الاحتياطي الفيدرالي (FED)hawkish أدى إلى هروب 3.6 مليار! Solana ETF جذب 4 مليارات من الأموال في الاتجاه المعاكس

الأسبوع الماضي، استجابةً لتصريحات رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) باول الحذرة بشأن تخفيضات أسعار الفائدة المستقبلية، شهدت منتجات الاستثمار في الأصول الرقمية تدفقات خارجة بقيمة 360 مليون دولار. شهد السوق الأمريكي تدفقات خارجية بقيمة 439 مليون دولار، حيث تصدرت بيتكوين ETF في الهبوط، مع استردادات بلغت 946 مليون دولار. ومع ذلك، قدم Solana ETF أداءً بارزًا، حيث جذب تدفقات بقيمة 421 مليون دولار، محققًا ثاني أعلى رقم تاريخي.

تصريحات باول الحمائية تؤدي إلى هروب 3.6 مليون دولار من الأموال

!

（المصدر：CoinShares）

تصريحات رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) باول الحذرة أصبحت الشرارة المباشرة لتدفق الأموال من السوق الرقمية الأسبوع الماضي. على الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي (FED) خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس يوم الأربعاء كما كان متوقعًا في السوق، إلا أن تصريحات باول في المؤتمر الصحفي كانت مفاجئة بشكل صادم. لقد أشار بوضوح إلى أن التخفيض مرة أخرى في ديسمبر “ليس مضمونًا”، مما أحدث فجوة مع التوقعات المتفائلة للسوق بشأن دورة تخفيض أسعار الفائدة المتتالية.

إن عدم اليقين بشأن هذه السياسة أثر بشكل مباشر على الأصول ذات المخاطر العالية، وخاصة الأصول الرقمية. كان المستثمرون يتوقعون أن الاحتياطي الفيدرالي (FED) سيواصل خفض أسعار الفائدة في الأشهر المقبلة، مما يضخ سيولة كبيرة في السوق. ومع ذلك، فإن تصريحات باول تشير إلى أن وتيرة خفض الفائدة قد تتباطأ أو تتوقف، مما دفع الأموال إلى الانسحاب من الأصول ذات المخاطر العالية والتحول إلى الدفاع. إن نقص البيانات الاقتصادية الناجم عن استمرار إغلاق الحكومة زاد من عدم اليقين في السوق، حيث لم يتمكن المستثمرون من تقييم الوضع الاقتصادي وخطوات الاحتياطي الفيدرالي (FED) المقبلة بدقة.

معظم ضغط البيع يأتي من السوق الأمريكية، حيث خرجت الأموال من السوق بمقدار 4.39 مليون دولار، وتم تعويض ذلك جزئياً بتدفقات صغيرة من ألمانيا وسويسرا. تُظهر تدفقات الأموال الكبيرة من السوق الأمريكية أن المخاوف من البيئة السياسية هي الأكثر خطورة بالنسبة للمستثمرين المحليين. انخفضت بيتكوين ETF بشكل قياسي، حيث بلغ إجمالي عمليات الاسترداد 9.46 مليون دولار، وهو أحد أكبر عمليات خروج الأموال الأسبوعية منذ إطلاق بيتكوين ETF.

تظهر عمليات الاسترداد الضخمة لبيتكوين ETF حذر المستثمرين المؤسسيين. غالبًا ما تكون هذه الفئة من المستثمرين حساسة جدًا لتغيرات السياسة الكلية، وقد دفع التحول المتشدد من باول هؤلاء إلى تعديل مراكزهم بسرعة. بالمقابل، قد تكون ردود فعل المستثمرين الأفراد أبطأ، لكن انسحاب المؤسسات في مقدمة السوق غالبًا ما يشير إلى اقتراب السوق من فترة تصحيح.

Solana ETF هبوط狂吸 4.21 مليون创次高纪錄

على الرغم من أن基金 بيتكوين قد تأثر بشدة بتدفقات رأس المال الخارجة، إلا أن ليس كل الأصول قد فقدت. لقد حقق Solana ETF أداءً بارزًا، حيث جذب تدفقات مالية بلغت 421 مليون دولار، محققًا ثاني أعلى سجل تاريخي، وهذا يعود بشكل رئيسي إلى الطلب في السوق على ETF الأمريكي الجديد، مما جعل إجمالي التدفقات المالية لـ Solana حتى الآن هذا العام يصل إلى 3.3 مليار دولار.

هذا الأداء المعاكس نادر للغاية، في ظل تدفق رأس المال من السوق بشكل عام بمقدار 3.6 مليون دولار، تمكنت Solana ETF من جذب 4.21 مليون دولار، مما يعني أن رأس المال يشهد تحولا هيكليا. المستثمرون لم يغادروا سوق الأصول الرقمية بالكامل، بل ينتقلون من الأصول الناضجة مثل بِت إلى عملات بديلة ذات إمكانيات نمو عالية مثل Solana. يحدث هذا الظاهرة المعروفة باسم “تحويل رأس المال” بشكل متكرر في المرحلة المتوسطة من السوق الصاعدة.

ظهر ETF جديد ل Staking الخاص ب Solana (BSOL) من Bitwise لأول مرة يوم الثلاثاء الماضي، بحجم أصول تصل إلى 222.8 مليون دولار، مما يشير إلى الطلب القوي من الوكلاء على منتجات Staking الخاصة ب Solana. يوفر BSOL للمستثمرين فرصة الاستثمار مباشرة في Solana، ومن المتوقع أن تصل العائدات السنوية لمكافآت Staking على الشبكة إلى 7%. هذه العائدات جذابة للغاية في بيئة أسعار الفائدة الحالية، خصوصًا بالنظر إلى أن العائدات من المنتجات الثابتة التقليدية تتراوح عمومًا بين 4-5%.

حتى يوم الجمعة، سجلت صناديق Solana ETF تدفقات مالية متتالية لليوم الرابع على التوالي، بزيادة بلغت 44.48 مليون دولار. تظهر هذه النمط المستمر من التدفقات المالية أن الطلب على Solana ETF ليس عابراً، بل يعكس اهتماماً مؤسسياً مستمراً. إن التدفقات الإيجابية المتتالية لمدة 4 أيام تمثل علامة واضحة على الطلب القوي في مجال ETF، لأنها تظهر أن الشراء لا يأتي فقط من الضغوط الأولية، ولكن يشمل أيضاً احتياجات التوزيع المستمرة.

بيانات تدفق الأموال الرئيسية لصندوق Solana ETF

التدفق الأسبوعي: 4.21 مليون دولار (ثاني أعلى مستوى تاريخياً)

الإجمالي المتدفق هذا العام: 33 مليار دولار

حجم بذور BSOL: 2.228 مليون دولار

عدد أيام التدفق المستمر: 4 أيام (زيادة 44.48 مليون دولار يوم الجمعة)

عائد سنوي على التشفير: 7%

أخبر فينسنت ليو، الرئيس التنفيذي للبحوث في كرونوس، Cointelegraph أن هذا الاتجاه يعكس الاهتمام المتزايد بالتوزيعات النقدية، بالإضافة إلى “دورة رأس المال” المستمرة، حيث يحقق المتداولون أرباحًا من تجمعات البيتكوين والإيثيريوم الأخيرة. تعتبر هذه المنطق الدوراني في غاية الأهمية: عندما يتقلب البيتكوين فوق 100,000 دولار، يختار بعض المستثمرين جني الأرباح وتحويل الأموال إلى سولانا، التي تتمتع بتقييمات منخفضة نسبيًا وإمكانات صعود أكبر.

لغز ضعف تدفق الإيثريوم وانخفاض سعر سول

حصلت الإيثيريوم أيضًا على تدفقات تمويل بقيمة 57.6 مليون دولار، لكن نشاط التداول اليومي يُظهر مشاعر مختلطة بين المستثمرين. بالمقارنة مع تدفقات ETF لـ Solana التي بلغت 421 مليون دولار، تبدو 57.6 مليون دولار للإيثيريوم ضئيلة. تعكس هذه الفجوة توقعات السوق المختلفة للمنصتين: تُعتبر Solana ناشئة ذات إمكانات نمو عالية، بينما على الرغم من أن الإيثيريوم هو رائد منصات العقود الذكية، إلا أن وتيرة نموه قد تباطأت.

على الرغم من أن تدفقات الأموال في Solana ETF قد زادت بشكل كبير، إلا أنه وفقًا لبيانات CoinGecko، اعتبارًا من وقت كتابة هذا التقرير، كانت أسعار تداول SOL حوالي 166 دولارًا، حيث انخفضت بأكثر من 9% في الـ 24 ساعة الماضية، وانخفضت بنحو 26% في الـ 30 يومًا الماضية. إن ظاهرة تباين تدفق الأموال مع انخفاض الأسعار تستحق تحليلًا عميقًا.

تفسير واحد هو أن هناك تأخير زمني بين تدفقات الأموال إلى ETF وسعر السوق الفوري. يحتاج الطلب على شراء ETF إلى النقل إلى السوق الفوري من خلال آلية المشاركين المعتمدين (AP)، وقد تستغرق هذه العملية عدة أيام. بالإضافة إلى ذلك، قد يتم تنفيذ طلبات الشراء لـ ETF في السوق الخارجي أو من خلال التداولات الكبيرة، مما يحد من التأثير الفوري على سعر السوق العامة.

تفسير آخر هو أن ضغوط البيع في السوق الفورية تفوقت مؤقتًا على الطلب من ETF. قد تختار المشاريع في نظام Solana البيئي، أو المستثمرون الأوائل أو عمال المناجم تحقيق الأرباح عندما تكون الأسعار مرتفعة نسبيًا، وهذه الضغوط البيعية تعوض تأثير الشراء من ETF. ومع ذلك، على المدى المتوسط والطويل، سيقوم التدفق المستمر من ETF بامتصاص ضغوط البيع تدريجيًا ودفع الأسعار للارتفاع.

التفسير الثالث ينطوي على المشاعر العامة في السوق. في ظل الموقف المتشدد للاحتياطي الفيدرالي (FED) وعدم اليقين الكلي، حتى مع دعم شراء ETF، فإن سعر Solana سيكون من الصعب أن يكون في مأمن. ومع ذلك، فإن أداء Solana يعتبر مقاومة نسبية للهبوط مقارنةً بالانخفاضات الأكبر في بيتكوين وإيثريوم.

منطق تدوير الأموال وتوقعات نوفمبر

بعد أن حصلت منتجات الأصول الرقمية على تدفق قدره 9.21 مليار دولار الأسبوع الماضي، حدثت تدفقات خارجية. في الأسبوع السابق، وبدفع من بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) التي تم الإعلان عنها في 24 أكتوبر، والتي كانت أقل من التوقعات، حصلت منتجات الأصول الرقمية على تدفق قدره 9.21 مليار دولار. إن نمط التقلب “تدفق-تدفق خارجي-تدفق مجدد” هو أمر شائع في سوق التشفير، مما يعكس حساسية المستثمرين العالية تجاه البيانات والأحداث قصيرة الأجل.

من منظور زمني أطول، قد تشير الأداء القوي لـ Solana ETF إلى بداية جولة جديدة من تحول الأموال. ارتفعت بيتكوين كزعيم للسوق أولاً وجذبت الأموال المؤسسية، ثم بدأت الأموال تتدفق إلى الإيثريوم وغيرها من العملات البديلة الكبيرة، وفي النهاية تنتشر إلى Solana وCardano وغيرها من المشاريع المتوسطة. لقد تكررت هذه الأنماط من التحول في كل جولة من السوق الصاعدة في التاريخ.

سوف تعتمد اتجاهات السوق في نوفمبر على عدة عوامل رئيسية. أولاً، توقعات السياسة لاجتماع الاحتياطي الفيدرالي (FED) في ديسمبر، إذا أظهرت البيانات الاقتصادية استمرار انخفاض التضخم، قد ترتفع توقعات خفض الفائدة مرة أخرى. ثانيًا، تدفقات الأموال في بيتكوين ETF، إذا توقفت موجة الاسترداد وتحولت إلى تدفقات دخول، سيكون ذلك علامة على استعادة ثقة السوق. ثالثًا، الأداء المستمر لـ Solana ETF، إذا استمرت اتجاهات التدفق المتسلسل، فقد يؤدي ذلك إلى انتعاش شامل للعملات البديلة.