SK Hynix 的 1 股在替代交易所 Nexttrade（NXT）于 5 月 28 日上午 8 点（当地时间）盘前交易中成交，成交价为 1,272,000 KRW，较此前收盘价 1,816,000 KRW 低 29.96%；在加密衍生品交易平台 Hyperliquid 上触发了 5,740 万美元的强制平仓。Trade.xyz 在 Hyperliquid 上使用 HIP-3 预言机规范为 SK Hynix 做永续合约交易。该规范从包括 NXT 在内的外部市场获取实时价格，并通过汇率将其换算为美元。单股成交执行价格被写入预言机数据流，导致 Hyperliquid 上的 SK Hynix 永续合约价格下跌 17.9% 至 917 美元，从而清算价值 5,740 万美元的杠杆做多仓位。韩国金融监督院（FSS）在 2025 年 3 月于 NXT 的盘前启动期间，识别出跨 14 只股票的 18 起类似“1 股极端价格”执行，并表示尽管许多案例源于投资者错误，但不排除存在刻意的市场操纵。
预言机结构将 NXT 现货价格映射至 Hyperliquid 衍生品
Trade.xyz 在 Hyperliquid 上使用 HIP-3 标准部署 SK Hynix 永续合约。在韩国市场交易时段，平台使用 KRW-USD 汇率将来自包括 NXT 在内的外部市场的可执行价格换算为美元，并将其输入预言机价格。HIP-3 结构每 2.5 秒更新一次预言机价格，并将每次更新的变动限制为相对上一价格的 1%。5 月 28 日这笔单股执行（1,272,000 KRW）进入预言机数据流，并在多个 2.5 秒间隔内造成累计下跌，最终导致价格下跌 17.9% 至 917 美元。该价格在单股执行后立即回升至约 170 万 KRW，但这段短暂的异常已在预言机中传播。
FSS 自 2025 年 3 月以来识别出反复发生的“1 股极端执行”
NXT 确认：在 2025 年 3 月的盘前启动期间，跨 14 只股票出现了 18 起“1 股涨停或跌停”式执行。某位投资者在三天内对 7 只股票分别提交了 10 笔不同的“1 股限价”订单，均为涨停/跌停价格。NH Investment & Securities 和 Hyundai Engineering & Construction 也使用相同方法，在开盘后立即触及跌停价。2 月 6 日，Samsung Electronics 以 111,600 KRW 交易，较此前收盘价下跌 29.94%，在盘前开盘后立即发生。5 月 26 日，Samsung Electronics 录得 240,000 KRW 的低点，跌幅 20%；而 GS P&L 下跌 13%，Pungsan Holdings 在多只股票同时出现报价扭曲时大涨超过 20%。FSS 表示，许多案例源于投资者将连续交易时段误认为是集合竞价，但不排除使用“薄单簿”进行刻意的价格操纵。
Trade.xyz 就清算损失宣布酌情补偿
Trade.xyz 表示：事故发生后立即通过社交媒体称，预言机按规格运行，并宣布针对因异常价格导致的强制平仓损失提供酌情的一次性补偿。公司表示将很快披露适用资格标准，并及时完成赔付。Shinhan Investment & Securities 分析师 Park Seong-je 在一份研究报告中指出，尽管看起来事故已因 Trade.xyz 的补偿公告而得到解决，但系统必须为可能针对 TradFi 清算的 NXT 开盘价攻击做好准备。韩国现货市场实际所需成交金额为 1,272,000 KRW（1 股），但衍生品市场因此被清算的头寸合计约为 839 亿 KRW，放大了 66,000 倍。Park 表示，价格有效性与价格代表性是不同概念；即便执行价未违反交易规则，只要交易量和订单簿深度不足，就无法代表标的资产的公允价值。
NXT 将于 9 月 14 日引入 VI 机制
NXT 将于 9 月 14 日引入静态波动中断（VI）机制。当价格相较此前收盘价波动超过 10% 时，系统将切换至集合竞价（call auction）两分钟，以重新计算均衡价格。该机制旨在降低发生类似 5 月 28 日事故的“1 股极端价格”执行概率。距离实施仍有 1 个半月。
常见问题
5 月 28 日上午 8 点（当地时间）NXT 盘前发生了什么？
在 5 月 28 日上午 8 点（当地时间）NXT 的盘前交易中，SK Hynix 的 1 股以 1,272,000 KRW 成交，较此前收盘价 1,816,000 KRW 低 29.96%。该单股执行价格进入 Trade.xyz 在 Hyperliquid 上用于 SK Hynix 永续合约的预言机数据流，导致衍生品价格下跌 17.9% 至 917 美元，并触发对价值 5,740 万美元杠杆做多仓位的强制平仓。
NXT 识别出了多少起类似的“1 股极端价格”执行？
NXT 在 2025 年 3 月的盘前启动期间，识别出跨 14 只股票发生的 18 起“1 股涨停或跌停”式执行。FSS 表示，尽管许多案例源于投资者错误，但不排除使用“薄单簿”进行刻意的市场操纵。5 月 26 日，Samsung Electronics、GS P&L 和 Pungsan Holdings 出现了同时的报价扭曲。
NXT 何时引入 VI 机制？
NXT 将于 9 月 14 日引入静态波动中断（VI）机制。当价格相较此前收盘价波动超过 10% 时，系统将切换至集合竞价两分钟，旨在降低“1 股极端价格”执行的可能性。
