ريبل تتعاون مع SBI لإنشاء تدفق إيرادات بقيمة مليار دولار من XRP

سبي ريبل آسيا و Doppler Finance وقعا مذكرة تفاهم في 17 ديسمبر لاستكشاف بنية تحتية للأرباح تعتمد على XRP وتوكنات RWA على XRPL. هذه هي المرة الأولى التي تتعاون فيها سبي ريبل آسيا مع بروتوكول XRPL الأصلي، حيث تم تعيين SBI Digital Markets كمستودع مؤسسي لتنفيذ الانتقال المنعزل.

مأزق عدم إمكانية قيد XRP والحلول على مستوى المؤسسات

نقطة الضعف القاتلة لـ XRP هي نقص وظيفة القيد الأصلي. يمكن لمالكي إيثريوم قيد ETH للحصول على عائد سنوي يقارب 3-5%، وSolana حوالي 7%، وحتى Cardano لديها آلية قيد أصلية. بالمقابل، مالكو XRP لا يملكون سوى الانتظار لارتفاع السعر، ولا توجد مصادر دخل سلبية أخرى. هذا العيب يعتبر قاتلاً بشكل خاص للمستثمرين المؤسسيين، الذين يحتاجون إلى تدفقات نقدية مستقرة وتقارير أرباح.

الحل الذي تقدمه Ripple و SBI هو «تجاوز آلية السلسلة، وتقديم العائد مباشرة». تركز هذه الاستراتيجية على تحويل التركيز من آلية القيد على السلسلة إلى آلية أكثر ودية للميزانية العمومية: الحجز المنعزل، والتحكم في الأهلية، والكشف عن المعلومات، وتوليد وتقرير تدفقات الأرباح. قال روكس بارك، مدير مؤسسة Doppler، إن الشركة ستستكشف بنية تحتية للأرباح وتوكنات على XRPL. ووصف متحدث باسم SBI Ripple Asia هذا العمل بأنه توسيع وصول المؤسسات إلى منتجات السلسلة من خلال تصميم يتوافق مع الامتثال.

ثلاث طرق خارجية لتحقيق أرباح XRP

استراتيجية CeDeFi: إيداع XRP في مؤسسة حجز، وتولي فريق محترف إدارة استراتيجيات مثل تداول الخيارات، واستغلال الفروق، لتحقيق الأرباح

توكنات النقد المعاد توكنته: تعرض XRP لمخاطر مقابل توكنات خزينة أو صناديق سوق المال، لتحقيق عائد ثابت منخفض المخاطر

آلية الإقراض الأصلية على XRPL: إذا تم تمرير اقتراح XLS-66d، سيدعم XRPL الإقراض الأصلي، لكن هذا لا يزال في مرحلة المناقشة على GitHub

شركة SBI Digital Markets Pte. Ltd. هي مؤسسة خدمات سوق رأس المال مرخصة من قبل سلطة النقد في سنغافورة، وتشمل خدماتها الحفظ وتداول منتجات سوق رأس المال. كما تم تصنيفها كمستشار مالي معفى، مما يعزز إطار الحفظ والامتثال. هذا الدعم التنظيمي مهم جدًا للمستثمرين المؤسسيين، لأنه يضمن عزل الأصول، وعزل الإفلاس، والتقارير التنظيمية وفقًا للمعايير المالية التقليدية.

حسابات إدارة الأصول بقيمة مليار دولار

إجمالي عرض XRP المتداول حوالي 604.9 مليار، وسعر السوق يقارب 1.91 دولار. حتى لو تم توجيه جزء صغير من العرض المتداول إلى أدوات العائد، يمكن أن يحقق حجم إدارة أصول من تسعة أرقام. إذا دخل 1% من XRP المتداول (حوالي 6.0491 مليار XRP) إلى منتجات العائد، فسيكون حجم إدارة الأصول حوالي 11.4 مليار دولار. وإذا وصل إلى 5%، فسيكون 57.2 مليار دولار.

بالنسبة للشركات التي يمكنها تجميع تدفقات هذه الأموال مع الحجز والامتثال والتقارير، فإن الحوافز التجارية تبدو أقرب إلى إيرادات الرسوم. باستخدام نموذج النطاق، فإن التكاليف الإجمالية لنطاق إدارة أصول بقيمة 11.4 مليار دولار مع 50-150 نقطة أساس تعني إيرادات سنوية تتراوح بين 5.7 مليون دولار و17.1 مليون دولار. وإذا وصل الاختراق إلى 5% (57.2 مليار دولار AUM)، فستصل الإيرادات السنوية إلى 28.6 مليون إلى 85.8 مليون دولار.

جوهر هذا النموذج التجاري هو «الرسوم وليس حيازة الأصول». لا يتعين على SBI وDoppler تحمل مخاطر تقلب سعر XRP، بل يحققان إيرادات ثابتة من خلال تقديم خدمات الحفظ، وإدارة الأرباح، والامتثال. هذا النموذج جذاب جدًا للمؤسسات المالية التقليدية، لأنه يتوافق مع منطق أعمالها الحالية وتفضيلاتها للمخاطر.

لكن تنفيذ هذا النموذج يتطلب عدة شروط مسبقة. أولها الوضوح التنظيمي، حيث يجب أن تكون الحالة القانونية للمنتجات التوكنية، والمعالجة الضريبية، وقواعد النقل عبر الحدود واضحة. ثانيًا، نضج التقنية، حيث تحتاج رموز XRPL متعددة الاستخدامات، وآليات التجميد العميق، ونظام الشهادات إلى الانتقال من المقترحات إلى بيئة الإنتاج. ثالثًا، التوعية السوقية، حيث يحتاج المستثمرون المؤسسيون إلى فهم لماذا تستحق منتجات العائد XRP تخصيصًا.

الفجوة الكبيرة بين XRPL وإيثريوم

حاليًا، حصة سوق DeFi على XRPL صغيرة جدًا. وفقًا لبيانات DefiLlama، فإن القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) على XRPL تبلغ فقط 64.4 مليون دولار، وقيمة العملات المستقرة 347 مليون دولار (زادت بنسبة 13% خلال الـ7 أيام الماضية). تشكل RLUSD حوالي 78.90% من العملات المستقرة على XRPL، وحجم تداول DEX خلال 24 ساعة وصل إلى 5.7 مليون دولار.

تُظهر صفحة XRPL على RWA.xyz أن القيمة الإجمالية للأصول الموزعة على XRPL تبلغ 212 مليون دولار، وتمثل قيمة الأصول 239 مليون دولار، مع 50 RWA. فقط على إيثريوم، تتجاوز قيمة RWA الإجمالية 120 مليار دولار، وقيمة العملات المستقرة تصل إلى 1710 مليار دولار. هذا الفارق في الحجم يبرز أهمية وجود قنوات تمويل يقودها مؤسسات الحجز لنمو XRPL.

من زاوية أخرى، هذا التأخر هو فرصة أيضًا. بيئة DeFi على إيثريوم ناضجة جدًا وتنافسية، مما يصعب على الوافدين الجدد الحصول على حصة. أما XRPL، فهي سوق نسبياً فارغة، وإذا نجحت SBI وRipple في بناء منتجات مؤسسية، فسيواجهان منافسة أقل. والأهم من ذلك، أن موقع XRPL يختلف عن إيثريوم من حيث الهدف. إيثريوم يسعى إلى اللامركزية وعدم الحاجة إلى إذن، بينما من البداية، كان XRPL أكثر توجهًا نحو التطبيقات المؤسسية والامتثال.

توقع تقرير التوكنات الذي أصدرته Ripple و BCG في 2022 أن تصل قيمة RWA الممكّنة إلى 9.4 تريليون دولار بحلول 2030، وإلى 18.9 تريليون دولار بحلول 2033، بمعدل نمو سنوي مركب 53%. أشار ماكينزي إلى أن توكنات الخدمات المالية تتجه من مرحلة التجربة إلى مرحلة التوسع. هذه التوقعات الكلية توفر أساسًا سوقيًا لاستراتيجية XRPL المؤسسية.

ومع ذلك، حذرت هيئة الأوراق المالية الدولية (IOSCO) من أن التوكنات قد تثير مخاطر جديدة أو تزيد من حدة المخاطر الحالية، بما في ذلك مخاوف تتعلق بنزاهة السوق وحماية المستثمرين. ترتبط هذه المخاوف بشكل مباشر بكيفية تقييم المنتجات المؤسسية المجمعة لعائد XRP، بما في ذلك الأصول التي يملكها حاملو التوكن بشكل قانوني، وآليات الاسترداد والتسوية، وقابلية تدقيق الأرباح، ومشاكل عدم تطابق السيولة.

حاليًا، يلتزم الإعلان باستكشاف جميع الأطراف وفقًا لمذكرة التفاهم. تظل بعض معالم تصميم المنتج بحاجة إلى إكمال: نطاق المستثمرين المؤهلين، وتشكيلة مصادر الأرباح، والكشف والإثبات، وشكل التوكن، وآلية الاسترداد، وكيفية استخدام التحكم في دفتر الأستاذ في الإنتاج. من الاستكشاف إلى الانتقال إلى المنتج، لا تزال الطريق طويلة، لكن الاتجاه واضح: Ripple يعمل على تحويل XRP من أداة مضاربة للمستثمرين الأفراد إلى أصل عائد مؤسسي.