بورصة نيويورك تتحدث عن الاستثمار! تقييم بقيمة 5 مليارات دولار يسرق دخول MoonPay إلى العملات الرقمية

شركة Intercontinental Exchange (ICE)، الشركة الأم لبورصة نيويورك، تتفاوض حاليًا للاستثمار في مزود الدفع بالعملات الرقمية MoonPay، مما رفع هدف تقييمها في الجولة الحالية إلى 50 مليار دولار، بزيادة قدرها 47% عن 34 مليار دولار في عام 2021. وهذه هي أحدث خطوة بعد استثمارها في سوق التنبؤات Polymarket الذي بلغ أعلى تقييم له 20 مليار دولار، ومنصة التداول المؤسسية Bakkt.

ثلاث جبهات توسع ICE في مجال العملات الرقمية

استثمار ICE في MoonPay ليس حدثًا معزولًا، بل جزء من استراتيجيتها المنهجية في التوسع في مجال العملات الرقمية. حاليًا، تدفع ICE ثلاث جبهات في السوق، لتشكيل منظومة متكاملة من التداول، والتنبؤ، والدفع.

الجبهة الأولى هي منصة التداول المؤسسية Bakkt. أطلقت ICE Bakkt منذ عام 2018، لتقديم عقود البيتكوين الآجلة وخدمات الحفظ، مستهدفة المستثمرين المؤسسيين والشركات. على الرغم من أن أداء Bakkt لم يرقَ إلى التوقعات، إلا أنه مكن ICE من اكتساب خبرة قيمة في إدارة الأصول الرقمية والامتثال التنظيمي.

الجبهة الثانية هي سوق التنبؤات Polymarket. استثمرت ICE حتى 20 مليار دولار في Polymarket، وهو انعكاس لزيادة الاهتمام بسوق التنبؤات بعد فوز ترامب. السوق التنبؤية هو نوع من المشتقات، وكون ICE أكبر بورصة مشتقات عالمية، فإن إدراج نسخته الرقمية استراتيجية منطقية.

الجبهة الثالثة تمثل بوابة الدفع التي يمثلها MoonPay. إذا تم الاستثمار، ستسيطر ICE على طرفي المعاملة (Bakkt)، وسوق التنبؤات (Polymarket)، وبوابة الدفع (MoonPay)، لتشكيل حلقة مغلقة من العملة القانونية إلى التداول والخروج. هذه الاستراتيجية الرأسية المتكاملة هي الأسلوب التقليدي لعملاق مالي لدخول مجال العملات الرقمية.

الركائز الثلاث لتمدد ICE في مجال العملات الرقمية

Bakkt (التداول والحفظ): منصة مؤسسية لعقود البيتكوين الآجلة وخدمات الحفظ، رغم أدائها المتوسط، إلا أنها اكتسبت خبرة تنظيمية

Polymarket (سوق التنبؤات): استثمار حتى 20 مليار دولار، وتشكيل سوق رقمي للأحداث

MoonPay (بوابة الدفع): تقييم 50 مليار دولار، وامتلاك بوابة للتحويل بين العملة القانونية والعملات الرقمية

هذه الاستراتيجية تعكس تقييم ICE للسوق الرقمي: أن الدفع والحفظ سيكونان أول المجالات التي تحقق أرباحًا على نطاق واسع، وليس التداول أو المضاربة فقط. تتعامل MoonPay سنويًا مع مئات الملايين من الدولارات من معاملات العملة القانونية إلى العملات الرقمية، وهو حجم تداول ثابت وإيرادات من الرسوم، أكثر جاذبية من أرباح البورصات ذات التقلبات الشديدة.

تحول MoonPay من أدوات شراء العملات إلى بنية تحتية مالية

تأسست MoonPay في 2019، وركزت في البداية على توفير “مدخل شراء العملات” للمستخدمين العاديين عبر بطاقات الائتمان أو التحويل البنكي. كانت هذه الخدمة ذات قيمة عالية آنذاك، لأن عمليات الإيداع في معظم بورصات العملات الرقمية كانت معقدة وغير ودية. من خلال تكاملها مع منصات مثل Coinbase وBinance وMetaMask، سمحت للمستخدمين بإتمام عمليات التحويل بين العملة القانونية والعملات الرقمية ضمن واجهة مألوفة.

لكن، سرعان ما ظهرت حدود هذا النموذج. المنافسة على الرسوم كانت شرسة، وهوامش الربح تتضائل، وتعتمد بشكل كبير على نشاط السوق. في سوق الثور، تتفجر الأرباح، وفي السوق الهابطة، تنهار بشكل حاد. والأهم، أن أدوات شراء العملات البسيطة تفتقر إلى حواجز دخول قوية، فالمنافسون يمكنهم بسهولة تكرارها.

بدأت استراتيجية MoonPay تتغير منذ 2023. استحوذت على أربع شركات ناشئة على الأقل، وحصلت على ترخيص من NYDFS لتقديم خدمات الحفظ والتداول للمؤسسات. هذا الترخيص، إلى جانب ترخيص BitLicense، يمكّنها من المنافسة مباشرة مع عمالقة مثل Coinbase وPayPal. هذا التحول رفع MoonPay من أداة B2C لشراء العملات إلى مزود بنية تحتية مالية B2B.

خدمة الحفظ تمثل نقطة الاختراق الأساسية. أحد أكبر العقبات أمام دخول المؤسسات إلى سوق العملات الرقمية هو نقص خدمات الحفظ التي تلتزم بالمعايير المالية التقليدية. عبر ترخيص NYDFS، يمكن لـ MoonPay تقديم خدمات حفظ مؤسسية تتوافق مع معايير نيويورك الصارمة، بما يشمل فصل المحافظ الباردة والساخنة، والتوقيعات المتعددة، والتأمين، والتدقيق المنتظم. هذا الحفظ الممتثل هو شرط ضروري لتمكين المؤسسات من تخصيص الأصول الرقمية.

أما العملة المستقرة فهي مصدر نمو آخر. مؤخراً، تعاونت MoonPay مع شركة Exodus المدرجة لإطلاق عملة مستقرة بالدولار، لمنافسة USDC وPYUSD في السوق. هذا يدل على أن MoonPay لا يكتفي بأن يكون مجرد قناة، بل يسعى ليكون “صانع السوق”. إصدار العملات المستقرة يحقق أرباحًا هائلة، حيث تدر Tether أرباحًا بمليارات الدولارات سنويًا من فوائد احتياطاتها، خاصة سندات الخزانة الأمريكية. إذا استطاعت MoonPay أن تكتسب حصة سوقية من العملات المستقرة، فسيكون ذلك مصدر دخل جديد لها.

تعيين مسؤول كبير من CFTC وتأسيس الطريق للطرح العام

قبل أيام، أعلنت MoonPay عن تغييرات مهمة في القيادة، حيث سينضم Caroline Pham، نائب رئيس هيئة CFTC الحالية، إلى الفريق بعد تولي Mike Selig رئاسة الهيئة، لتولي منصب المدير القانوني (CLO). تتمتع Pham بخبرة طويلة في سوق وول ستريت، وشاركت في دفع سياسات داعمة للعملات الرقمية ومرنة تنظيمياً، مما يجعلها من أكثر صانعي القرار فهمًا للتوجهات التنظيمية.

هذه التعيينات لها دلالة استراتيجية أكبر من مجرد تغيير شكلي. أولاً، علاقاتها مع الهيئات التنظيمية التي بنتها خلال عملها في CFTC ستمنح MoonPay ميزة كبيرة في عمليات التدقيق التنظيمي المستقبلية. ثانيًا، فهمها العميق لسياسات CFTC سيساعدها على الاستعداد للتشريعات الجديدة القادمة. ثالثًا، انضمامها يرسل إشارة واضحة للسوق: أن MoonPay تستعد للطرح العام.

هدف التقييم البالغ 50 مليار دولار يشير إلى أن MoonPay قد تسعى إلى الإدراج خلال 12-24 شهرًا القادمة. رغم أن هذا التقييم نما بنسبة 47% عن 34 مليار دولار في 2021، إلا أن حجم السوق المحتمل للدفع بالعملات الرقمية والخدمات الحفظ لا يزال كبيرًا. قيمة سوق Coinbase الحالية تتراوح بين 400 و500 مليار دولار، وإذا استطاعت MoonPay أن تلتقط 10% من السوق، فإن تقييم 50 مليار دولار ليس مبالغًا فيه.

استثمار ICE يهيئ الطريق أيضًا لطرح MoonPay العام. عندما تستثمر شركة تابعة لبورصة نيويورك، فإن احتمالات الإدراج في NASDAQ ترتفع بشكل كبير. هذا النموذج من “الاستثمار قبل الإدراج” شائع جدًا في وول ستريت، حيث يتيح لـ ICE الحصول على تقييم مميز في المراحل المبكرة، ويؤسس لعمليات الاكتتاب المستقبلية.

تأثير ترامب وطفرة التمويل بالعملات الرقمية

سياسات إدارة ترامب أعادت تعريف موقف وول ستريت من الأصول الرقمية، وأسهمت في ارتفاع جمع التمويل هذا العام. وفقًا لبيانات PitchBook، جمعت شركات العملات الرقمية والبلوكشين حوالي 19 مليار دولار في 2025، وهو أعلى مستوى منذ 2022. هذا الرقم يعكس تعافي السوق بعد فترات الركود في 2022-2023، حيث انخفض التمويل إلى 50-80 مليار دولار سنويًا. ارتفاع 190 مليار دولار يدل على عودة ثقة المؤسسات في السوق.

شركة Ripple أيضًا جمعت 5 مليارات دولار في نوفمبر، بقيمة سوقية تصل إلى 400 مليار دولار، رغم الانتقادات حول تضخيم التقييم، إلا أن ذلك يعكس ارتفاع الطلب من المؤسسات على المدفوعات المستقرة والعملات الرقمية. هذا الطلب ليس من قبل المضاربين الأفراد، بل من الشركات في المدفوعات العابرة للحدود، وإدارة الأموال المؤسسية، وتسوية بروتوكولات DeFi.

جوهر تأثير ترامب هو وضوح التنظيم. بعد توليه الرئاسة، أقال رئيس هيئة SEC Gensler، وعيّن Paul Atkins، الداعم للعملات الرقمية، وأمر بإنشاء احتياطي وطني للبيتكوين. كما أن مجلس الاحتياطي أزال قيود 2023 على أنشطة البنوك في العملات الرقمية، وبدأ FDIC في وضع قواعد تنظيم العملات المستقرة عبر مشروع GENIUS. كل هذه الإجراءات أزالت أكبر غموض يواجه الصناعة، مما شجع المؤسسات على ضخ استثمارات كبيرة.

اختيار توقيت تمويل MoonPay كان دقيقًا جدًا. في ظل بيئة تنظيمية واضحة، وارتفاع الطلب من المؤسسات، ودعم إدارة ترامب، فإن تقييم 50 مليار دولار أصبح أكثر جاذبية للمستثمرين. لو تم التمويل خلال إدارة بايدن، لكان يتطلب خصمًا يتراوح بين 30-50% لجذب التمويل. هذه الميزة السياسية تفوق بكثير قيمة التقييم الظاهر.

بالنسبة لصناعة العملات الرقمية، فإن استثمار ICE في MoonPay هو علامة أخرى على اعتراف وول ستريت بالبنية التحتية المالية الأساسية، وأهمية الدفع بالعملات الرقمية. مع دخول بورصة نيويورك في الصورة، ستشعر المؤسسات الأخرى برغبة في المشاركة، مما قد يطلق موجة جديدة من دخول المؤسسات.