بعد عام 2025 من النجاح في الامتثال، هل لم تعد سوق العملات المشفرة بقيمة 10 تريليون دولار مجرد حلم؟

‍الوقت دائمًا يأتي بشكل مفاجئ، وشرائط الأسعار دائمًا تتقلب بشكل غير متوقع، وهذه هي خاتمة عام 2025، ونحن الآن نقف على طرف الزمن، نعود إلى الماضي، ونتطلع إلى المستقبل.

عام 2025 الذي أوشك على الانتهاء، لم يكن مليئًا بالموجات العاتية في صناعة التشفير، لكنه أيضًا لم يكن هادئًا تمامًا. من الاحتفالات التي أطلقتها عملة ترامب في بداية العام، إلى عودة إيثريوم في منتصف الصيف، ثم إلى المجازر التي حدثت في أكتوبر 11، رسمت تقلبات السوق المشهد.

لكن، بعيدًا عن تقلبات الشموع، أخيرًا، استقبلت صناعة التشفير فصلًا جديدًا من الربيع.

في يناير، أصدر البيت الأبيض أمرًا تنفيذيًا، متخليًا تمامًا عن نهج “الرقابة المقيدة” السابق.

في مارس، أطلق ترامب خطة احتياطي البيتكوين، ودمج 200 ألف بيتكوين مصادرة في الاحتياطي الاستراتيجي.

في أبريل، حلّ وزارة العدل الأمريكية فريق مكافحة التشفير الخاص، مما أتاح مساحة أكبر للتطوير للمنصات المتوافقة.

في يوليو، دخل قانون العملات المستقرة (GENIUS) حيز التنفيذ رسميًا.

وفي أغسطس، بدأ تطبيق لائحة العملات المستقرة في هونغ كونغ.

هذه الأحداث ليست معزولة، بل تشكل سلسلة منطقية واضحة حول “الامتثال”: التشريعات الأمريكية أعادت تشكيل الحلول الأساسية لمخاوف دخول المؤسسات، وتفعيل لائحة هونغ كونغ فتح الطريق أمام الامتثال في آسيا.

عند استعراض تاريخ تطور العملات الرقمية على مدى أكثر من عقد، نجد أن علاقتها بالرقابة كانت دائمًا في حالة من الصراع، ومع إصدار سياسات الامتثال المكثفة على مستوى العالم في 2025، فإن ذلك يمثل نهاية النمو الوحشي، وبدء مرحلة جديدة من التطور.

لذا، إذا كان لا بد من اختيار كلمة واحدة لملخص تطور صناعة التشفير في 2025، فهي — الامتثال.

وماذا ستكون وجهة الصناعة بعد الامتثال؟ وهل لا تزال هناك فوائد تنموية؟ هذا هو السؤال الأهم الذي يستحق التفكير.

عشر سنوات من التغيرات التنظيمية: كيف انتقلنا من الحظر إلى التنظيم؟

على مدى العقد الماضي، مرّ تنظيم التشفير العالمي بثلاث مراحل رئيسية: “الرفض والحظر، الاستكشاف الحذر، والتنظيم”. وتغير مواقف الرقابة تزامن مع توسع حجم الصناعة بشكل ملحوظ.

في بداية ظهور البيتكوين عام 2009، كانت خصائص اللامركزية تجعلها خارج نطاق الرقابة المالية التقليدية، وغالبية المناطق العالمية ظلت صامتة تجاه هذا الظاهرة الجديدة، فيما اعتبرها البعض “أداة للمضاربة” أو “وسيلة إجرامية”.

قبل 2015، كانت سوق التشفير لا تتجاوز مئة مليار دولار، وكانت الرقابة تركز على الحظر والتحذير.

في عام 2013، أصدرت البنك المركزي الصيني إشعارًا بعدم المخاطرة بالبيتكوين، مؤكدة على عدم اعتباره عملة؛ وفي 2014، أدرجت روسيا التداولات المشفرة ضمن الأنشطة غير القانونية؛ أما هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، فكانت تعتبرها “أداة استثمارية يجب الحذر منها”.

في تلك الفترة، كانت الصناعة في فراغ تنظيمي كامل، وكانت المعاملات تتم عبر منصات طرف ثالث، مع تكرار هجمات القراصنة والاحتيال.

بين 2017 و2022، مع صعود بيئة إيثريوم واندلاع موجة التمويل اللامركزي (DeFi)، تجاوزت القيمة السوقية للعملات المشفرة 2 تريليون دولار، وبدأت الرقابة تتجه نحو الاستكشاف الحذر.

أصبحت اليابان أول دولة تحاول تنظيم التداولات المشفرة، حيث عدلت قانون “مقاصة الأموال” في 2017، ومنحت تراخيص للبورصات؛ أما سويسرا، فتبنت استراتيجية “وادي التشفير”، وبنت إطار تنظيم شامل يتسم بالمرونة، يسمح للبنوك بتقديم خدمات الحفظ المشفرة.

في تلك المرحلة، بدأت هيئة SEC الأمريكية توضح موقفها التنظيمي، حيث صنفت بعض الرموز كـ"أسهم"، وبدأت في تنظيم عمليات الطرح الأولي للعملات (ICO)، لكن لا تزال هناك تعارضات بين المعايير الفدرالية والولائية.

وفي تلك الفترة، رغم صدور بعض الأوامر بحظر في بعض المناطق الآسيوية، إلا أن التوافق العالمي على الحاجة إلى تنظيم بدأ يتبلور، إذ أن الحظر الكامل لن يمنع الابتكار التكنولوجي، وإنما يتطلب بناء نظام تنظيمي ملائم.

من 2023 حتى الآن، دخلت الرقابة مرحلة التنظيم، وبعد أحداث مثل انهيار FTX، زادت الحاجة إلى الامتثال بشكل غير مسبوق.

الاتحاد الأوروبي كان في الطليعة، حيث بدأ تطبيق قانون MiCA في نهاية 2024، ليصبح أول إطار موحد لتنظيم العملات المشفرة على مستوى العالم؛ أما هيئة SEC الأمريكية، فغيرت استراتيجيتها من “الاعتراف الواسع بالأوراق المالية” إلى تصنيف وتنظيم محدد؛ ودول مثل سنغافورة والإمارات، أنشأت هيئات تنظيمية خاصة، وطرحت بيئات اختبار للامتثال.

هذه المنظومة المنهجية أرست أساسات انفجار توجهات الامتثال في 2025.

لماذا يُقال إن 2025 هو عام الاختراق في الامتثال؟

وصلنا إلى 2025، وحقق تنظيم التشفير العالمي قفزة نوعية، حيث أنشأت الأسواق الغربية بقيادة الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي إطارًا قانونيًا واضحًا، وقطعت هونغ كونغ شوطًا كبيرًا عبر لائحة العملات المستقرة، مما سرّع من وتيرة الامتثال في آسيا، وكونت شبكة تنظيمية تغطي أكبر الاقتصادات.

في 2025، أكملت الولايات المتحدة إعادة هيكلة نظام تنظيم التشفير بالكامل، وأصبحت محور التغييرات السياسية العالمية.

في 23 يناير، أصدرت إدارة ترامب أمرًا تنفيذيًا بعنوان “تعزيز قيادة أمريكا في التكنولوجيا المالية الرقمية”، ملغية السياسات المقيدة التي اتخذها بايدن، وأكدت على “تشجيع الابتكار” كنهج تنظيمي.

هذا الأمر أدى مباشرة إلى تنفيذ سلسلة من التشريعات التالية: في 18 يوليو، وقع الرئيس على قانون GENIUS، الذي أنشأ إطار تنظيم العملات المستقرة، حيث تتولى الحكومة الفيدرالية إدارة إصدار العملات المستقرة ذات القيمة السوقية التي تتجاوز 10 مليارات دولار، مع إلزامية ربط الاحتياطيات بالدولار بنسبة 100%.

وفي ذات الوقت، أقر مجلس النواب قانون “وضوح سوق الأصول الرقمية”، الذي حدد معايير تصنيف الأصول المشفرة: استثنى البيتكوين وإيثريوم من فئة الأوراق المالية، وفرض تنظيمًا مختلفًا على العملات المستقرة المركزية والرموز ذات الطابع المالي.

كما أن التقدم في الامتثال في الولايات المتحدة تميز أيضًا بالابتكار على المستوى الاستراتيجي.

في 6 مارس، وقع ترامب أمرًا تنفيذيًا لإنشاء “احتياطي البيتكوين الاستراتيجي”، حيث أدرج 200 ألف بيتكوين مصادرة من وزارة العدل في الاحتياطي الوطني، وفرض حظرًا دائمًا على بيعها، مع تعزيز ندرتها من خلال قفلها بشكل نظامي، مما مهد الطريق لسيادة الدولة في إدارة الأصول المشفرة.

وفي نفس الوقت، عدلت وزارة العدل سياستها، حيث ألغت فريق مكافحة التشفير الوطني في أبريل، وأكدت أنها ستقتصر على مكافحة الأنشطة غير القانونية الخطيرة، ولن تلاحق المنصات المتوافقة، مما أتاح بيئة أكثر مرونة للتطوير.

أما الاتحاد الأوروبي، فبفضل تطبيق قانون MiCA بشكل موسع، بنى أحد أكثر الأنظمة التنظيمية صرامة على مستوى العالم. حتى نوفمبر 2025، حصلت 57 جهة على تراخيص MiCA، مما سمح بمراقبة كاملة من الإصدار إلى الحفظ.

ويكمن جوهر القانون في أنه بمجرد حصول مزود خدمات الأصول المشفرة على ترخيص في دولة عضو واحدة، يمكنه العمل بشكل قانوني في جميع الدول الأعضاء الـ27.

وقد أظهرت هذه المنهجية التنظيمية نتائج ملموسة: حيث تم سحب عملة تيثر (USDT) من بورصات الاتحاد الأوروبي بسبب عدم استيفائها معايير التدقيق، بينما حافظت عملة Circle المستقرة على حصتها السوقية الكبيرة في الاتحاد، بفضل الإفصاح عن الاحتياطيات.

الأكثر تقدمًا هو أن بروتوكول الإقراض اللامركزي Aave حصل في نوفمبر على ترخيص من البنك المركزي الأيرلندي، ليصبح أول مشروع DeFi يحصل على ترخيص MiCA، مما يدل على أن التنظيم بدأ يشمل البيئة اللامركزية.

وفي عام 2025، حققت أيضًا السوق الشرقية تقدمًا مهمًا، مع دخول لائحة العملات المستقرة في هونغ كونغ حيز التنفيذ في 1 أغسطس، حيث أصبح على مزودي العملات المستقرة الحصول على ترخيص من بنك Hong Kong (HKMA)، مع إلزامية وجود احتياطيات منخفضة المخاطر بنسبة 1:1 مع العملة المرتبطة.

هذه اللائحة لم تنظم فقط إصدار العملات المستقرة، بل أسست أيضًا لكون هونغ كونغ مركزًا ماليًا رقميًا في آسيا، حيث قدمت 36 جهة طلبات ترخيص حتى نهاية سبتمبر.

على الصعيد العالمي، ظهرت ميزتان جديدتان في توجهات الامتثال لعام 2025:

الأولى، انتقال إطار الرقابة من “التجزئة” إلى “الوحدة”، حيث أنشأ قانون الاتحاد الأوروبي وMiCA معايير عبر المناطق.

الثانية، توسع نطاق الرقابة ليشمل “البيئة اللامركزية”، حيث بدأت DeFi وNFT في الخضوع للتنظيم.

وفي نهاية عام 2025، لم تعد الامتثال مجرد قيد على النمو، بل أصبحت “تصريح دخول” لجذب تريليونات الدولارات، ووسيلة رئيسية لدفع الصناعة نحو النضوج.

التنظيم الذاتي: كيف تسرّع المؤسسات تطبيق الامتثال

بالطبع، لا يمكن تنفيذ إطار الرقابة بدون مشاركة نشطة من المؤسسات، فبدون تعاون القطاع، فإن القوانين تبقى حبرًا على ورق.

في 2025، لعبت منصات مثل Coinbase وOKX، بالإضافة إلى مستثمرين مثل a16z وفيديلتي، دور الجسر بين الرقابة والسوق، مما سرّع عملية الامتثال.

تعد Coinbase، كأول جهة منظمة ومرخصة في الولايات المتحدة، من أوائل من حصلوا على ترخيص البيتكوين في نيويورك (BitLicense) عام 2014، ثم حصلت على تراخيص نقل أموال في 46 ولاية/منطقة، مما سمح لها بالعمل بشكل قانوني في جميع الولايات الأمريكية.

وفي 2025، نقلت Coinbase مقرها الرئيسي إلى لوكسمبورغ، وحققت تغطية كاملة للسوق الأوروبية عبر ترخيص MiCA.

كما استثمرت مئات الملايين من الدولارات في استحواذات على شركات مثل Liquifi وEcho، لبناء منصات إصدار وتداول مرخصة، تلبية لاحتياجات المؤسسات من أدوات إدارة الأصول الرقمية المتوافقة والفعالة.

أما منصة OKX، فهي مثال على بناء معيار صناعي عبر “ترخيص عالمي + تنظيم تقني”. كانت من أوائل المنصات التي بدأت التحول التنظيمي، حيث حصلت في 2024 على ترخيص كامل للعمل في الإمارات، وفي نفس العام حصلت على ترخيص كبير في سنغافورة.

وبعد تطبيق قانون MiCA، أصبحت OKX واحدة من أوائل البورصات التي حصلت على ترخيص MiCA وتعمل في أوروبا، مع الالتزام الصارم بـ KYC/AML، وتقديم منتجات متنوعة تلتزم بالتنظيمات المختلفة، مما أدى إلى بناء نظام تشغيل عالمي متوافق، ويضم فريقًا من أكثر من 600 شخص في مجالات الرقابة وإدارة المخاطر.

بالإضافة إلى ذلك، زادت OKX من حضورها في السوق الأمريكية، حيث حصلت على تراخيص تشغيل في حوالي 47 ولاية ومنطقة، واستقدمت خبرات من القطاع المالي التقليدي، مثل ليندا لاسيول، التي كانت رئيسة هيئة الخدمات المالية في نيويورك، وتعيينها كمديرة قانونية، مع إعادة هيكلة قسم القانون والامتثال بعد توليها المنصب.

أما Binance، التي كانت تعاني من مشاكل تنظيمية، فقد عملت على تحسين صورتها عبر استكمال تراخيصها. بعد نزاعات تنظيمية سابقة، سرّعت Binance طلبات الترخيص، ونجحت في الحصول على تراخيص في 30 دولة ومنطقة حول العالم بحلول 2025.

وفي الآونة الأخيرة، حصلت Binance على ترخيص عالمي من هيئة أبوظبي للأوراق المالية (ADGM/FSRA)، لتكون أول منصة تحصل على ترخيص شامل ضمن هذا الإطار التنظيمي، مما يعزز استراتيجيتها للامتثال.

كما قال مؤسسها ومديرها التنفيذي، ستار: “نحن نرى أن المزيد من شركات التشفير تتعلم كيف تنمو بشكل صحي ضمن إطار تنظيمي”، وأكد CZ، مؤسس Binance، أن اعتماد العملات المشفرة بشكل رئيسي سيكون عملية بطيئة، وأن وجود إطار تنظيمي واضح هو الشرط الأساسي.

أيضًا، تعمل بعض المؤسسات على تحسين إطار الامتثال من خلال الضغط السياسي وبناء البيئة، حيث استثمرت شركة a16z ملايين الدولارات في 2025 لدفع عملية الامتثال، وشاركت في مناقشات تعديل قانون GENIUS وقانون سوق الأصول الرقمية، لدعم إدراج “حماية الابتكار” واستثناء بعض الالتزامات على البروتوكولات اللامركزية.

أما شركات التمويل الكبرى مثل Fidelity وBlackRock، فتقوم بإصدار صناديق ETF على البيتكوين، وإدارة صناديق الثقة للعملات المشفرة، للمساهمة في التوافق مع التطورات التنظيمية، والمشاركة في مناقشات مع الهيئات الحكومية والتنظيمية (مثل SEC وCFTC)، لدعم وضع إطار تنظيمي واضح وقابل للتنفيذ.

وبفضل جهود وتعاون هذه المؤسسات، انتقلت صناعة التشفير من فراغ تنظيمي في 2009، إلى حالة من التحذير العالمي بعد فضيحة ICO في 2017، ثم إلى شبكة تنظيمية عالمية مكتملة في 2025، مما سمح للصناعة أخيرًا بالتخلص من وسم “الظل الرمادي”.

هل الامتثال يجعل من 10 تريليون دولار مجرد حلم؟

كان النمو غير المنظم أكبر عائق أمام توسع صناعة التشفير — حيث أدى انهيار FTX إلى تقلص السوق بنسبة 70% في 2022، وغياب التنظيم جعل المؤسسات التقليدية تتردد.

لكن، مع إتمام إطار الامتثال في 2025، يُفتح الآن آفاق جديدة للنمو.

الامتثال نشط الطلب على الأصول المؤسسية. في السابق، كانت معظم الشركات تتردد في الاستثمار في الأصول المشفرة بسبب عدم اليقين التنظيمي، لكن مع وضوح الإطار في 2025، بدأ تدفق الاستثمارات يتسارع.

وفقًا لـ CoinGecko، في الربع الأول من 2025، تجاوز حجم استثمارات المؤسسات في الأصول المشفرة 120 مليار دولار، بزيادة قدرها 450% عن كامل 2024. دخول المؤسسات يضيف سيولة جديدة، ويعزز استقرار السوق.

كما أن النمو السريع لصناديق ETF على العملات المشفرة أصبح قناة رئيسية لجذب الأموال. بعد تطبيق قانون GENIUS، خففت SEC معايير الموافقة على ETF، ووافقت على العشرات من المنتجات في 2025.

حتى نوفمبر، تجاوزت إدارة أصول ETF الأمريكية 140 مليار دولار، وبلغ حجم ETF البيتكوين من BlackRock وحده 70 مليار دولار، ليصبح الأكثر شعبية والأسرع نموًا.

بالإضافة إلى ذلك، ساعد انتشار ETF المستثمرين العاديين على المشاركة في السوق المشفرة عبر وسطاء تقليديين، مما قلل من عوائق الدخول بشكل كبير.

الامتثال لا يقتصر على زيادة الأموال فحسب، بل يعيد أيضًا تشكيل البيئة الاقتصادية. فبفضل إطار الامتثال، تتوسع تطبيقات الأصول المشفرة من المضاربة إلى الاقتصاد الحقيقي، حيث تستكشف شركات مثل وول مارت وأمازون استخدام العملات المستقرة في تسوية سلاسل التوريد عبر الحدود، مع توقع تقليل تكاليف التسوية بنسبة تصل إلى 60%.

هذه التطبيقات تدمج الأصول المشفرة بشكل حقيقي في القطاع المالي التقليدي والاقتصاد الحقيقي، وتدعم هدف السوق البالغ 10 تريليون دولار.

من النمو الوحشي غير المنظم إلى تطبيق إطار تنظيمي شامل في 2025، قطعت صناعة التشفير أكثر من عقد من الزمن لتصل إلى القطاع المالي السائد.

لكن، إكمال التنظيم ليس نهاية التطور، بل هو بداية “العقد الذهبي” الجديد.

مع تكوين الشبكة التنظيمية العالمية، وتكامل رأس المال التقليدي والاقتصاد الحقيقي، تتجه السوق المشفرة من الهامش إلى المركز، حيث ستظل الامتثال دائمًا القوة الدافعة الأساسية، وتدفع الصناعة لتحقيق قفزات من 3 تريليون إلى 10 تريليون دولار، وإعادة تشكيل النظام المالي العالمي.

رغم أن السوق لا يزال في حالة من الذعر بعد 1011، إلا أنه مع بداية 2026، نحن في مرحلة بناء، وما علينا إلا أن نتمسك بالأمل، وأن نركز على كل مهمة في الحاضر.

فـ"الحياة دائمًا هي، وما نعيشه الآن فقط"، تمامًا كما فعل ساتوشي قبل 17 عامًا، حين كتب الورقة البيضاء، وولّد صناعة جديدة كليًا.