低于带
在疲弱的现货需求和稳定的ETF流出中，BTC已跌破关键成本基础水平。衍生品市场依然沉寂，未平仓合约减少，周期低点的资金费率，以及期权活动偏向于下行保护。
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在上周的下跌中，山寨币相较于BTC表现出了不寻常的相对强度。虽然这种情况不常见，但它是在山寨币长期表现不佳之后发生的。实际上，大多数行业的表现都优于BTC。

$BTC 已经突破了0.75成本基础分位，这是一个历史上标志着熊市领域的水平。在各个周期中，重新获得并保持在此水平之上是恢复牛市结构的关键。牛市投资者希望看到此水平被重新夺回。
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零售市场在前三大资产中的盈利能力如何？
使用估计的零售成本基础：
• BTC: @ $92K (~104% 利润)
• ETH: @ $3K (~43% 利润)
• XRP: @ $2.17 (~61% 利润)
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分配压力在主要群体中开始减轻。在经过几周的重度支出后，几个持有者群体现在正在减少他们的抛售，这表明最激进的供应可能开始减弱，因为$BTC 交易价格比高点低了25%。
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在深度清算区间，山寨币的相对利润正在稳定，只有大约5%的供应处于盈利状态，而比特币的利润刚刚开始急剧下降。
比特币与其他币种之间这种不同寻常的背离在以往的周期中是前所未有的。
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在96,000美元时，近99%的投资者在过去155天中积累的比特币现在都在死拿中亏损
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当下行对冲需求上涨时，25-delta偏斜度激增。最近的激增与短线低点持续一致，显示出恐慌情绪高涨和大量的空头头寸。对短期交易者非常有用。

自八月底以来，随着以太坊从其新高回落，3–10年的持有者已将其平均每日支出提高到>45K 以太/天 (90D-SMA).
这标志着自2021年2月以来，资深投资者的最高支出水平。
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长期$BTC 持有者正在加速发放，供应迅速下降，净头寸变化急剧跌入负值区域。
持有者正在兑现利润，因为多头捍卫$100k。

陷入僵局
#比特币在$100k以上盘整，支撑位在$100K ，阻力位在$106K。ETF资金流出、低杠杆以及强劲的看跌期权需求凸显市场仍然谨慎，仍在寻找信心。
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比特币目前在 $104K 之间交易，位于 0.85 和 0.75 成本基础分位数之间 (，价格分别为 108.5K 美元和 100.6K 美元)。这些水平在历史上一直充当支撑和阻力，突破其中任何一个都可能决定下一步的趋势方向。
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在各种资产中，我们经常看到持有者在接近局部底部时出现大量未实现亏损并选择投降。
这种模式突显了由困境驱动的抛售如何影响市场反转，这是我们通过成本基础分布仪表盘可以追踪的一个关键动态。

捍卫 $100k
比特币在失去关键成本基础水平后，价格在 $100K 附近稳定，需求减弱，长期持有者开始抛售。随着ETF资金流出和谨慎的期权仓位，市场仍处于超卖状态。
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$RLUSD 供应量首次超过$1B ，标志着2025年前的稳步增长。
与此同时，过去一个月内，$USDe 供应量下降了约39%，原因是链上收益率压缩和激励驱动的需求减弱。
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多头在比特币永续合约中每月支付的资金费用已下降约62%，从8月中旬的3.38亿美元/月降至现在的1.27亿美元/月。
这凸显了投机意愿的明显下行趋势，随着交易者变得不愿支付利息以维持多头敞口。
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比特币在第85百分位基差(~$109K)失去了支撑，目前徘徊在$103.5K左右。
下一个关键水平位于第75百分位基差(~$99K)，在历史上曾在回调期间提供支撑。
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短期持有者正面临重新的压力，因为近期买入者出现亏损。
历史上，这样的做空压力和投降时期曾是耐心投资者吸筹区的有吸引力的布局机会。
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自8 月初以来，XRP 价格从 3.3 美元下跌至 2.4 美元，下降了 (-27% 🔽)。
同时，在 2024 年 11 月之前累计持有的长期持有者的支出增加了约 580%，从每天 3800 万美元增加到每天 2.6 亿美元 (7D-SMA)。
这是经验丰富的交易者退出并对价格走势施加压力的明显信号。
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#BTC# 重新测试了大约$109K的0.85基差区间，历史上是成败的关键水平。
持仓中它引发了重大反弹，但失去它通常会导致滑向$98K的0.75区间(。
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