Mirae Asset Securities 在其对 SpaceX 的投资中，于第 2 季度估值收益录得超过 10 万亿韩元，但如今可能面临规模较大的第 3 季度亏损，因为该股自 6 月 30 日以来下跌了 27%。SpaceX 于 7 月 17 日（当地时间）收于 123.99 美元，低于 6 月 30 日的 170.86 美元，也低于上个月其首次公开募股时的 135 美元目标价格。此次逆转源于 Mirae Asset 的 FVPL（通过损益以公允价值计量）会计分类，该分类要求按季度进行市值重估，变动将直接流入损益表。
Mirae Asset 第 2 季度 SpaceX 账面价值达 4.8-5 万亿韩元
Mirae Asset Securities 将其对 SpaceX 的持股归类为通过损益以公允价值计量（FVPL）的金融资产。CFO Lee Kang-hyuk 在 5 月的第 1 季度业绩电话会议中表示，该收购成本在境内外合计约 8000 亿韩元，第 1 季度期末账面价值约为 3.3 万亿韩元。Lee 预计，若 SpaceX 以 1750 亿美元的目标估值上市，第 2 季度估值收益将再增加 1.3 万亿韩元。多家证券公司估算，第 2 季度新增收益为 1.5-1.7 万亿韩元，从而使第 2 季度期末账面价值估计达到 4.8-5 万亿韩元。第 1 季度自营投资的公允价值收益约 8040 亿韩元主要来自 SpaceX，而第 2 季度中段接近 1 万亿韩元的收益推动第 2 季度控股股东净利润共识至 1.5098 万亿韩元。
基于 27% 下跌的第 3 季度预计亏损接近 1.3 万亿韩元
FVPL 结构会将价格下跌直接转化为亏损。将 27% 的跌幅应用于第 2 季度期末账面价值 4.8-5 万亿韩元，估算得到第 3 季度估值亏损约 1.3 万亿韩元。KB Securities 在 6 月 30 日的一份报告中指出，SpaceX 股价变动 10% 相当于 Mirae Asset Securities 单独口径的季度净利润。第 3 季度控股股东净利润共识为 586.90 亿韩元，较第 2 季度下降 61%，但大多估算均在近期股价下跌之前形成。
锁定期到期与下调共识风险仍在
NH Investment & Securities 在 7 月 8 日的一份报告中表示，解禁释放主要集中在 8 月，尚未宣布套现计划。大规模解禁到期可能对股价形成下行压力。若股价维持在当前水平或进一步下跌，先前在股价下跌前汇总形成的共识预估可能面临进一步向下修订。
分析师下调目标价格，因担忧波动
SK Securities 研究员 Jang Young-im 于 7 月 15 日将目标价格下调至 51,000 韩元，称与单一股票价格水平相关的盈利波动构成明确的折价因素，不论是盈利还是亏损。NH Investment & Securities 将目标从 110,000 韩元下调至 70,000 韩元。iM Securities 于 7 月 6 日的一份报告中指出，年末实施的股票股利在提升股东价值方面的效果有限，较之现金股利或股票回购与注销。
Mirae Asset 重申长期持有策略
Mirae Asset Securities 表示，IPO 后以及解禁释放期间的短期股价波动属于预期中的市场因素。公司称其高度重视核心业务以及中长期增长潜力，并计划从长期视角维持持股。公司还补充称，作为一名收购成本较低且来自财富管理与海外业务较为稳定的金融投资者，其具备能够管理因特定股票价格变动带来风险的结构。有关股息政策或与大规模未实现收益相关的规模尚未作出决定。低收购成本可作为整体投资盈亏平衡的参考，但并不能缓解在 FVPL 下的季度盈利确认——较前一季度期末账面价值的下跌将作为本季度亏损入账，不考虑收购成本。
FAQ
是什么导致 Mirae Asset Securities 因 SpaceX 面临第 3 季度亏损风险？
SpaceX 股价较 6 月 30 日的 170.86 美元约下跌 27%，至 7 月 17 日（当地时间）的 123.99 美元。Mirae Asset 的 FVPL 会计要求按季度进行市值重估，将基于第 2 季度期末账面价值 4.8-5 万亿韩元的 27% 跌幅换算为第 3 季度预计亏损约 1.3 万亿韩元。
分析师将 Mirae Asset Securities 的目标价格下调了多少？
SK Securities 于 7 月 15 日将目标下调至 51,000 韩元，理由是盈利波动属于折价因素。NH Investment & Securities 将目标从 110,000 韩元下调至 70,000 韩元。
Mirae Asset 对其 SpaceX 持仓的策略是什么？
公司表示计划从长期视角维持持股，重视 SpaceX 的核心业务以及中长期增长。关于与未实现收益相关的股息政策尚未作出决定。
