据 CNBC 7 月 25 日报道，随着为建设 AI 数据中心的技术公司数量增加，信用利差正在走阔。其中，Neocloud 运营商——专门的云服务提供商，为 AI 计算提供 GPU 产能——面临的压力最为陡峭。像 CoreWeave、Nebius 和 Applied Digital 这类公司的债务比率显著高于超大规模云服务商：分别为 739x、131x 和 172x，而 Alphabet 为 18x、Microsoft 为 30x、Amazon 为 51x。UBS 预计，信用利差将贯穿全年并延续至 2027 年年末，同时债务负担更重的 Neocloud 公司的融资成本正在迅速上升。
国际清算银行警告称，存在叠加的系统性风险：AI 生态系统内部的循环融资结构——例如 Nvidia 为客户提供融资支持，而部分 Neocloud 供应商则动用超大规模云服务商的项目融资——可能会放大过度投资。BIS 估计，当前 AI 基础设施投资可能比实际需求多出约 1.5x；如果任何主要参与者遭遇财务压力，可能引发层层传导的风险。
