今年5月27日,韩国金融当局批准了国内首批单股杠杆ETF,推出16只挂钩三星电子和SK海力士的产品。这类产品每日涨跌幅为标的股票的两倍,为维持目标杠杆比例,在股价上涨时买入、下跌时卖出——本身即具有顺周期特性。
产品上线即爆火。华尔街见闻提及,14只杠杆ETF在6月单月合计成交额达212万亿韩元(约合1386亿美元),占同期ETF总成交额的26.6%。
韩国央行(BOK)上周日在回复在野党议员Park Sung-hoon的书面问询时发出警告,指上述杠杆ETF"可能强化单边交易行为,在投资者集中涌入或撤出时进一步加剧市场波动;若股价出现大幅下跌,ETF赎回和投资组合再平衡将放大散户损失,并引发更广泛的市场动荡"。
这一表态明显强于央行6月24日金融稳定报告中的措辞——彼时央行还认为该类产品"有助于提供境内替代品、遏制资本外流,同时吸引外资流入韩国"。
韩国金融监督院院长Lee Chan-jin此前已于6月22日公开表示:"当时我们推进得太仓促了。回过头来看,我后悔批准了这些产品,或许我当时应该竭尽所能阻止其获批。"
历史规律发出警示:2017年和2021年韩国股市见顶回落并持续下行期间,杠杆ETF规模反而逆势持续上升,与当前走势高度相似。