PIPPIN يثير المفاجأة بنسبة 80% في التركيز! 27 محفظة يشتبه في أن نفس الكيان يتحكم في 3.8 مليار دولار

منصة تحليل البلوكتشين Bubblemaps نشرت تقريرًا استقصائيًا على منصة X، يكشف عن وجود مشكلة خطيرة في تركيز توكن PIPPIN. العناوين الداخلية تمتلك حاليًا حوالي 80% من العرض، بقيمة تقدر بـ 3.8 مليار دولار. وجدت التحقيقات أنه منذ الكشف الأخير، ظهرت 16 محفظة جديدة تتبع نفس النمط، ويُشتبه في أنها تحت سيطرة كيان واحد. تم إصدار هذا التقرير في وقت يستمر فيه ارتفاع سعر PIPPIN، مما يرسل إنذارًا للمستثمرين.

الخصائص المشبوهة لـ 27 محفظة

(المصدر: Bubblemaps)

يكشف تحقيق Bubblemaps عن أنماط مقلقة. هذه الـ 27 محفظة ليست استثمارات عشوائية، بل تظهر خصائص سلوك موحدة بشكل كبير. أول 16 محفظة حصلت على التمويل الأولي من بورصات مركزية، وهذا المصدر الواحد بحد ذاته غير معتاد. يجب أن يكون مصدر أموال المستثمرين الأفراد متنوعًا، بما يشمل بورصات مختلفة، تداولات خارج المنصات، أو تحويلات شخصية.

الأكثر إثارة للشك هو أن الكميات التي تتلقاها هذه المحافظ من SOL متقاربة. SOL هو الرمز الأصلي لشبكة سولانا، ويستخدم لدفع رسوم المعاملات. إذا كان هؤلاء مستثمرين مستقلين، فيجب أن تتوزع كميات شراء SOL بشكل عشوائي. لكن التشابه في كميات SOL يشير إلى أن هذه المحافظ تم إنشاؤها وتوزيع أموالها وفق خطة موحدة.

غياب سجل المعاملات هو علامة حمراء أخرى. لم تكن هناك أي أنشطة تداول قبل سحب PIPPIN، مما يدل على أن هذه عناوين جديدة تم إنشاؤها لهذا الغرض. عادةً، يكون للمستثمرين ذوي الخبرة سجل غني من المعاملات على السلسلة، بينما تبدو هذه المحافظ «نظيفة» وكأنها أدوات مصممة بعناية.

السحب الكبير من قبل بورصات مركزية لـ PIPPIN هو المفتاح لهذا النمط. هذا يعني أن كيانًا معينًا اشترى أو استلم كمية كبيرة من PIPPIN على منصة تداول، ثم وزعها على عدة محافظ. قد يكون الهدف من ذلك إخفاء مستوى التركيز الحقيقي، وخلق وهم «حيازة موزعة».

تحليل نافذة الوقت للمحافظ المرتبطة بـ CEX

المجموعة الثانية من 11 محفظة مرتبطة بـ CEX تقدم أدلة إضافية. هذه المحافظ تمتلك حوالي 9% من عرض PIPPIN، على الرغم من أن النسبة أقل من المجموعة الأولى، إلا أنها لا تزال حيازة ضخمة. الأهم هو التوافق العالي في تدفق الأموال ونافذة الوقت.

مقارنة الخصائص المشبوهة للمجموعتين من المحافظ

المجموعة الأولى المرتبطة بـ CEX (16 محفظة): مصدر أموال من منصة واحدة، كميات SOL متقاربة، بدون سجل، سحب كبير

المجموعة الثانية المرتبطة بـ CEX (11 محفظة): توافقيات زمنية في تدفق الأموال، حيازة حوالي 9% من العرض، نمط سلوك متكرر

الشك العام: يُشتبه في أن المجموعتين، مع 27 محفظة، يسيطر عليهما نفس الكيان، ويبلغ إجمالي الحيازة حوالي 80% من العرض

توافق نافذة الوقت يعني أن هذه المحافظ نفذت عمليات مماثلة في فترات زمنية متقاربة جدًا. إذا كان هذا سلوكًا حقيقيًا للمستثمرين الأفراد، فيجب أن يكون توزيع الوقت أكثر عشوائية. لكن التركيز على فترات زمنية محددة يوحي بوجود تنسيق وتنفيذ موحد خلف الكواليس.

تشير Bubblemaps إلى أن استنتاج «سيطرة كيان واحد عليها» ليس مجرد تخمين، بل يعتمد على نمط التعرف على البيانات على البلوكتشين. على الرغم من أنه لا يمكن إثبات ذلك بنسبة 100%، إلا أن وجود عدة مؤشرات مستقلة تشير إلى نفس النتيجة يجعل الاحتمالية عالية جدًا.

80% من التركيز يمثل تهديدًا قاتلًا لمستثمري PIPPIN

تركيز 80% من التوكنات هو إشارة خطيرة جدًا. في مشاريع العملات الرقمية العادية، عادةً ما يكون لدى فريق التطوير، والمستثمرين الأوائل، والمجتمع خطة توزيع واضحة، وتكون هذه المعلومات شفافة ومتاحة للجميع. لكن حالة PIPPIN تظهر أن الغالبية العظمى من التوكنات في يد كيان مشتبه به، ولم يتم الكشف عن ذلك إلا بعد تحقيق Bubblemaps.

هذا التركيز يمنح المسيطرين قدرة هائلة على التلاعب بالسوق. يمكن للكيان الذي يمتلك 80% من العرض أن يبيع بكميات كبيرة في أي وقت، مما يسبب انهيار السعر، ويكون المستثمرون الأفراد غير مستعدين. حتى لو لم يبيعوا على الفور، فإن هذا التهديد المحتمل يظل سيفًا مصلتًا فوق رؤوس جميع المستثمرين.

الأكثر خطورة هو أن المسيطرين يمكنهم من خلال هذه المحافظ الموزعة خلق أنشطة تداول وهمية. يمكنهم نقل التوكنات بين المحافظ المختلفة لخلق وهم «تداول نشط»، وجذب المزيد من المستثمرين الأفراد للدخول. كما يمكنهم وضع أوامر شراء وبيع عند أسعار رئيسية، للتلاعب باتجاه السعر، وتحفيز المستثمرين على اتخاذ قرارات خاطئة.

من ناحية سحب السيولة، إذا قرر المسيطرون البيع، فإن السوق غير قادر على استيعاب ضغط بقيمة 3.8 مليار دولار. حتى لو تم البيع على دفعات، فإن ذلك سيستمر في الضغط على السعر. المستثمرون الأفراد سيكونون في وضع لا مفر منه للخسارة، حيث ستتم عمليات البيع الخاصة بهم بعد عمليات البيع الضخمة التي يقوم بها المسيطرون.

مقارنة مع المخاطر المرتبطة بإدراج Robinhood

المفارقة أن PIPPIN يتم إدراجه على منصة Robinhood، في الوقت الذي تكشف فيه Bubblemaps عن هذه المشاكل. عادةً، يُنظر إلى الإدراج على Robinhood على أنه إشارة إيجابية، لأنه يدل على أن المشروع قد وصل إلى مستوى معين من السمعة والامتثال. لكن تحقيق Bubblemaps يكشف عن صورة مختلفة تمامًا.

هذه المقارنة تبرز مشكلة أساسية في سوق العملات الرقمية: أن عمليات مراجعة الإدراج في البورصات المركزية لا تكشف دائمًا عن مستوى التركيز أو مخاطر التلاعب. قد يكون Robinhood قد قيم سيولة PIPPIN وطلب المستخدمين، لكنه لم يتحقق من توزيع التوكنات بشكل عميق.

بالنسبة لمستخدمي Robinhood، قد يعطي الإدراج شعورًا زائفًا بالأمان. يعتقد الكثير من المستثمرين الأفراد «بما أن Robinhood أدراج، إذن هو آمن»، لكنهم قد يكونون في سوق عالي التلاعب. سهولة الاستخدام وواجهة المستخدم الودية قد تسرع من تدفق أموال المستثمرين الأفراد إلى هذا التوكن عالي المخاطر.