rickawsb

ai带来的加速是前所未有的，各行各业都将面临巨大的重构
对于长期持有价值投资者来说，只有数学的必然和物理的极限，才可能是真正的湖城河
其他的一切，都可能被颠覆

AI：泡沫真的是飞轮吗？
MIT 经济学家 Ricardo Caballero 在其最新研究论文《投机性增长与 AI“泡沫”》中提出了一个引人入胜的论点：
真正的问题不在于 AI 是否是泡沫，而在于泡沫本身能否创造未来的基本面。
传统金融学假设估值源自基本面。未来现金流决定了当前价格。如果价格远超预期现金流，我们称之为泡沫。这种逻辑支撑着价值投资、折现现金流（DCF）模型以及有效市场假说的大部分内容。
Caballero 将这种因果关系扩展成一个反馈循环。价格不仅反映未来——它们还塑造未来。高估值增强了企业筹集资本的能力。资本为投资提供资金。投资构建了生产能力。更高的生产力最终会生成更强的未来现金流。换句话说，那些最初看似脱离基本面的估值，可能成为创造这些基本面过程的一部分。（这与乔治·索罗斯的反身性概念有些相似。）
论文指出，每当市场估值影响投资决策时，价格上涨就可能积极帮助创造未来的经济基本面。
这一机制可能适用于 AI 的关键原因在于，AI 从根本上不同于传统资本。
传统资本受制于边际收益递减。建造更多工厂，最终需求饱和，产能过剩涌现，资本回报率下降。
Caballero 认为，AI 更适合被理解为一种可扩展的类劳动资本。GPU、基础模型和 AI 智能体不仅仅增加了机器——它们还扩展了经济的有效劳动力供给。在他的框架中，AI 资本执行了原本需要

AI，泡沫即飞轮？
MIT经济学家 Ricardo Caballero 在最新工作论文《Speculative Growth and the AI "Bubble"》中提出了一个非常有意思的观点：
真正的问题不是 AI 是不是泡沫，而是泡沫本身能否创造未来的基本面。
传统金融认为，估值来自基本面。未来现金流决定今天的价格。如果价格远远高于现金流，那就是泡沫。这几乎是所有价值投资、DCF模型以及有效市场理论共同遵循的逻辑。
Caballero则把因果关系补充成了一个闭环。价格不仅反映未来，也塑造未来。高估值带来融资能力，融资能力带来资本形成，资本形成提高生产率，生产率最终又改善未来现金流，于是原本看似脱离基本面的估值，反而成为未来基本面形成的一部分（有点像索罗斯的反身性？）。
论文认为，当估值能够影响投资时，价格上涨本身就可以帮助创造未来的基本面。
这一逻辑会在 AI 上成立的关键在于，AI 不是传统意义上的资本。
普通资本遵循边际收益递减。建更多工厂，最终会遇到需求不足、产能过剩，资本回报越来越低。
但 Caballero 认为，AI 更接近一种能够持续扩张的"劳动型资本"。GPU、模型、Agent 并不仅仅增加机器数量，而是在不断增加整个经济中的有效劳动。论文中直接将 AI 建模为能够执行原本由劳动完成任务的资本，因此资本增加的同时，劳动能力也同步扩大，资本收益递减被明显削弱。

苹果这个给衰落中的碳基文明生物提供信息喂食终端的公司，
是哪来的底气和美光这个给发展中的硅基文明造脑细胞的公司互怼的？🤣

都在喊行业无法承受存储如此高的利润
那又能怎么样？
不用现在的硅电方式？
废掉冯诺伊曼架构？
大跃进到光子存储？
还是等待量子计算？
行业想摆脱存储的高利润，先得在基础物理科学上有巨大的突破，然后要重建半导体生产体系。。。
到那时，agi共产主义应该已经实现了吧🤣

对存储的判断遥遥领先于机构，应该还有狗屎运的成份，
今天发现居然还有一个判断领先了机构，难道我真的好起来了吗？🤣

模型即渠道，渠道为王
模型即平台，平台垄断

讨论token价格的时候，市场过度注重供给，而忽略了需求
token的需求由token能提供的价值决定，模型越强，token价值越高，需求越大
随着模型能力不断增强，算力/Token 价格将彻底“价值化”。使用者能创造的经济价值（ROI）将是决定算力价格的核心主导力量。

neo cloud其实是挂羊头买狗肉
应该改名叫neo power

这波操作完全做反
看来我的确不适合交易

美国政府禁止fable使用这件事，只是开始
随着模型能力的增强，这是每一家模型公司，每一个政府，都不得不面对的问题
强模型让国外用户使用可能影响国家安全，让国内用户使用可能也影响国家安全

anthropic禁了fable 5的使用，那我专门定了max套餐的月费，anthropic退吗？

截至2026年4月FINRA最新数据，美股融资余额（Margin Debt）已突破1.3万亿美元，创历史新高。从绝对金额看，处于历史95%-100%分位；从融资余额/GDP看，处于90%-95%分位；从融资余额/总市值看，处于80%-90%分位。属于历史高杠杆区，但尚未达到2000年互联网泡沫时期的极端水平。
融资余额同比增长超过50%，单月增长超过800亿美元。这已经属于历史上极高的扩张速度。按经验划分，0%-10%属于牛市初期，10%-25%属于牛市中期，25%-40%属于牛市后期，40%以上属于狂热阶段。目前市场显然已经进入高热度区间。
但高热度不等于见顶。危险的信号通常是融资余额同比增速从负增长。因为这意味着市场开始主动或被动去杠杆。
对于当前AI周期，更关键的是AI基础设施链条是否开始降温。毕竟基本面大牛市才是真正的牛。
nfa dyor

市场会开始fud大科技的fcf，
光看前沿labs合计~$55B ARR且增速极端快，不算企业用户，按当前增速2-3年可弥合大科技的capex
如果说这是房地产生意，这是投资回报极高的房地产生意
更不用说这些capex，是争夺agi的唯一筹码
让子弹飞，跌多了抄
nfa dyor

现在ai板块营收和股价完美反应了红皇后定律：
只有（营收）飞速奔跑，（股价）才能留在原地

让我永远感到惊讶的是，人们乐意花10个小时每天研究蜡烛图，希望明天赚取1%，
然而对花甚至10分钟每天了解人工智能的基础知识或其背后的企业几乎没有兴趣，
——这些知识可能帮助他们在未来一年内找到10倍甚至100倍的机会。

Yann LeCun和一众科学家发表的《AI+HW 2035: Shaping the Next Decade》论文，学术上定义了“每焦耳智能”概念
马斯克将会定义“每公斤（负载）智能”的概念
第一项原理的极致运用