زكش ترتفع بنسبة 700%! كشف البيانات: هل هو انفجار في الطلب على الخصوصية أم مضاربة مالية؟

في الآونة الأخيرة، ومع الانسحاب للخلف في سوق العملات الرقمية، ارتفع Zcash عكس الاتجاه، حيث ارتفع بنسبة تزيد عن 700% خلال شهرين فقط في خريف 2025، متفوقًا في سوق العملات الرقمية. بينما يكافح مستثمرو بيتكوين وإثيريوم تحت برودة «سوق الدببة»، يستمتع محتفظو ZEC بشمس الصيف الحارقة. هل أن الارتفاع الكبير في Zcash ناتج عن الزيادة الحقيقية في الطلب على الخصوصية تحت تشديد التنظيمات العالمية، أم هو مضاربة مالية مدفوعة برأس المال المؤسسي والرافعة المالية الضخمة؟

تضاعف بركة الحماية: الانفجار الحقيقي لطلب الخصوصية على Zcash

! [تجمع Zcash المحمي](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-87a9b3933a-5b5645374d-153d09-cd5cc0.webp019283746574839201

（المصدر：Zechub）

بيانات حوض الحماية (shielded pool) هي المؤشر الأكثر أهمية في Zcash، حيث تمثل هذه البيانات كمية الأموال المشاركة في الوظائف الخصوصية على Zcash، مشابهة لـ TVL في سلاسل الكتل العامة الأخرى. شهد إجمالي حوض الحماية زيادة كبيرة في الأشهر الستة الماضية، ففي 27 مارس، كانت إجمالي أصول حوض الحماية في Zcash حوالي 2.66 مليون عملة ZEC، وارتفعت إلى حوالي 3.8 مليون عملة بحلول سبتمبر، ثم قفزت إلى 4.98 مليون عملة في 4 نوفمبر، وهو ما يقرب من ضعف ما كان عليه في مارس.

بالإضافة إلى ذلك، فإن النسبة المئوية لزك من إجمالي المعروض التي تم حجبها في الحوض قد شهدت زيادة كبيرة، حيث ارتفعت من 18% في أكتوبر إلى 23% في 11 نوفمبر، لتصل إلى 29.38% في 17 نوفمبر. اعتبارًا من 17 نوفمبر، من بين 4.81 مليون زك محجوب، تم توجيه ما يصل إلى 86% إلى حوض Orchard (Orchard هو أحدث بروتوكول لـ Zcash حاليًا). يظهر هذا الانتقال المركّز نحو البروتوكول الأحدث أن الطلب على ميزات الخصوصية لا ينمو فحسب، بل يتجه أيضًا نحو ترقية نشطة إلى حلول الخصوصية بمستويات أمان أعلى.

في عدد المعاملات، بدأت هناك زيادة كبيرة منذ أكتوبر. قبل ذلك، كان متوسط عدد المعاملات الأسبوعية لـ Zcash حوالي 30,000 إلى 40,000 معاملة. في 2 أكتوبر، ارتفعت هذه البيانات بشكل كبير إلى 100,000 معاملة. في الأسبوع من 16 نوفمبر، وصلت إلى 460,000 معاملة، محطمة الأرقام القياسية الجديدة باستمرار منذ أكتوبر. من بيانات الطلب على السلسلة، يبدو أن الطلب على الخصوصية في سلسلة Zcash قد شهد بالفعل زيادة كبيرة مؤخرًا.

تعكس هذه البيانات وراءها الدافع لزيادة الطلب على العملات الرقمية الخاصة نتيجة لتشديد التنظيم العالمي. إن تنفيذ قانون MiCA في الاتحاد الأوروبي والتقدم في قواعد مراقبة KYC / التداول الأكثر صرامة على مستوى العالم قد زاد بشكل حاد من اهتمام المستخدمين بالخصوصية المالية. تظهر تقرير a16z عن “واقع العملات الرقمية في عام 2025” أن اهتمام البحث على Google للمصطلحات المتعلقة بالخصوصية قد ارتفع بشكل حاد في الأشهر القليلة الماضية. في هذا السياق، فإن ميزة “الخصوصية الاختيارية” لـ Zcash (أي وجود عناوين شفافة وعناوين مخفية معًا) وتصميمها المتوافق مع “مفتاح العرض” تجعلها خيارًا مفضلًا أكثر من العملات الرقمية الخاصة القوية مثل Monero (XMR) لدى الهيئات التنظيمية.

) تزايد العقود بمقدار 13 مليار، وتعرض الدببة للذبح

! [سعر Zcash]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-87a9b3933a-ddf94ed665-153d09-cd5cc0.webp(

(المصدر: Trading View)

فيما يتعلق ببيانات السوق، شهد سوق عقود Zcash توسعًا أكثر جنونًا. في 28 سبتمبر، كان حجم العقود لـ ZEC لا يزال 18.75 مليون دولار، ولكن بحلول 12 أكتوبر، نمت هذه البيانات إلى 360 مليون دولار. باستبعاد النمو في حيازات العقود الناتج عن ارتفاع الأسعار بنسبة 4.5 مرة خلال هذه الفترة، لا يزال إجمالي حجم الحيازات قد زاد بمقدار 270 مليون دولار. بحلول 17 نوفمبر، نمت هذه البيانات إلى 1.377 مليار دولار، محققة رقمًا قياسيًا تاريخيًا. في الوقت نفسه، شهد سعر رمز ZEC ارتفاعًا كبيرًا، من 58 دولارًا في 28 سبتمبر إلى 750 دولارًا، مع زيادة قصوى تقدر بنحو 12 مرة.

بالإضافة إلى ذلك، ظهرت مشاهد غريبة في معدل التمويل. في 7 نوفمبر، بلغ معدل التمويل لعقود ZEC أعلى مستوى له عند -0.4192%، مما يشير إلى أن السوق كان يدفع ثمنًا باهظًا بشكل عام لشورت ZEC، وكانت مشاعر الدببة قوية جدًا. بلغ أقصى ارتفاع في السعر في ذلك اليوم 48%، مما خلق نقطة تاريخية عند 750 دولارًا. وبالتالي، دفع الدببة ثمنًا باهظًا، حيث تجاوزت قيمة الانهيار في مراكز الشورت 51 مليون دولار.

من خلال توزيع الانفجار، تركزت المخاطر الرئيسية في يوم الانفجار على Hyperliquid، حيث بلغت قيمة الانفجارات في مراكز البيع القصيرة على Hyperliquid وحدها 33 مليون دولار، مما ساهم في ما يقرب من 60% من إجمالي قيمة الانفجارات في ZEC في ذلك اليوم. وغالبًا ما تصبح مثل هذه الحوادث المتطرفة في مراكز البيع القصيرة مُسرِّعًا لارتفاع الأسعار. عندما يتم إجبار عدد كبير من مراكز البيع القصيرة على الإغلاق، فإن عمليات الإغلاق هذه تتحول إلى طلبات شراء، مما يؤدي إلى رفع الأسعار بشكل أكبر، مما يخلق تأثير “ضغط البيع القصير”.

) فك تشفير البيانات: الطلب المبكر يدفع المشاعر في المرحلة اللاحقة

من خلال النظر إلى البيانات بشكل عام، فإن الطلب على Zcash على السلسلة والأسعار في السوق قد شهدت ارتفاعًا ملحوظًا في هذه المرحلة. ولكن خلف هذه البيانات، هل كان الطلب هو الذي سبقه أم أن الأسعار هي التي دفعت الطلب؟ من خلال تحليل الأسعار، قبل هذه الجولة من الارتفاع الكبير، كان سعر رمز ZEC قد وصل إلى أدنى مستوى له عند 34 دولارًا في 20 أغسطس، وبعد ذلك ارتفع ببطء على مدار 40 يومًا، حيث زاد بنسبة 106%، حتى بلغ أعلى سعر له 71 دولارًا في 29 سبتمبر. لدينا أسباب للاعتقاد بأن هذه المرحلة هي المرحلة الأولية لبدء ZEC.

قبل ذلك، في جانب البيانات على السلسلة، يمكن رؤية أن ZEC في بركة التعتيم بدأت في الارتفاع من 3.22 مليون قطعة في 6 أغسطس إلى 3.63 مليون قطعة في 20 أغسطس، بزيادة قدرها 12.7%. على الرغم من أن رموز ZEC في هذه المرحلة كانت تتجه نحو الانخفاض، إلا أن بيانات بركة التعتيم تظهر أن الطلب على العملات الخاصة لا يزال في طور النمو. وعندما وصلنا إلى 29 سبتمبر، على الرغم من أن السعر ارتفع بمعدل 100%، إلا أن كمية ZEC في بركة التعتيم نمت فقط إلى حوالي 3.8 مليون قطعة، ولم تتوسع بالتوازي مع الارتفاع الكبير في السعر.

تظهر البيانات مقارنة التغيرات وراءها أن زكاش في البداية كان بالفعل مدفوعًا بالطلب الحقيقي في السوق، ولكن بعد دخول فترة جنون ارتفاع العملات، يبدو أنه انفصل عن منطق الطلب الأصلي. بيانات أخرى تعكس هذا الوضع بشكل غير مباشر. من حيث عدد المعاملات، كانت نسبة معاملات الخصوصية في شبكة زكاش مستمرة في الارتفاع حتى 24 أغسطس. ومع ارتفاع الأسعار بشكل كبير، بدأت نسبة معاملات الخصوصية في الانخفاض، على الرغم من أن متوسط العدد اليومي للمعاملات الإجمالية في نفس الفترة لا يزال في ارتفاع كبير. كما أن نسبة معاملات تجمعات الشفافية (التي يمكن اعتبارها طلبات المعاملات على السلسلة، وليس طلبات الخصوصية) كانت أعلى.

من هذا المنظور، فإن سعر ZEC شهد زيادة كبيرة، حيث كان النصف الأول مدفوعًا بالفعل بالطلب، بينما كانت الزيادة الهائلة في النصف الثاني تحت سيطرة مشاعر السوق تمامًا.

السرد الطويل جيد ولكن الوقود القصير قد نفد

بعد الهوس، قد يحتاج السوق أكثر إلى معرفة ما إذا كانت هذه التوقعات المدفوعة بالطلب هي رواية طويلة الأمد أم مجرد مادة مضاربة استغلها رأس المال؟ استثمر المشهور نافال رافيكانت (مؤلف “دليل نافال”) مباشرة، قائلاً: “البيتكوين هو تأمين ضد العملة الورقية، بينما Zcash هو تأمين ضد البيتكوين.” وهذا زاد من إثارة مشاعر السوق تجاه العملات المشفرة الخاصة.

بالإضافة إلى ذلك، فإن التوقيت هو أيضًا شرط مهم لارتفاع سعر عملة ZEC. خلال شهر أكتوبر بأكمله، انغمس سوق العملات الرقمية في موجة من الانخفاضات، حيث شهدت معظم العملات، بما في ذلك بيتكوين، تراجعًا كبيرًا. يبدو أن السرد في قطاعات السوق الأخرى قد فقد فعاليته، حيث كان الناس بحاجة إلى هدف يمكن مضاربته لتحقيق الأرباح على المدى القصير. وكانت العملات الخاصة هي بالضبط الموضوع الأفضل في هذه المرحلة.

زكاش big pump المحفزات المزدوجة

جانب الطلب: دفع تشديد التنظيم العالمي لزيادة الطلب على الخصوصية بشكل حقيقي، حيث أثبتت مضاعفة برك الحجب دعم الأساسيات.

الجانب العاطفي: السوق يفتقر إلى النقاط الساخنة عندما تتدفق أموال المؤسسات، مما يؤدي إلى تسريع تفريغ مراكز البيع وخلق تأثير ضغط.

بشكل عام، فإن الزيادة الأخيرة في Zcash أو العملات الخاصة بشكل عام هي نتيجة لعوامل متعددة. خلال هذه العملية، كانت الحاجة الحقيقية هي الشرارة الأولى التي دفعت السوق، بينما كانت المضاربة المتحمسة لرأس المال في السوق هي الوقود الرئيسي وراء هذه الزيادة الكبيرة. ومع ذلك، عندما تبدأ حرارة هذه الجولة في التراجع، هل ستظل رواية الطلب على العملات الخاصة و Zcash فعالة على المدى الطويل؟ من الواضح أنه لا يزال هناك إمكانية لذلك. ومع ذلك، بالنظر إلى المبلغ الحالي لبركة الحجب في Zcash الذي يبلغ حوالي 2.8 مليار دولار، فإنه لا يبرز مقارنةً بـ TVL لغيرها من سلاسل الكتل العامة، وعدد المعاملات اليومية في بركة الخصوصية التي تصل إلى عشرات الآلاف لا يعتبر نشطًا أيضًا. لذلك، في الوقت الحالي، هناك بالتأكيد طلب على ZEC، ولكن دعم السعر يعتمد أكثر على المشاعر وليس على الطلب.