Fed）的研究指出，AI 最終將提升生產力與生活水準，因而暗示長期價格將趨於穩定。

投資統計與百分比

這些數字顯示 AI 的經濟規模：

AI 資料中心市場 CAGR：到 2030 年為止為 31.6%

AI 支出成長率（2026 年第一季）：25%

資料中心投資增加（2025-2026）：81%

美國資料中心用電需求成長（2025-2027）：112%（從 31 吉瓦到 66 吉瓦）

資料中心在夏季尖峰需求中的占比：從 4.1%（2025）升至 8.5%（2027）

家庭用電價格上漲預測：到 2027 年為止為 6%

擔心資料中心能源帳單的美國人比例：78%

2026 年 AI 公司投資預測：5000 億美元以上

結論

Warsh 的說法展現了美聯準會對於 AI 經濟轉型的審慎監控。AI 投資會在科技與能源等領域立即造成價格壓力，但長期的生產力成長有望抑制通膨。美聯準會的挑戰在於正確安排政策行動的時點——在不抑制最終將使價格趨於穩定的生產力效益的前提下，處理短期價格壓力。

AI 的重要性在於它可能從根本上改變經濟走向。這種轉型需要時間，而美聯準會必須審慎校準政策回應。Warsh 對美聯準會能夠成功跨越這項挑戰表達信心：在同時支持科技進展的情況下，將通膨拉回 2% 的目標。

關鍵問題仍在於：AI 的生產力成長是否能夠足夠快地到來，以抵銷其對通膨的即時推升壓力。Warsh 的作證顯示，美聯準會相信可以管理這個過渡，但最終結果取決於政策校準是否周全，以及全經濟中技術採用的速度。

@Gate_Square