iM Securities 在 7 月 24 日将三星生物制药（Samsung Biologics）的目标价格从 220 万韩元下调至 190 万韩元，同时维持买入（Buy）评级，并在 Plant 6 建设及 Campus 3 更新后调整设施投资预估。分析师 Jeong Jae-won 指出，估值修订的因素包括 Q2 盈利结果以及 Polypeptide Group 的收购。三星生物制药公布 Q2 营业利润为 5,864 亿韩元，同比增加 23%，但略低于 5,997 亿韩元的市场一致预期。由于在营收确认之前已确认来自美国 Rockville 设施及 Plant 5 的相关成本。公司于 7 月 20 日宣布以 27 万亿韩元收购瑞士肽类 CDMO 企业 Polypeptide Group，与行业向地域多元化的趋势保持一致。iM Securities 表示，Q2 期间 Plants 1-4 维持满负荷运营，预计 Plant 5 及美国设施的收入将于 Q3 起确认。
iM Securities 将三星生物制药目标价格下调至 190 万韩元
iM Securities 分析师 Jeong Jae-won 在 7 月 24 日的报告中表示，公司在反映 Q2 盈利以及对 Plant 6 建设和 Campus 3 开发的更新后，调整了与设施相关的投资数据。目标价格从 220 万韩元下调至 190 万韩元，包含了上述扩建项目的修订资本开支预估。公司在三星生物制药股票上维持买入（Buy）评级。
三星生物制药公布 Q2 营业利润为 5,864 亿韩元
三星生物制药 Q2 营业利润达到 5,864 亿韩元，同比实现 23% 增长，但略低于 5,997 亿韩元的一致预期。Jeong 将差异归因于来自美国 Rockville 生产设施及 Plant 5 的营收确认前成本。根据分析师报告，Q2 期间 Plants 1 至 4 均以满负荷运行。
Plant 5 及美国设施收入预计在 Q3 确认
预计 Plant 5 及美国设施的收入将在 Q3 起确认。三星生物制药计划在 Q3 于荷兰设立销售办公室，完成其在三大核心全球市场（美国、亚洲和欧洲）的运营布局。Jeong 表示，这种地域覆盖使其能够更快速响应区域客户需求，并便于与当地客户沟通，从而有助于赢得新的合同。
三星生物制药以 27000亿亿韩元收购 Polypeptide Group
三星生物制药于 7 月 20 日宣布收购 Polypeptide Group，这是一家总部位于瑞士的肽类 CDMO 公司，收购对价为 27 万亿韩元，并通过对已发行股份 100% 发起全现金要约收购。公司最大股东 Draupnir Holding B.V. 持有 55.65% 的股份，并承诺参与要约收购。Jeong 评估认为，交易不确定性已得到解决，因为获得约 10% 的可自由流通股份即可达到目标持股水平。
所有监管批准及交割程序计划在今年年底前完成。完成后，Polypeptide Group 将从瑞士交易所（SIX）下架，并成为三星生物制药的全资子公司。
Polypeptide Group 成立于 1996 年，由 Ferring Pharmaceuticals 的肽类生产业务剥离而来。公司拥有约 70 年的肽类活性药物成分（API）制造经验，并在全球积累了超过 1,000 项项目记录。目前，Polypeptide 作为关键制造合作伙伴，参与了超过 30% 的全球 III 期肽类临床试验。
公司在五个国家运营生产基地，包括其瑞士总部，业务覆盖美国、欧洲和亚洲。Jeong 指出，这种地域分布与行业日益增长的站点多元化趋势相契合。
常见问题（FAQ）
为什么 iM Securities 在 7 月 24 日下调了三星生物制药的目标价格？
iM Securities 在调整与 Plant 6 建设及 Campus 3 开发相关的设施投资预估后，将目标价格从 220 万韩元下调至 190 万韩元。该调整结合了 Q2 盈利结果以及在盈利公告中披露的更新内容。
三星生物制药在 7 月 20 日就 Polypeptide Group 公布了什么？
三星生物制药宣布以 27 万亿韩元发起全现金要约，以收购 100% 的 Polypeptide Group，该公司为总部位于瑞士的肽类 CDMO 公司。交易预计在监管批准后于年内完成，此后 Polypeptide 将成为全资子公司，并从瑞士交易所下架。
