在第一季度，哈佛在同一季度内进入和退出了$87M ETH头寸。

30年期美国国债收益率为5.19%。
ETH/BTC仍接近周期低点。
ETH Gas同时处于历史低位。
布局比头条本身更重要。
$87M 相对于哈佛的资本基础来说微不足道。
但从一个多年代的资产配置者持有一个季度通常意味着该头寸几乎立即未能通过内部审查阈值。
这成为机构资产配置网络中的次要信号事件。
这里的结构很简单：
• 主权债券收益率仍具竞争力
• ETH手续费活动减弱
• ETH/BTC表现不佳
• 机构门槛利率上升
历史上，当流动性扩大和链上活动同时加快时，ETH表现优于其他资产。
这两个条件都尚未完全具备。
无效条件：
ETH/BTC在长期时间框架内重新获得强势，同时长期收益率仍然处于高位。