迈克尔·塞勒说比特币(BTC)不得不崩盘：这里是真实残酷的事实

比特币价格自历史新高以来已下跌约50%，比特币价格的情绪也迅速发生了变化。曾经觉得接近的目标如150,000美元到200,000美元，现在似乎遥不可及。比特币随后在接近126,000美元的高点后开始下滑，而不是继续快速上涨。这种逆转迫使人们进行严肃的讨论。许多投资者可以庆祝一轮上涨，但当比特币考验信念时，能保持冷静的人就少得多。

迈克尔·塞勒在一段由Savvy Finance YouTube频道从其他来源播放的片段中，正好处理了这种紧张关系。塞勒将比特币描述为一种对许多人来说仍然感觉新颖的技术，尽管已经存在了17年。他将其比作电力，电力花费了数十年才赢得广泛信任。他的核心观点毫不掩饰：信任不是通过舒适建立的，而是通过痛苦形成的。

迈克尔·塞勒认为比特币需要压力才能赢得真正的信任

塞勒表示，反对比特币最有力的论点是其新颖性。比特币足够新，人们犹豫是否将储蓄或遗产押在其上。当某些资产快速上涨且几乎没有阻力时，这种犹豫会加剧。平稳的攀升看起来令人印象深刻，但也可能感觉未经考验。

塞勒将熊市描述为比特币的必要调味料。深度的下跌迫使市场了解这种资产的本质和非本质。比特币经历了周期。比特币也能吸收怀疑、政策担忧和严厉的头条新闻。每一次生存故事都为其增加了一层可信度，这是任何营销活动都无法制造的。

这也是为什么塞勒将崩盘视为成熟的一个特征。比特币不需要掌声，比特币需要逆境。

比特币全天候交易。这一简单事实改变了比特币价格行为的所有规则。传统市场会暂停，而比特币全天候开放，无论是周末、全球事件还是突发的风险变化。波动性因此变得不可避免。塞勒将这种波动性描述为净化，而非破坏。

他还明确区分了交易者和投资者。交易者关心四天或四周的变化，投资者关心四年的变化。这一时间视角的差异影响了对崩盘的解读。交易者看到危险，投资者看到压力测试。

塞勒用熟悉的科技比喻来让这个观点变得显而易见。亚马逊花了多年时间才被普遍认为势不可挡。苹果在被市场充分认可其主导地位之前，也经历了长时间的怀疑。在塞勒看来，比特币正处于同样令人不舒服的阶段。采用在推进，但比起急躁的资本，采用速度更慢。

迈克尔·塞勒表示比特币的信贷仍然落后于股票，这限制了比特币的发展

塞勒最详细的解释集中在信贷体系上。股票持有人可以在主要银行抵押股票借款，而比特币持有人仍面临不同的局面。传统银行对比特币的信贷仍然有限。这一差距很重要，因为货币化变得更加困难。对于许多持有者来说，卖出成为最简单的途径，卖出也可能限制上涨空间。

塞勒还解释了影子金融中的再质押压力。一些放贷机构希望比特币被转移，以便可以重复使用。重复使用可以放大合成敞口。这一动态可能对比特币价格产生压力，因为相同的基础抵押品可以支持多层卖压。

他将其与房地产进行了对比。抵押贷款机构不会多次出售同一套房子以创造额外供应。在他看来，比特币需要一个成熟的、非再质押的信贷体系，以防止抵押品的使用扭曲市场。

虽然仍处于早期阶段，但已有进展。塞勒提到一些银行已开始对与比特币相关的ETF产品（如IBIT）提供信贷。这些渠道仍有限制和成本，但代表了向更正常的比特币信贷环境迈出的步伐。

为什么Bittensor（TAO）甚至在熊市中也可能出现反弹

塞勒预计反弹和回调会持续出现。他还预期随着受监管的衍生品增长和生态系统成熟，波动性会发生变化。这种成熟可以随着时间推移减少极端崩盘，也可以减少极端的上涨。

比特币价格在重置期间可能会变得沉重。信贷限制可能会压制比特币价格。杠杆行为可能会扭曲比特币价格。缓慢的机构采纳可能会延迟许多持有者期待的清晰突破。迈克尔·塞勒的观点在整个过程中始终保持一致：比特币必须经历一次残酷的崩盘，市场才能学会信任它。