Ethena 测试 $0.20 需求区，熊市压力持续

• ENA 在历史上反应强烈的 $0.20 板块附近交易，此前曾引发多个月的上涨扩张。

• 成交量加权融资仍然为负，反映出持续的空头敞口而没有恐慌驱动的清算行为。

• 价格结构信号控制分配，下行风险被界定，反弹被视为修正。

ENA在一个历史上重要的需求区域附近交易，最近的价格走势仍然承受压力。市场结构显示出控制性的卖出、温和的波动性以及现货和衍生品市场的谨慎定位。

长期图表结构关注关键需求板块

ENA三天图强调了与相同水平支撑区域的重复交互。Ali Charts观察到，此板块的先前访问在经过长期整理后，往往会导致急剧的上涨扩展。每次历史测试显示价格在反转前的压缩，暗示着长期资本的参与。这种反复出现的行为提高了该水平在多个市场周期中的技术相关性。

来源：X

该区域之前的反弹在卖方逐渐耗尽后带来了540%的涨幅。该走势是基于盘整行为，而不是由动量驱动的扩张。 这个背景将当前的设置框定为基于位置而非依赖时间。 结构对称性表明，尽管有修正的背景，均值回归仍然处于活跃状态。

最近的价格行为显示出逐渐降低的高点，形成对支撑位的测试。 这反映了一个修正阶段，而不是结构性崩溃的确认。 早期周期在波动性扩大之前显示出类似的回撤。 在支撑位上方的持续接受将在更高的时间框架上具有更大的权重。

日内价格走势反映了受控分配

ENA的低时间框架结构显示在$0.223–$0.225阻力板块附近反复失败。每次上涨都遇到立即的供给，建立了明确的日内低高点序列。一旦价格跌破$0.217区域，空头控制变得明显。从那时起，价格形成了一系列持续的低点，没有显著的需求反应。

资料来源：coinmarketcap

波动保持在可控范围内，下降过程中有浅小的影线和有序的蜡烛。 这种行为与强者的分配相一致，而不是情绪上的投降。 这种情况通常允许趋势持续，因为出价逐步撤回。 缺乏剧烈的清算事件加强了销售的控制性质。

$0.210–$0.212区域现在作为更深下行之前的最后一个可见支撑位。 在该区域以下的接受将可能暴露出接近$0.20心理水平的流动性。对于恢复尝试，回归$0.217的收盘价仍然至关重要。 没有那种回收，反弹继续被视为修正性运动。

融资利率确认持续看空头寸

ENA的衍生品数据强化了当前的看跌市场态势。 自九月中旬以来，按交易量加权的资金维持在主要的负值。 重复的负峰值显示做空者支付溢价以维持敞口。 这种行为反映了持续的看跌杠杆，而不是短暂的情绪变化。

来源：康格拉斯

在十月和十一月的短暂反弹期间，资金仅暂时平稳。积极的读数未能持续，随后再次转为负值。反弹被视为重新建立空头头寸的机会。尽管市场拥挤，但并未出现持续的空头挤压。

最近，融资读数已压缩至更接近中性水平。这表明下行动能可能失去效率，但尚未确认反转信号。这种压缩通常是在波动性扩张或头寸调整之前。直到融资转为正值并保持不变，上行走势仍然是结构性修正。