南韓擴大 CBDC 試點並進行代幣化債券測試

  • 該倡議結合代幣化政府債券與韓國央行的批發型 CBDC 基礎設施。
  • 將以交付對價(delivery-versus-payment)模式進行結算測試,旨在降低交易對手與結算風險。
  • 該計畫補充南韓在未來一年內排程的更廣泛數位資產改革。
  • 官員認為代幣化是使資本市場現代化的方式,而非引入新的政府債務形式。

南韓將試行代幣化政府債券 南韓已核准計畫,將試行以韓國央行(BOK)批發型央行數位貨幣(CBDC)進行結算的代幣化政府債券,這是該國在現代化金融市場基礎設施方面邁出的另一步。 該倡議於 7 月 14 日的內閣會議期間揭露,作為政府 2026 年下半年經濟策略的一部分。 試點並非在改變政府債務的發行方式,而是著重於透過以區塊鏈型基礎設施取代傳統的部分交割後流程,來改善有價證券的發行、移轉與結算方式。

批發型 CBDC 將支撐結算 該計畫的核心是韓國央行的批發型 CBDC 平台。 試點將使用央行的數位貨幣,透過交付對價(DvP)機制,對涉及代幣化政府債券的交易進行結算,讓債券與付款可同時進行交換。 此流程旨在透過消除在移轉有價證券與完成付款之間可能存在的時間落差,來降低結算風險。 官員也預期,區塊鏈基礎設施能夠簡化記錄保存、將作業流程自動化,並降低對參與證券結算的中介機構的依賴。

更廣泛的金融基礎設施升級的一部分 代幣化債券試點屬於一項更大努力,透過區塊鏈基礎設施來現代化南韓的金融市場。 多項措施正在並行推進:

  • **Hangang 計畫:**韓國央行持續測試一個批發型 CBDC 平台,該平台旨在用於跨銀行結算與金融市場交易。
  • **代幣化有價證券框架:**自 2027 年 2 月 4 日起,數位有價證券將依現行《資本市場法》與《電子證券法》接受規範,並建立一套適用於區塊鏈型有價證券的法律框架。
  • **《數位資產基本法》:**立法者正在準備法案,將建立數位資產企業的規則、投資者保護以及以韓元作為準備金支撐的穩定幣。

這些改革共同目標,是確保代幣化有價證券、數位貨幣與配套監管能夠同步發展,而非透過彼此獨立的政策倡議推動。

代幣化超越加密市場 與許多以加密貨幣為核心的區塊鏈倡議不同,南韓最新計畫聚焦於傳統金融工具。 政府官員將代幣化視為提升既有資本市場效率的機會:透過縮短結算時間、降低作業成本,並將利息付款等流程自動化。 韓國央行總裁 Hyun Song Shin 先前曾將代幣化描述為金融基礎設施最重要的長期機會之一,並指出分散式帳本技術可能在提高流動性的同時,降低對傳統清算與結算系統的依賴。 政府正透過受監管的金融市場推進這項策略,而非透過公眾加密貨幣網路,反映出朝向區塊鏈技術機構化應用的更廣泛轉變。

多項改革正同步推進 政府正在推進多項彼此結合的舉措,構成南韓的數位金融策略。 除了代幣化債券試點外,政策制定者正在制定代幣化有價證券的規則、研擬涵蓋數位資產與穩定幣的法規,並透過 Hangang 計畫持續進行批發型 CBDC 測試。 從整體來看,這些計畫顯示南韓正在打造支撐代幣化金融市場所需的法律、技術與結算基礎設施,而不是把每一項倡議都視為彼此獨立的區塊鏈實驗。

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