MSCI暂缓剔除Strategy等“比特币财资公司”，指数规则或迎关键转向信号

MSCI 近日宣布，放弃此前拟将“数字资产财资公司”从其股票指数中剔除的计划，并将转向对持有大量非经营性资产（如比特币）的上市公司进行更全面的政策评估。这一决定被市场解读为 MSCI 可能重新审视其对加密资产相关公司的指数纳入标准。

根据 MSCI 的最新声明，其将维持现有做法，不会对已被标注为“数字资产财资公司”的企业立即采取指数调整措施。该类别通常指数字资产持有量占公司总资产 50% 或以上的企业。此举意味着，Strategy 等核心比特币财资公司将继续留在 MSCI 全球基准指数体系中，至少直至 2026 年 2 月的下一轮正式评估。

消息公布后，Strategy 股价在盘后交易中一度上涨约 6%，显示被动资金留存预期对市场情绪具有直接影响。对于大量追踪 MSCI 指数的机构资金而言，指数成分稳定性至关重要。

MSCI 在解释政策转向时指出，其收到来自投资者的反馈，担忧部分数字资产财资公司在结构和风险特征上更接近投资基金，而投资基金通常不符合股票指数的纳入标准。如何区分“以经营为目的持有数字资产”的公司，与“以投资为核心行为”的实体，成为当前讨论的焦点。

MSCI 表示，未来可能需要引入新的判断标准，包括基于财务报表结构、资产用途以及经营模式等指标，以更准确地区分加密资产财资公司与传统投资实体。这意味着，指数编制方法本身正在进入重新设计阶段。

这一决定为加密资产管理相关上市公司争取了关键时间窗口。此前，市场曾警告称，若 MSCI 强制剔除相关公司，可能引发被动资金集中撤出，规模或高达 100 亿至 150 亿美元。摩根大通也曾测算，仅 Strategy 一家公司，潜在被动资金流出就可能达到 28 亿美元。

MSCI 原计划于 2026 年 1 月中旬公布相关咨询结果，并在 2 月指数评估中落地调整。此次“按下暂停键”的决定，实际上维持了现状，同时也标志着传统指数体系正在被迫正视比特币财资公司这一新型上市主体的长期存在。