البنك الأمريكي 2026 تغييرات كبيرة! فانجارد تلغي حظر العملات الرقمية، وFDIC تبدأ خطة العملات المستقرة

واشنطن تبدأ في تنفيذ إصلاحات البنوك لعام 2026، وVanguard تلغي حظر العملات الرقمية، وتفتح تداول صناديق ETF الفورية لعملائها البالغ عددهم حوالي 50 مليون عميل؛ ومستشاري الثروات في البنوك الأمريكية يمكنهم بدءًا من أوائل يناير تقديم توصيات للعملاء بتخصيص 1% إلى 4% من العملات الرقمية. أصدرت شركة التأمين الفيدرالية على الودائع (FDIC) في 16 ديسمبر إشعارًا بمقترحات القواعد وفقًا لقانون GENIUS، مما يطلق عملية إصدار البنوك للعملات المستقرة.

تأثير يناير على بيتكوين من Vanguard والبنوك الأمريكية

(المصدر: FDIC)

تُعدّ تغييرات سياسة مجموعة فانجارد ذات أهمية كبيرة نظرًا لحجمها الكبير. هذه الشركة التي تدير أصولًا بقيمة 11 تريليون دولار كانت تمنع منذ سنوات الاستثمار في العملات الرقمية، وصرح المدير التنفيذي سابقًا بأن “البيتكوين ليست استثمارًا”. لكن في أوائل ديسمبر، غيرت الشركة موقفها، وسمحت للعملاء بتداول صناديق ETF وصناديق مشتركة تملك البيتكوين والإيثيريوم وأصول رقمية أخرى من طرف ثالث.

حتى لو رفضت Vanguard إطلاق منتجات عملات رقمية خاصة بها، فإن 50 مليون مستثمر عالمي يمكنهم الوصول إلى فرص استثمارية مماثلة، مما يدل على قدرتها على تغطية سوق التجزئة بشكل كبير. هؤلاء العملاء هم في الغالب مستثمرون محافظون على المدى الطويل، واتخاذ قراراتهم يعتمد على نظرية تخصيص الأصول وليس على المضاربة قصيرة الأجل. وعندما تبدأ هذه الأموال في تخصيص جزء من محفظتها للبيتكوين، فإن ذلك غالبًا ما يعكس اعتقاد “المال الذكي” أن التقييم أصبح جذابًا.

تعمل إرشادات البنوك الأمريكية بشكل مختلف، لكن النتيجة النهائية متشابهة. بدءًا من 5 يناير، يمكن لمستشاري الثروات في ميريل لينش والبنك الخاص أن يوصوا بنشاط بالعملات الرقمية كأصول استثمارية، وليس فقط تنفيذ صفقات يطلبها العملاء. هذا التحول مهم جدًا، فهناك فرق كبير بين “التنفيذ السلبي” و"التوصية النشطة". عندما يوصي المستشارون بنشاط، فهذا يعني أن العملات الرقمية أصبحت جزءًا من نموذج تخصيص الأصول القياسي.

يقود البنك عملاء مناسبين لتخصيص من 1% إلى 4% من أموالهم في أكبر صندوق بيتكوين ETF للبنك الأمريكي. هذه الاستراتيجية المحافظة تعني أن مئات المليارات من الثروات كانت سابقًا خارج نطاق الاستثمار. يدير البنك الأمريكي حوالي 3 تريليون دولار من الأصول، وإذا خصص 10% من عملائه 2% من أموالهم للبيتكوين، فسيكون هناك طلب إضافي بقيمة 60 مليار دولار.

ثلاثة تأثيرات رئيسية لافتتاح السوق في يناير على بيتكوين

فتح تدفقات رأس مال جديدة: 50 مليون عميل من Vanguard وعملاء إدارة الثروات في البنوك الأمريكية، يمثلون تريليونات الدولارات من رأس المال المحتمل تخصيصه

تحول طبيعة التمويل: من تمويل المضاربة بالرافعة المالية إلى حسابات التقاعد والتخصيص طويل الأجل، مع فترات احتفاظ أطول وضغط أقل

تراكب الفوائد الموسمية: تُظهر البيانات التاريخية أن متوسط العائد في فبراير يبلغ 15%، ومتوسط الربع الأول يتجاوز 50%، مما يتناغم مع فتح قنوات جديدة

هذا لا يضمن تدفق الأموال. تتغير المحافظ النموذجية ببطء، وسيقوم التدقيق الامتثالي بانتقاء من يحصل على فرصة الاستثمار النهائية. ومع ذلك، يمكن الآن للمودعين التقليديين الاستثمار في العملات الرقمية عبر القنوات التي كانت مغلقة سابقًا. ويبدو أن المشترين الحدّيين في بداية 2026 ليسوا صناديق عملات رقمية مرفوعة بالرافعة، بل حسابات تقاعدية، مع زيادة حصة البيتكوين بنسبة 2%.

عصر جديد للعملات المستقرة للبنوك بموجب قانون GENIUS

نطاق القواعد الصادر في 16 ديسمبر محدود جدًا. فهو يحدد إجراءات تقديم الطلبات للبنوك الولائية التي تخضع لرقابة شركة التأمين الفيدرالية على الودائع، بحيث يمكن لشركاتها الفرعية إصدار “عملات دفع مستقرة” وفقًا لقانون GENIUS. قد يعيد هذا التحول الهيكلي تشكيل نظام الدفع المبني على الدولار على الشبكة العامة في وقت لاحق من عام 2026.

يعرف قانون GENIUS العملات المستقرة للدفع بأنها أصول رقمية تُستخدم للمدفوعات، ويجب أن يُعاد استبدالها بقيمة ثابتة من العملة. يتطلب القانون أن تكون العملات المستقرة مدعومة بنسبة 1:1 من قبل احتياطيات عالية الجودة، مع إفصاحات عامة مفصلة وتقارير شهرية من قبل مدققين. باستثناء حالات خاصة، يُمنع الرهن مرة أخرى. تشمل العناصر الأساسية تطبيقات مخصصة تعتمد على عوامل قانونية: الحفاظ على الاحتياطيات، رأس المال والسيولة، إدارة المخاطر، الحوكمة وسياسات الاسترداد.

تحدد الجدولة الزمنية سبب عدم كون هذا هو المحرك الرئيسي للربع الأول. يفتح إشعار المقترحات (NPRM) فترة استشارة مدتها 60 يومًا، ويبدأ نظام GENIUS نفسه في العمل بعد 18 يناير 2027 أو بعد إصدار اللوائح النهائية بـ 120 يومًا، أيهما يأتي أولاً. حتى في أكثر السيناريوهات تفاؤلاً، فإن أواخر 2026 تمثل أقرب فرصة حقيقية لنشر البنوك الأمريكية التابعة لFDIC للعملات الرقمية على السلسلة.

في النهاية، ستعيد العملات المستقرة للبنوك تشكيل السيولة. يشير إطار عمل GENIUS إلى أن الشركات الفرعية للبنوك المضمونة التي تصدر عملات الدولار على الشبكة وفقًا لقواعد موحدة اتحادية ستسيطر على السوق. حتى لو تبنت عدد قليل من البنوك الكبرى هذا النهج، فإنها ستوفر سيولة دولارية رخيصة ومبرمجة لعمليات تداول البيتكوين. يمكن أن تُستخدم العملات المستقرة التي تصدرها الشركات الفرعية للبنوك كضمانات أو أصول تسوية لصناديق ETF والمتداولين الرئيسيين، مما يقلل الفروق ويعمق سوق المشتقات.

الفرق بين نظام العملات المستقرة الحالي الذي تسيطر عليه المؤسسات الخارجية وبين عالم العملات المستقرة التي تصدرها البنوك الأمريكية الكبرى الخاضعة للرقابة الفيدرالية، يغير من من يثق بهذه العملات، ومن يمكنه الاحتفاظ بها في حسابات الحفظ، وما يمكن أن تحققه هذه العملات في سير عمل المؤسسات.

مصادر الطلب في الربع الأول وتصحيح العوامل الموسمية

حالة الربع الأول أبسط بكثير من نهاية 2026. عملاء مجموعة فانجارد البالغ عددهم 50 مليون و مستشاري الثروات في البنوك الأمريكية يمثلون حسابات توزيع مملة: كم عدد الحسابات التي زادت من 1% إلى 2% من حيازة البيتكوين، وكم من الأموال تتدفق؟ تُظهر القواعد الموسمية أن فبراير ومارس عادةً ما يشهدان اتجاهًا تصاعديًا. تُظهر البيانات التاريخية أن متوسط العائد في فبراير منذ 2013 حوالي 15%، ومتوسط الربع الأول يتجاوز 50%.

ومع ذلك، كسر عام 2025 هذا النمط، حيث انخفض البيتكوين في الربع الأول بنسبة 12%، مسجلًا أسوأ بداية للعام منذ عشر سنوات. الاختلاف هذه المرة هو أن السوق يبدو أكثر وضوحًا، والأهداف البيعية تم تخفيضها. خفضت ستاندرد تشارترد توقعاتها لنهاية 2025 من 200 ألف دولار إلى حوالي 100 ألف دولار، وخفضت هدف 2026 من 300 ألف دولار إلى 150 ألف دولار.

الربع القادم سيختبر ما إذا كانت توسعة التوزيع والعوامل الموسمية ستساعد على استقرار البيتكوين بعد اضطرابات نهاية 2025. نجاح البيتكوين يعتمد أكثر على عدد عملاء Vanguard الذين يضغطون على زر “شراء” في فبراير، وعلى ما إذا كانت البنوك التي يمكنها إصدار عملات مستقرة وفقًا لمعايير GENIUS ستقرر فعل ذلك أم لا.