据摩根士丹利称，包括 Amazon、Alphabet 和 Microsoft 在内的科技超大型云服务商预计，将从其合计 1.4 万亿美元的 AI 基础设施支出中实现 25%-50% 的投入资本回报率（ROIC）。这一判断来自分析师 Brian Nowak 主导发布的最新研究报告。该公司概述了三项收入驱动因素：GPU 租赁服务（预计 60%-70% 的 EBIT 利润率和 25%-40% 的 ROIC）、由模型驱动的 API（约 25% 的 ROIC）以及第三方基础设施部署。
尽管摩根士丹利对资本效率持乐观的长期前景，但华尔街的反应更为谨慎。截至目前，Alphabet 和 Meta 的股价分别下跌了 16% 和 8%，原因是市场担忧资本开支回报；不过，该报告认为，AI 计算基础设施的稀缺价值以及高运营杠杆，将为长期股东带来强劲的价值回报。
