emilyvuong
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🇻🇳越南发布AI模型V-LLM：在政治分析方面领先，在V-Bench排行榜上名列前茅
7月6日，VinUni发布了V-Bench——一个评估LLM越南语能力的基准测试，基于超过40000个问题构建。首轮结果涉及15个模型：
- V-LLM v1 (Vingroup): 68.00分 - 排名第一
- Gemini-2.5-Flash (Google): 58.80
- Qwen3-235B Thinking (Alibaba): 58.23
越南正式在LLM版图中占有一席之地。详细得分
- 基础政治：99.7 - 近乎满分，表中最高
- 逻辑：32.9 - 在前7名中最低。
模型在课程知识方面近乎完美，但推理能力垫底。此外，法律77.1分，哲学76.8分，而语文34.3分，物理40.1分。这可能是由于Vin的训练方向所致。
请注意，表中的对手是Flash版Gemini和开源模型，不包括GPT-5、Gemini Pro或Claude。
查看原文7月6日，VinUni发布了V-Bench——一个评估LLM越南语能力的基准测试，基于超过40000个问题构建。首轮结果涉及15个模型：
- V-LLM v1 (Vingroup): 68.00分 - 排名第一
- Gemini-2.5-Flash (Google): 58.80
- Qwen3-235B Thinking (Alibaba): 58.23
越南正式在LLM版图中占有一席之地。详细得分
- 基础政治：99.7 - 近乎满分，表中最高
- 逻辑：32.9 - 在前7名中最低。
模型在课程知识方面近乎完美，但推理能力垫底。此外，法律77.1分，哲学76.8分，而语文34.3分，物理40.1分。这可能是由于Vin的训练方向所致。
请注意，表中的对手是Flash版Gemini和开源模型，不包括GPT-5、Gemini Pro或Claude。
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🇻🇳越南参与AI模型竞赛：V-LLM发布，位居V-Bench排行榜榜首
7月6日，VinUni发布V-Bench——评估各LLM越南语能力的基准工具，基于超过40,000个问题构建。首轮结果涉及15个模型：
- V-LLM v1 (Vingroup): 68.00分 - 排名第一
- Gemini-2.5-Flash (Google): 58.80
- Qwen3-235B Thinking (阿里巴巴): 58.23
越南正式出现在LLM版图上。详细评分
- 基础政治：99.7 - 近乎满分，榜单最高
- 逻辑：32.9 - 前7名中最低
模型在课程知识方面近乎完美，但推理能力垫底。此外，法律77.1，哲学76.8——而语文34.3，物理40.1。这可能源于Vin的训练方向。
注意，榜单中的对手是Gemini Flash版和开源模型，不包括GPT-5、Gemini Pro或Claude。
查看原文7月6日，VinUni发布V-Bench——评估各LLM越南语能力的基准工具，基于超过40,000个问题构建。首轮结果涉及15个模型：
- V-LLM v1 (Vingroup): 68.00分 - 排名第一
- Gemini-2.5-Flash (Google): 58.80
- Qwen3-235B Thinking (阿里巴巴): 58.23
越南正式出现在LLM版图上。详细评分
- 基础政治：99.7 - 近乎满分，榜单最高
- 逻辑：32.9 - 前7名中最低
模型在课程知识方面近乎完美，但推理能力垫底。此外，法律77.1，哲学76.8——而语文34.3，物理40.1。这可能源于Vin的训练方向。
注意，榜单中的对手是Gemini Flash版和开源模型，不包括GPT-5、Gemini Pro或Claude。
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🔥瘦以太坊 - Vitalik真正认真重振 $ETH
Vitalik公布“瘦以太坊”路线图更新 - 爱好者称之为以太坊历史上第三大“协议大修”，仅次于合并。
🔴三个核心变化：
- 验证转向递归STARK而非直接重新执行，成为协议的正式核心组件 - 同时整个易受量子计算机攻击的部分将被替换为后量子安全解决方案。量子安全的优先级大幅提升，量子安全blob设计成为紧急项目。
- 状态结构重写：保留当前的“动态状态”，但仅适度扩展，同时添加更便宜且更易扩展但约束更多的新型状态（键控nonce、环形缓冲、UTXO...）。2030年场景：大约2 TB旧式状态并行100 TB新式状态。不强制重写应用，但转向新模型的ERC-20代币可将交易费降低超过10倍。
- 隐私和形式化验证从一开始就成为设计目标，不再是事后附加功能。以太坊还将在EVM之外增加另一个“VM”（leanISA或RISC-V）以服务递归STARK和可编程隐私。
除此之外，gas上限、blob数量将继续增加，区块间隔时间将在未来5年内继续减少，伴随着一次与Glamsterdam共同预期的大幅gas上限提升。
也许比技术清单更值得一提的是EF和Vitalik的承诺规模。这不是修复bug或逐步优化——以太坊几乎整个核心架构将在未来3-4年内被替换，Vitalik自己将其与合并相提并论。
这可以看作Vitalik认真对待重振ETH问
查看原文Vitalik公布“瘦以太坊”路线图更新 - 爱好者称之为以太坊历史上第三大“协议大修”，仅次于合并。
🔴三个核心变化：
- 验证转向递归STARK而非直接重新执行，成为协议的正式核心组件 - 同时整个易受量子计算机攻击的部分将被替换为后量子安全解决方案。量子安全的优先级大幅提升，量子安全blob设计成为紧急项目。
- 状态结构重写：保留当前的“动态状态”，但仅适度扩展，同时添加更便宜且更易扩展但约束更多的新型状态（键控nonce、环形缓冲、UTXO...）。2030年场景：大约2 TB旧式状态并行100 TB新式状态。不强制重写应用，但转向新模型的ERC-20代币可将交易费降低超过10倍。
- 隐私和形式化验证从一开始就成为设计目标，不再是事后附加功能。以太坊还将在EVM之外增加另一个“VM”（leanISA或RISC-V）以服务递归STARK和可编程隐私。
除此之外，gas上限、blob数量将继续增加，区块间隔时间将在未来5年内继续减少，伴随着一次与Glamsterdam共同预期的大幅gas上限提升。
也许比技术清单更值得一提的是EF和Vitalik的承诺规模。这不是修复bug或逐步优化——以太坊几乎整个核心架构将在未来3-4年内被替换，Vitalik自己将其与合并相提并论。
这可以看作Vitalik认真对待重振ETH问
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🔥美国股市市值创纪录达到220000亿亿美元，占全球总市值（170000亿亿美元）的48%
作为对比，这一数字：
- 是第二大市场中国（1670000亿亿美元）的4.8倍
- 超过其后18个市场的总和
- 仅Mag7组合的市值（810000亿亿美元）就已超越整个中国股市
美国经济仅占全球GDP约26%，却掌控了全球48%的股市市值——这种差距反映出全球资本正过度集中于一小部分科技股，给间接通过全球指数持有这些股票的国际投资基金带来了集中风险。
查看原文作为对比，这一数字：
- 是第二大市场中国（1670000亿亿美元）的4.8倍
- 超过其后18个市场的总和
- 仅Mag7组合的市值（810000亿亿美元）就已超越整个中国股市
美国经济仅占全球GDP约26%，却掌控了全球48%的股市市值——这种差距反映出全球资本正过度集中于一小部分科技股，给间接通过全球指数持有这些股票的国际投资基金带来了集中风险。
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🔥外资流入美国股票的速度达到24年来前所未有的水平
自2026年初以来，全球投资基金流入美国股票的资金已达管理资产总额（AUM）的约2.5%——这一水平在历史上异常偏高。
自5月底以来，这一数字已增长一倍多，当时资金流入比例仅为AUM的1-1.2%左右。加速趋势从6月中旬开始明显——2026年资金流入曲线在此期间几乎垂直上升，与此前相对平稳的增长轨迹形成明显分化。
如果剔除资金流入最强年份的前10%和资金流出最强年份的后10%，典型水平（25-75百分位组）在一年同一时点仅达AUM的约1.5%。
更值得注意的是：2026年目前2.5%的AUM水平已超过25-75百分位组全年上限（估计为AUM的1-1.5%），这意味着仅半年时间，2026年的资金流入已超过历史上大多数（50%）年份全年12个月的总和。
这是量化证据，表明外国投资者对美国股票的需求处于异常水平，而非市场情绪使然。资金从6月中旬开始加速流入——恰逢市场宏观波动期（美联储政策、地缘政治紧张）——引发疑问：这是暂时的“避险”资金流入，还是长期资金重新配置至美国资产的趋势？如果这一节奏持续到年底，2026年很可能成为自2002年以来外资流入美国股票最强的一年。
查看原文自2026年初以来，全球投资基金流入美国股票的资金已达管理资产总额（AUM）的约2.5%——这一水平在历史上异常偏高。
自5月底以来，这一数字已增长一倍多，当时资金流入比例仅为AUM的1-1.2%左右。加速趋势从6月中旬开始明显——2026年资金流入曲线在此期间几乎垂直上升，与此前相对平稳的增长轨迹形成明显分化。
如果剔除资金流入最强年份的前10%和资金流出最强年份的后10%，典型水平（25-75百分位组）在一年同一时点仅达AUM的约1.5%。
更值得注意的是：2026年目前2.5%的AUM水平已超过25-75百分位组全年上限（估计为AUM的1-1.5%），这意味着仅半年时间，2026年的资金流入已超过历史上大多数（50%）年份全年12个月的总和。
这是量化证据，表明外国投资者对美国股票的需求处于异常水平，而非市场情绪使然。资金从6月中旬开始加速流入——恰逢市场宏观波动期（美联储政策、地缘政治紧张）——引发疑问：这是暂时的“避险”资金流入，还是长期资金重新配置至美国资产的趋势？如果这一节奏持续到年底，2026年很可能成为自2002年以来外资流入美国股票最强的一年。
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🔥Aave在Monad上爆发，48小时内吸引超过$100M 用户存款
Aave V3刚刚正式部署在Monad——由Jump Trading的资深工程师团队开发的Layer-1 EVM，速度约为10.000 TPS，完成一笔交易仅需约800ms。
上线的最初24小时内，Aave就已突破$75M 存款。上线48小时后，这一数字超过了$100M。为便于对比，6月初Monad全网的TVL仅约为$359,5M——也就是说，仅Aave在2天内就已经占据了整条链TVL的超过1/4。
主要动力来自激励措施：Monad Foundation承诺在首年提供$15M 流动性奖励，同时至少买入并持有1,000万GHO不少于6个月。Aave DAO还额外补充了50万GHO。
与此同时，Ethereum上的Aave V4也刚刚在上线仅几个月后跨过$250M 存款里程碑——Aave CEO接下来的目标是$1B。
Monadc才刚运行约7个月，仍然过于新，难以评估长期风险。尤其是Monad的链上活动相比mainnet阶段明显大幅下降——这意味着目前流入Aave的大部分资金来自短期挖矿激励，而非生态系统中自然产生的借贷需求。
查看原文Aave V3刚刚正式部署在Monad——由Jump Trading的资深工程师团队开发的Layer-1 EVM，速度约为10.000 TPS，完成一笔交易仅需约800ms。
上线的最初24小时内，Aave就已突破$75M 存款。上线48小时后，这一数字超过了$100M。为便于对比，6月初Monad全网的TVL仅约为$359,5M——也就是说，仅Aave在2天内就已经占据了整条链TVL的超过1/4。
主要动力来自激励措施：Monad Foundation承诺在首年提供$15M 流动性奖励，同时至少买入并持有1,000万GHO不少于6个月。Aave DAO还额外补充了50万GHO。
与此同时，Ethereum上的Aave V4也刚刚在上线仅几个月后跨过$250M 存款里程碑——Aave CEO接下来的目标是$1B。
Monadc才刚运行约7个月，仍然过于新，难以评估长期风险。尤其是Monad的链上活动相比mainnet阶段明显大幅下降——这意味着目前流入Aave的大部分资金来自短期挖矿激励，而非生态系统中自然产生的借贷需求。
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🔥越南国家银行为Vingroup、Sun Group、Masterise打开7520亿亿信贷阀门：越南将增长风险国有化
越南国家银行允许将Vingroup、Sun Group和Masterise实施的18个项目新增贷款余额，从年度信贷增长限额的计算中剔除。规模：总共预计的融资需求约为752.138万亿越南盾（2026年210.047万亿、2027年244.188万亿、2028年187.018万亿），3年合计约为$28,7B。
🔴这种免除机制在本质上属于技术性操作：NHNN同时解开3个卡点：
- 年度信贷增长
- 短期资金来源用于中长期贷款的比例
- 对单一客户/相关客户群的授信限额。
-> 证据是NHNN将短期资金来源用于中长期贷款的比例上限从30%提高到40%，执行时间为1/7。
在$28,7B的贷款规模下，没有任何一家银行——包括Big4——能在不打破对相关客户群授信限额的情况下放贷（2024年《TCTD法》正逐步将该限额收紧至自有资金的10%/15%）。NHNN则通过推动银团贷款来应对；若超出限额，则上报NHNN并由总理作出决定。
-> 障碍最终靠政治批准来定，而不再是金融技术层面的准则。
🔴为什么不是“伸手救企业”？
这项免除仅适用于为18个具体项目服务的新增贷款余额，并不包括对旧债的展期/延续。三家集团并不存在流动性紧缺到需要
查看原文越南国家银行允许将Vingroup、Sun Group和Masterise实施的18个项目新增贷款余额，从年度信贷增长限额的计算中剔除。规模：总共预计的融资需求约为752.138万亿越南盾（2026年210.047万亿、2027年244.188万亿、2028年187.018万亿），3年合计约为$28,7B。
🔴这种免除机制在本质上属于技术性操作：NHNN同时解开3个卡点：
- 年度信贷增长
- 短期资金来源用于中长期贷款的比例
- 对单一客户/相关客户群的授信限额。
-> 证据是NHNN将短期资金来源用于中长期贷款的比例上限从30%提高到40%，执行时间为1/7。
在$28,7B的贷款规模下，没有任何一家银行——包括Big4——能在不打破对相关客户群授信限额的情况下放贷（2024年《TCTD法》正逐步将该限额收紧至自有资金的10%/15%）。NHNN则通过推动银团贷款来应对；若超出限额，则上报NHNN并由总理作出决定。
-> 障碍最终靠政治批准来定，而不再是金融技术层面的准则。
🔴为什么不是“伸手救企业”？
这项免除仅适用于为18个具体项目服务的新增贷款余额，并不包括对旧债的展期/延续。三家集团并不存在流动性紧缺到需要
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🔥首次在这个周期中：$BTC 处于亏损状态的数量已占多数
🔴据Glassnode数据，处于亏损状态的BTC为1083万枚，而盈利的仅为922万枚。交义信号自4月6日价格触及61.3K美元时出现，至今差额仍无逆转迹象。
BTC目前约61K美元，较历史高点$126K 2025年10月低51%。
🔴为什么这个信号比之前的周期来得更早？
2022年，只有当BTC从高点下跌约70%时，亏损数量才超过盈利数量。而这次仅需-51%就达到了那种状态。
原因在于很多$BTC 在$90K-$120K 区间通过现货ETF和DAT易手。
-> 只需价格温和下跌，数百万BTC就同时转为亏损。但积极的一面是，大部分掌握在ETF和机构手中，尽管处于亏损状态，他们从未卖出——这也是导致$BTC 这个周期没有像上一个周期那样暴跌得那么可怕的原因。
🔴历史说明了什么？
类似的交叉：2015年持续约1年，2019年约6个月，2020年3月约1个月，2022年约6个月。
这些交叉事件有一个共同点：它们都因美联储政策转向或注入流动性而结束。而目前则相反——Warsh坚持紧缩立场，降息预期被推迟到2027年，市场甚至在押注10月份加息。
🔴据Glassnode数据，处于亏损状态的BTC为1083万枚，而盈利的仅为922万枚。交义信号自4月6日价格触及61.3K美元时出现，至今差额仍无逆转迹象。
BTC目前约61K美元，较历史高点$126K 2025年10月低51%。
🔴为什么这个信号比之前的周期来得更早？
2022年，只有当BTC从高点下跌约70%时，亏损数量才超过盈利数量。而这次仅需-51%就达到了那种状态。
原因在于很多$BTC 在$90K-$120K 区间通过现货ETF和DAT易手。
-> 只需价格温和下跌，数百万BTC就同时转为亏损。但积极的一面是，大部分掌握在ETF和机构手中，尽管处于亏损状态，他们从未卖出——这也是导致$BTC 这个周期没有像上一个周期那样暴跌得那么可怕的原因。
🔴历史说明了什么？
类似的交叉：2015年持续约1年，2019年约6个月，2020年3月约1个月，2022年约6个月。
这些交叉事件有一个共同点：它们都因美联储政策转向或注入流动性而结束。而目前则相反——Warsh坚持紧缩立场，降息预期被推迟到2027年，市场甚至在押注10月份加息。
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كربتو بلس:
优秀分析查看更多
🔥SOL即将迎来史上最大规模的代币经济学改革
Solana目前每天发行约65,000枚SOL，但仅销毁约650枚SOL。链上每天处理数亿笔交易，代币却几乎无法捕获价值。
SIMD-550+553这两项提案应运而生，Anza CEO已确认两者都将在2026年内落地实施。
🔴SIMD-550：供应减半速度翻倍
- 通胀削减速度从每年15%提升至每年30%
- 通胀率在2.8年内降至1.5%的底部，而非原来的5.7年
- 未来6年将减少约1,900万枚SOL的发行（约15亿美元）
🔴SIMD-553：交易越多，销毁越猛
- 新增按每笔交易网络占用程度计算的资源费，100%销毁
- 基础销毁量从650枚/日跃升至7,500-9,000枚/日（提升12-14倍）
- 预计若市场重返牛市，这一数字可能触及10,000-60,000+枚/日
🔴$SOL的通缩难题：
以当前每日65,000枚的发行量，暂时无法实现通缩。但到2028-2029年，当通胀率降至1.5%时，每日发行量将仅剩约26,000枚SOL。届时只要网络活动保持高位，销毁量就能超过发行量——SOL将像$BNB一样正式进入净通缩状态。
🔴而销毁所需的燃料正逢其时地爆发：
- 2026上半年，Solana上代币化股票交易量达49亿美元，是2025下半年的6倍，占全球95%（创纪录
$553M 单日交易量（6月26日）
- RW
查看原文Solana目前每天发行约65,000枚SOL，但仅销毁约650枚SOL。链上每天处理数亿笔交易，代币却几乎无法捕获价值。
SIMD-550+553这两项提案应运而生，Anza CEO已确认两者都将在2026年内落地实施。
🔴SIMD-550：供应减半速度翻倍
- 通胀削减速度从每年15%提升至每年30%
- 通胀率在2.8年内降至1.5%的底部，而非原来的5.7年
- 未来6年将减少约1,900万枚SOL的发行（约15亿美元）
🔴SIMD-553：交易越多，销毁越猛
- 新增按每笔交易网络占用程度计算的资源费，100%销毁
- 基础销毁量从650枚/日跃升至7,500-9,000枚/日（提升12-14倍）
- 预计若市场重返牛市，这一数字可能触及10,000-60,000+枚/日
🔴$SOL的通缩难题：
以当前每日65,000枚的发行量，暂时无法实现通缩。但到2028-2029年，当通胀率降至1.5%时，每日发行量将仅剩约26,000枚SOL。届时只要网络活动保持高位，销毁量就能超过发行量——SOL将像$BNB一样正式进入净通缩状态。
🔴而销毁所需的燃料正逢其时地爆发：
- 2026上半年，Solana上代币化股票交易量达49亿美元，是2025下半年的6倍，占全球95%（创纪录
$553M 单日交易量（6月26日）
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GateUser-9912661b:
让我们把SolTU送上月球
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GateUser-04510f5d:
通过代币化股票最大化加密收入及NFP余波 最近的疲弱NFP（非农就业）数据大幅降低了加息概率，对各种资产类别产生了巨大的连锁反应。随着市场对这些宏观经济变化做出反应，代币化股票（通常称为gStocks）正成为寻求多元化的交易者越来越有吸引力的选择。
🔴美国IG债券发行创纪录 - AI资本支出是主要动力
预计美国投资级（IG）债券发行总额在2026财年将达到18100亿亿美元，为历史最高水平 - 超过2020年创下的22500亿亿美元纪录（+15.8%），比2025年的19430000亿亿美元增长24.3%。
具体结构：
- 到期：$940B
- 赎回/投标：$310B
- 净供应（净发行）：$1T - 自2012年数据以来最高
净供应$1T 是自2012年以来的最大数字，远超2025年的$637B （+57%）。这是一个信号，表明美国企业正在加大长期借贷以资助资本支出 - 而大型科技公司（微软、Meta、谷歌、亚马逊、甲骨文等）对数据中心/AI基础设施的投资浪潮目前是资本需求激增的主要原因，而不仅仅像往年那样只是为了再融资到期债务。
查看原文预计美国投资级（IG）债券发行总额在2026财年将达到18100亿亿美元，为历史最高水平 - 超过2020年创下的22500亿亿美元纪录（+15.8%），比2025年的19430000亿亿美元增长24.3%。
具体结构：
- 到期：$940B
- 赎回/投标：$310B
- 净供应（净发行）：$1T - 自2012年数据以来最高
净供应$1T 是自2012年以来的最大数字，远超2025年的$637B （+57%）。这是一个信号，表明美国企业正在加大长期借贷以资助资本支出 - 而大型科技公司（微软、Meta、谷歌、亚马逊、甲骨文等）对数据中心/AI基础设施的投资浪潮目前是资本需求激增的主要原因，而不仅仅像往年那样只是为了再融资到期债务。
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🔴AI继续成为裁员浪潮持续的原因
科技行业刚刚录得：2026年6月裁减15,503个岗位，同比增长935%。具体如下：
- 2026年至今（YTD 2026），Tech共裁减139,156个岗位——较YTD 2025（76,214）增加82.6%
- Tech目前占2026年至今美国整体经济裁员总数（443,604）的31%——在受监测的29个行业中占比最高
- 仅6月份，Tech便占全市场裁员总数（45,849）的1/3
Tech也是6月份数据中唯一一个实现“裁员同比增幅为三位数”的行业。与此同时，大多数其他行业（Retail、Financial、Entertainment）相较2025年裁员事件数量都大幅下降，只有科技行业走了相反的方向。
这是最早将AI直接用于运营流程的行业——从代码审查（code review）、客户支持（customer support）到QA测试（QA testing）。
-> 用数据清晰地表明：AI正在取代科技行业中入门到中层（entry-to-mid level）岗位。
不过，这一数字也受到“人为放大”的影响：因为2026年至今美国整体经济的裁员总数实际上较YTD 2025下降了40%，主要原因是去年政府部门的裁员。
查看原文科技行业刚刚录得：2026年6月裁减15,503个岗位，同比增长935%。具体如下：
- 2026年至今（YTD 2026），Tech共裁减139,156个岗位——较YTD 2025（76,214）增加82.6%
- Tech目前占2026年至今美国整体经济裁员总数（443,604）的31%——在受监测的29个行业中占比最高
- 仅6月份，Tech便占全市场裁员总数（45,849）的1/3
Tech也是6月份数据中唯一一个实现“裁员同比增幅为三位数”的行业。与此同时，大多数其他行业（Retail、Financial、Entertainment）相较2025年裁员事件数量都大幅下降，只有科技行业走了相反的方向。
这是最早将AI直接用于运营流程的行业——从代码审查（code review）、客户支持（customer support）到QA测试（QA testing）。
-> 用数据清晰地表明：AI正在取代科技行业中入门到中层（entry-to-mid level）岗位。
不过，这一数字也受到“人为放大”的影响：因为2026年至今美国整体经济的裁员总数实际上较YTD 2025下降了40%，主要原因是去年政府部门的裁员。
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🔴6月薪资数据令人失望：+57K，四个月最低，失业率“下降”
6月非农仅增加57K个就业岗位，远低于预期的+115K——这是四个月来最疲弱的增幅，此前连续三个月超出预期。
前两个月的数据也遭到大幅修正：
- 4月：+179K → +148K（-31K）
- 5月：+172K → +129K（-43K）
-> 此前公布的数据中减少了74K个就业岗位。
🔴按行业结构来看：
- 专业与商业服务：+36K——仍是主要驱动力
- 社会援助：+25K
- 医疗保健：+22K
- 休闲与酒店业：-61K——是拉低非农数据的主要原因
季节性招聘弱于往常，高盛曾预测世界杯将为该行业贡献+40K，但数据显示恰恰相反。世界杯的影响很可能会在下个月的报告中更加明显。
🔴失业率降至4.2%（从4.3%），但原因是劳动参与率跌至61.5%——自2021年3月以来最低。
-> 失业率“下降”是因为劳动者完全退出了劳动力队伍（接受长期失业），而不是因为他们找到了工作。
🔴家庭调查甚至更糟：
- 就业人数：-507K
- 全职工作：-514K（上月为-79K）
- 兼职工作：-53K（上月为+266K）
-> 全职工作较2025年1月峰值已减少超过220万
美国劳动力数据在过去三年中起伏不定，有些时期令人担忧，但又难以想象地复苏。不过，这次数据更为重要，因为Warsh的管理方式与Powell的八年时期完全不
查看原文6月非农仅增加57K个就业岗位，远低于预期的+115K——这是四个月来最疲弱的增幅，此前连续三个月超出预期。
前两个月的数据也遭到大幅修正：
- 4月：+179K → +148K（-31K）
- 5月：+172K → +129K（-43K）
-> 此前公布的数据中减少了74K个就业岗位。
🔴按行业结构来看：
- 专业与商业服务：+36K——仍是主要驱动力
- 社会援助：+25K
- 医疗保健：+22K
- 休闲与酒店业：-61K——是拉低非农数据的主要原因
季节性招聘弱于往常，高盛曾预测世界杯将为该行业贡献+40K，但数据显示恰恰相反。世界杯的影响很可能会在下个月的报告中更加明显。
🔴失业率降至4.2%（从4.3%），但原因是劳动参与率跌至61.5%——自2021年3月以来最低。
-> 失业率“下降”是因为劳动者完全退出了劳动力队伍（接受长期失业），而不是因为他们找到了工作。
🔴家庭调查甚至更糟：
- 就业人数：-507K
- 全职工作：-514K（上月为-79K）
- 兼职工作：-53K（上月为+266K）
-> 全职工作较2025年1月峰值已减少超过220万
美国劳动力数据在过去三年中起伏不定，有些时期令人担忧，但又难以想象地复苏。不过，这次数据更为重要，因为Warsh的管理方式与Powell的八年时期完全不
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NINO_MINDSET:
2026 GOGOGO 👊查看更多
🔴美国M2货币供应量5月创下23.1万亿美元纪录
美国M2货币供应量在2026年5月增加+$247.8B，达到创纪录的$23.1T——这是自2021年5月以来最大的月度增幅（基于美联储H.6数据）：
- 年初至今（YTD），M2已增加+$698.6B——这是过去半个十年内前5个月的最大增幅
- 目前M2比2022年3月的旧高高出$1.3T——即美联储开始强力实施QT之前的阶段
- 自2000年以来，货币供应量的平均年增长为+6.3%/年（CAGR）
从理论上看，美联储仍在进行资产负债表缩减（QT），并将利率维持在较高区间（3.5-3.75%）。但M2——衡量广义流动性的指标，包括现金、活期存款、储蓄和货币市场基金——却自2026年初以来再次加速增长；此前它从5月中旬的$22.7T低点反弹。
这一走势很大程度上源于联邦预算赤字的支出以及规模庞大的国债发行——这些资金即使在美联储试图通过QT回收资金的情况下，仍持续向银行体系注入流动性。
查看原文美国M2货币供应量在2026年5月增加+$247.8B，达到创纪录的$23.1T——这是自2021年5月以来最大的月度增幅（基于美联储H.6数据）：
- 年初至今（YTD），M2已增加+$698.6B——这是过去半个十年内前5个月的最大增幅
- 目前M2比2022年3月的旧高高出$1.3T——即美联储开始强力实施QT之前的阶段
- 自2000年以来，货币供应量的平均年增长为+6.3%/年（CAGR）
从理论上看，美联储仍在进行资产负债表缩减（QT），并将利率维持在较高区间（3.5-3.75%）。但M2——衡量广义流动性的指标，包括现金、活期存款、储蓄和货币市场基金——却自2026年初以来再次加速增长；此前它从5月中旬的$22.7T低点反弹。
这一走势很大程度上源于联邦预算赤字的支出以及规模庞大的国债发行——这些资金即使在美联储试图通过QT回收资金的情况下，仍持续向银行体系注入流动性。
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🔥Kevin Warsh：优先稳定物价，尚未急于鹰派
美联储主席Kevin Warsh在ECB论坛（葡萄牙）的国际舞台上首次发表演讲，此次会议包括美联储、欧洲央行、英国央行和加拿大央行等央行。
🔴Warsh的观点是通胀仍是重点：
- 多次重申“物价稳定”是首要任务，2%的目标是“坚定、一致、明确无误的”
- 承认物价“仍然过高”，但预计通胀在过去几周已降温
- 尽管市场对AI的通货紧缩影响更为乐观，但目标未变
🔴拒绝利率指引
- 未提交个人SEP预测，继续捍卫从6月FOMC会议起放弃前瞻指引的决定
- 观点是美联储应让实际数据引导市场预期，而非官员言论
-> 9/18的FOMC其他成员预测2026年底的联邦基金利率将高于当前区间。
🔴资产负债表：倾向于继续缩表
- 资产负债表目前为67000亿亿美元，已从接近$9T （2022年）的高点下降
- “花了18年才让资产负债表膨胀到如此规模，将需要超过18周才能将其恢复到合理规模”
- 将资产负债表视为辅助工具，利率仍是主要工具
- 承诺不会急于改变，市场将在调整前有时间准备
Warsh仍然谨慎，并未为美联储提供任何具体未来方向，尽管仍倾向于鹰派。
查看原文美联储主席Kevin Warsh在ECB论坛（葡萄牙）的国际舞台上首次发表演讲，此次会议包括美联储、欧洲央行、英国央行和加拿大央行等央行。
🔴Warsh的观点是通胀仍是重点：
- 多次重申“物价稳定”是首要任务，2%的目标是“坚定、一致、明确无误的”
- 承认物价“仍然过高”，但预计通胀在过去几周已降温
- 尽管市场对AI的通货紧缩影响更为乐观，但目标未变
🔴拒绝利率指引
- 未提交个人SEP预测，继续捍卫从6月FOMC会议起放弃前瞻指引的决定
- 观点是美联储应让实际数据引导市场预期，而非官员言论
-> 9/18的FOMC其他成员预测2026年底的联邦基金利率将高于当前区间。
🔴资产负债表：倾向于继续缩表
- 资产负债表目前为67000亿亿美元，已从接近$9T （2022年）的高点下降
- “花了18年才让资产负债表膨胀到如此规模，将需要超过18周才能将其恢复到合理规模”
- 将资产负债表视为辅助工具，利率仍是主要工具
- 承诺不会急于改变，市场将在调整前有时间准备
Warsh仍然谨慎，并未为美联储提供任何具体未来方向，尽管仍倾向于鹰派。
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🔴美国民众正靠借贷“抵抗”通胀
美联储刚刚公布的G.19报告显示，美国消费信贷在一年后重新加速——美国民众被迫再次依赖“债务”来消费：
- 3月份消费信贷总额增长$25B ，达到创纪录的13400亿亿美元（2月份为18700亿亿美元）——自2025年3月以来最大的月度增幅。
- 汽车贷款和学生贷款（非循环信贷）增长$15B 至38000亿亿美元，年化增长率从2月份的2.7%升至4.7%。仅学生贷款债务就达到约51200亿亿美元。
- 信用卡债务（循环信贷）增长$10B 至51400亿亿美元——自2024年11月以来最高水平。这也是此次加速的主要动力。
-> 总体来看，2026年第一季度消费信贷增长3.2%（年化），信用卡是主要推动力。
新增贷款的结构：信用卡——利率最高且通常用于弥补短期必需支出的债务类型——其增速远超非循环信贷（用于汽车、教育等资产的长期贷款）。当家庭选择“刷卡”而非定期贷款时，这通常是即时现金流压力的信号，而非健康的长期投资/消费需求。
这也是美联储需要在2026年下半年关注的一个变量。如果这一趋势持续而储蓄率没有改善，购买力下降和信用卡坏账率上升的风险将是美国经济软着陆情景中需要注意的要点。
查看原文美联储刚刚公布的G.19报告显示，美国消费信贷在一年后重新加速——美国民众被迫再次依赖“债务”来消费：
- 3月份消费信贷总额增长$25B ，达到创纪录的13400亿亿美元（2月份为18700亿亿美元）——自2025年3月以来最大的月度增幅。
- 汽车贷款和学生贷款（非循环信贷）增长$15B 至38000亿亿美元，年化增长率从2月份的2.7%升至4.7%。仅学生贷款债务就达到约51200亿亿美元。
- 信用卡债务（循环信贷）增长$10B 至51400亿亿美元——自2024年11月以来最高水平。这也是此次加速的主要动力。
-> 总体来看，2026年第一季度消费信贷增长3.2%（年化），信用卡是主要推动力。
新增贷款的结构：信用卡——利率最高且通常用于弥补短期必需支出的债务类型——其增速远超非循环信贷（用于汽车、教育等资产的长期贷款）。当家庭选择“刷卡”而非定期贷款时，这通常是即时现金流压力的信号，而非健康的长期投资/消费需求。
这也是美联储需要在2026年下半年关注的一个变量。如果这一趋势持续而储蓄率没有改善，购买力下降和信用卡坏账率上升的风险将是美国经济软着陆情景中需要注意的要点。
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⚡️中国M2货币供应量创纪录达GDP的242.75%——在全球主要经济体中最高
中国M2/GDP在2025年达到242.75%，高于2024年的232.38%。截至2026年5月，M2达到520000亿亿元人民币（约合51-52万亿美元），同比增长8.6%。
美国的这一M2/GDP比率大约为100-110%。
这一比率是2008-2009年危机后信贷扩张计划的遗产，过剩债务从未得到彻底处理。最大的问题是，尽管流动性宽松，资金却无处可去（包括风险资产）。
房地产——几十年来一直是吸收信贷的主要渠道——如今正严重停滞，开发商纷纷去杠杆或大规模违约。民众停止消费，已引发通缩压力，拖累名义GDP放缓，使得M2/GDP被进一步拉大至超出实际水平。
中国人民银行（PBOC）设定了2026年将M2增速降至7.5-8%的目标（而2021-2025年期间为9-10%/年），转向价格调控而非注入信贷。
所有数据都表明中国的资本使用效率处于前所未有的低水平。如果北京被迫放宽资本管制以缓解内部压力，那么加密货币必将见证巨额资金涌入风险资产（当然也包括加密货币。
查看原文中国M2/GDP在2025年达到242.75%，高于2024年的232.38%。截至2026年5月，M2达到520000亿亿元人民币（约合51-52万亿美元），同比增长8.6%。
美国的这一M2/GDP比率大约为100-110%。
这一比率是2008-2009年危机后信贷扩张计划的遗产，过剩债务从未得到彻底处理。最大的问题是，尽管流动性宽松，资金却无处可去（包括风险资产）。
房地产——几十年来一直是吸收信贷的主要渠道——如今正严重停滞，开发商纷纷去杠杆或大规模违约。民众停止消费，已引发通缩压力，拖累名义GDP放缓，使得M2/GDP被进一步拉大至超出实际水平。
中国人民银行（PBOC）设定了2026年将M2增速降至7.5-8%的目标（而2021-2025年期间为9-10%/年），转向价格调控而非注入信贷。
所有数据都表明中国的资本使用效率处于前所未有的低水平。如果北京被迫放宽资本管制以缓解内部压力，那么加密货币必将见证巨额资金涌入风险资产（当然也包括加密货币。
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🔴中国5月进口163吨黄金——自2024年3月以来最高
中国所有渠道的黄金进口在2026年5月达到约163吨，连续第三个月超过150吨。
前5个月累计约692吨，较2025年同期增长76%。
PBOC在5月将官方黄金储备净增9.95吨，为16个月来最大增幅；总储备升至2,331.52吨——11年来最长连续净买入纪录。
黄金目前约占中国外汇储备总额的9%。
尽管金价已从1月底的历史高点（$5,600/oz）下跌超过20%至目前的4,088/oz，PBOC仍保持强劲买入。
从2月的仅30,000 oz升至5月的近320,000 oz。
查看原文中国所有渠道的黄金进口在2026年5月达到约163吨，连续第三个月超过150吨。
前5个月累计约692吨，较2025年同期增长76%。
PBOC在5月将官方黄金储备净增9.95吨，为16个月来最大增幅；总储备升至2,331.52吨——11年来最长连续净买入纪录。
黄金目前约占中国外汇储备总额的9%。
尽管金价已从1月底的历史高点（$5,600/oz）下跌超过20%至目前的4,088/oz，PBOC仍保持强劲买入。
从2月的仅30,000 oz升至5月的近320,000 oz。
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🔴美国民众正通过借贷来“对抗”通胀
美联储刚发布的G.19报告显示，美国消费信贷在一年后重新加速——美国民众被迫重新依赖“债务”来消费：
- 3月消费信贷总额增加了$25B ，创纪录地达到13400亿亿美元（2月为18700亿亿美元）——这是自2025年3月以来的最大月度增幅。
- 汽车贷款和学生贷款（非循环）增加了$15B ，达到38000亿亿美元，年增长率从2.7%升至4.7%。仅学生贷款债务就已触及约51200亿亿美元。
- 信用卡债务（循环）增加了$10B ，达到51400亿亿美元——为自2024年11月以来的最高水平。这也是此轮加速的主要动力。
-> 总体来看，2026年第一季度消费信贷增长3.2%（年化），信用卡是主要拉动力量。
新增贷款的结构：信用卡——利率最高且通常用于弥补短期基本支出的债务——增速明显快于非循环贷款（用于汽车、教育等资产的长期贷款）。当家庭选择“刷卡”而非定期贷款时，这通常是现金流压力迫在眉睫的信号，而非健康的长期投资/消费需求。
这是美联储在2026年下半年也需要关注的一个变量。如果这一趋势持续下去，同时储蓄率没有改善，那么购买力下降和信用卡坏账率上升的风险将成为美国经济软着陆情景中需要关注的要点。
查看原文美联储刚发布的G.19报告显示，美国消费信贷在一年后重新加速——美国民众被迫重新依赖“债务”来消费：
- 3月消费信贷总额增加了$25B ，创纪录地达到13400亿亿美元（2月为18700亿亿美元）——这是自2025年3月以来的最大月度增幅。
- 汽车贷款和学生贷款（非循环）增加了$15B ，达到38000亿亿美元，年增长率从2.7%升至4.7%。仅学生贷款债务就已触及约51200亿亿美元。
- 信用卡债务（循环）增加了$10B ，达到51400亿亿美元——为自2024年11月以来的最高水平。这也是此轮加速的主要动力。
-> 总体来看，2026年第一季度消费信贷增长3.2%（年化），信用卡是主要拉动力量。
新增贷款的结构：信用卡——利率最高且通常用于弥补短期基本支出的债务——增速明显快于非循环贷款（用于汽车、教育等资产的长期贷款）。当家庭选择“刷卡”而非定期贷款时，这通常是现金流压力迫在眉睫的信号，而非健康的长期投资/消费需求。
这是美联储在2026年下半年也需要关注的一个变量。如果这一趋势持续下去，同时储蓄率没有改善，那么购买力下降和信用卡坏账率上升的风险将成为美国经济软着陆情景中需要关注的要点。
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🔥特朗普总统的年度资产报告（由美国政府道德办公室发布）显示，加密货币已成为特朗普家族在2025年的最大收入来源。
加密货币行业帮助特朗普家族至少赚取了14亿美元——远超马阿拉歌（7700万美元）和北弗吉尼亚高尔夫球场（2500万美元）的总和。
🔴大部分资金来自三个来源：
- $594M 出售WLFI代币
- $636M 通过TRUMP表情包币版税获得的CIC Digital收入
- $197M 出售Stablecoin Holdco股份。
这还不包括特朗普家族通过DT Marks DEFI LLC持有的约225亿枚WLFI代币——这些代币的账面价值一度高达约$5B 美元，尽管尚无法交易。
与以往几任总统（里根、克林顿、两任布什、奥巴马、拜登）不同，他们都采用保密信托——一种连所有者本人也无权知晓信托持有资产的独立信托。特朗普则将资产置于一个可撤销信托中，由其儿子小唐纳德·特朗普担任受托人。
无需钻法律漏洞，因为自己就是制定法律的人，政策与牟利之间的界限已被模糊。
查看原文加密货币行业帮助特朗普家族至少赚取了14亿美元——远超马阿拉歌（7700万美元）和北弗吉尼亚高尔夫球场（2500万美元）的总和。
🔴大部分资金来自三个来源：
- $594M 出售WLFI代币
- $636M 通过TRUMP表情包币版税获得的CIC Digital收入
- $197M 出售Stablecoin Holdco股份。
这还不包括特朗普家族通过DT Marks DEFI LLC持有的约225亿枚WLFI代币——这些代币的账面价值一度高达约$5B 美元，尽管尚无法交易。
与以往几任总统（里根、克林顿、两任布什、奥巴马、拜登）不同，他们都采用保密信托——一种连所有者本人也无权知晓信托持有资产的独立信托。特朗普则将资产置于一个可撤销信托中，由其儿子小唐纳德·特朗普担任受托人。
无需钻法律漏洞，因为自己就是制定法律的人，政策与牟利之间的界限已被模糊。
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