هل تستخدم وول ستريت تقنية البلوكشين، أم أن عالم العملات الرقمية يُترك تدريجيًا؟

كتابة: تشوي، بيتبوش

إذا قيل إن موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات على صندوق ETF الفوري للبيتكوين في عام 2024 تعتبر بمثابة اختبار حذر من وول ستريت لعالم التشفير، فإن كل ما حدث خلال الاثني عشر شهرًا الماضية يعلن بصمت: لقد انتهى زمن الاختبارات، وبدأت عملية دمج تقني منهجي في الواقع.

من الجسر الواقعي الذي أنشأه العملات المستقرة لدخول القطاع المالي التقليدي، إلى إعلان LayerZero الليلة الماضية عن إطلاق Layer1 blockchain موجه للمؤسسات باسم «Zero»، والتعاون مع كبرى الشركات مثل Intercontinental Exchange (ICE)، وDTCC، وGoogle Cloud، والحصول على استثمارات استراتيجية من Citadel Securities وARK Invest… كل خطوة تشير إلى نفس الاتجاه: يتم بشكل منهجي دمج blockchain في الشريان الرئيسي للتمويل التقليدي.

عند صدور الخبر، عاد السوق ليطلق أصواتًا مألوفة: «وول ستريت تدخل السوق، هل يعود السوق الصاعد؟»

لكن إذا نظرنا ببرود، فإن الأمر الحقيقي الذي يستحق الانتباه ليس «هل ستدفع وول ستريت أسعار العملات للأعلى»، بل شيء أعمق وأساس أكثر: وول ستريت تأخذ بجدية التفكير في استخدام blockchain كجزء من البنية التحتية المالية. وتأثير ذلك على عالم التشفير قد يكون أعمق وأكثر تعقيدًا من أي ارتفاع أو هبوط قصير الأمد.

ما تريده وول ستريت ليس سعر العملة

هذه المرة، حددت LayerZero بشكل واضح هدف Zero: فهي لا تسعى لحل مشاكل تطبيقات blockchain على مستوى الشبكة، بل تركز على العمليات الأساسية في الأسواق المالية مثل التداول، والتسوية، وإدارة الضمانات، والتسوية النهائية. بعبارة أخرى، ما تريده هذه الشبكة ليس تسريع تداول الأفراد، بل جعل أنظمة المؤسسات المالية أكثر كفاءة.

كما أن تشكيل الشركاء يوضح ذلك. فـCitadel Securities واحدة من أكبر مزودي السيولة في العالم، وDTCC هو البنية التحتية الأساسية لنظام ما بعد التداول في سوق الأوراق المالية الأمريكي، وICE تدير شبكة من البورصات المهمة بما في ذلك بورصة نيويورك. مشاركة هذه المؤسسات في مناقشة blockchain ليست لأنها تريد تخصيص رموز معينة، بل لأنها ترى أن blockchain يمكن أن يحل بشكل نظري بعض نقاط الألم الطويلة الأمد في القطاع المالي التقليدي: تعقيد التسوية، طول دورة التسوية، انخفاض كفاءة استخدام الضمانات، وصعوبة التفاعل بين الأنظمة.

بالنسبة لهم، إذا كانت blockchain ذات قيمة، فهي تظهر في قدرتها على «خفض التكاليف، وتقليل الاحتكاك، وتحسين كفاءة رأس المال»، وليس في «إحداث موجة من المضاربة». ولهذا السبب، فإن سرد Zero أقرب إلى «البنية التحتية للسوق العالمية»، وليس إلى «نظام بلوكشين جديد».

LayerZero حلّت مشكلة «الربط»، لكن لجعل التمويل العالمي يعمل على الشبكة بشكل حقيقي، هناك حاجة لحل قضايا الخصوصية، والبيانات، وأصول المصدر.

حاليًا، بالإضافة إلى LayerZero، هناك ثلاثة مشاريع تحظى باهتمام خاص من وول ستريت:

1. Canton Network

إذا كنت تعتقد أن المؤسسات المالية ستترك جميع بيانات التداول «عارية» على الشبكة العامة، فذلك سذاجة كبيرة. بقيادة Digital Asset، بمشاركة عميقة من جولدمان ساكس، بنك نيويورك ميلون، وغيرها، أصبح Canton Network طبقة التسوية الخاصة بالبنوك الكبرى. وهو يكمل عمل LayerZero: حيث تتولى الأخيرة نقل الأصول عبر «المحيط العام»، بينما تتعامل الأولى مع عمليات التسوية الحساسة داخل «الشبكة المصرفية الداخلية». هذا الهيكل المختلط بين «السلسلة العامة + الشبكة الخاصة» هو الشكل الذي تجرؤ المؤسسات على استخدامه فعليًا.

2. Chainlink (CCIP)

بحلول نهاية 2025، ستتمكن Chainlink عبر تقنيات الذكاء الاصطناعي وOracle من أتمتة معالجة بيانات الإجراءات الشركاتية. هذا يعني أن نظام الرسائل المالية التقليدي SWIFT يمكنه، عبر CCIP، التفاعل مباشرة مع العقود الذكية على الشبكة. في نظر وول ستريت، تطورت Chainlink من أداة «تزويد الأسعار» إلى بنية تحتية موثوقة للبيانات المالية.

3. Ondo Finance: «مخرج» RWA على الشبكة

كونها شريكًا غير ظاهر لبنك بلاك روك في مجال DeFi، تعمل Ondo على توكين فوائد السندات الأمريكية، وتقدم ليس مجرد «حكاية تحوط من التضخم» الافتراضية، بل تدفقات نقدية حقيقية من فوائد السندات الأمريكية. وهذا يجعلها واحدة من الجسور الأكثر استقرارًا لربط الأسواق التقليدية بسيولة التشفير.

هذه المشاريع جميعها تشير إلى اتجاه واحد: وول ستريت لا تتبنى «عالم العملات الرقمية»، بل تسعى لاستخراج خصائص الأدوات المالية من blockchain ودمجها في حلقات الكفاءة في الأنظمة القائمة.

هل لا زال الأمر مرتبطًا بـ«عالم العملات»؟

الجواب: نعم، لكنه يتغير من حيث المنطق.

على مدى السنوات الماضية، كان نمو سوق التشفير يعتمد بشكل رئيسي على عاملين: السيولة والقصص. عندما يكون السيولة الكلية مرتفعة، وتزداد الرغبة في المخاطرة، تتدفق الأموال بكثافة إلى الأصول ذات التقلبات العالية، وترتفع أسعار الرموز، مما يجذب مزيدًا من الاهتمام والاستثمار، ويخلق رد فعل إيجابي. وصلت هذه المنظومة إلى ذروتها في 2021، وأدت إلى ترسيخ فكرة السوق الصاعد الشامل.

لكن، منطق استخدام المؤسسات blockchain يختلف. فهي تميل إلى البدء من خلال العملات المستقرة، وتوكنات السندات الحكومية، والتسوية على الشبكة، وإدارة الضمانات. السبب بسيط: هذه السيناريوهات مرتبطة مباشرة بالحاجات المالية الحقيقية، وأسهل في التنفيذ ضمن إطار تنظيمي.

على سبيل المثال، تعاون DTCC مع شركات blockchain لتجربة توكين سندات الخزانة الأمريكية، وهو مشروع يركز على «كفاءة الضمانات والتسوية»، وليس على المضاربة. هدف هذه المشاريع هو تسهيل تدفق الأصول بين المؤسسات، وليس جعل الأصول أكثر عرضة للمضاربة.

مع انتشار هذه البنى التحتية، ستتغير بنية الأصول على الشبكة. فبالأمس، كانت تقتصر على الأصول عالية التقلب والعملات المستقرة، واليوم قد تظهر أصول حقيقية منخفضة المخاطر قابلة للرهان والتسوية. هذا سيجعل التمويل على الشبكة أكثر شبهاً بالنظام المالي، وليس مجرد سوق للمضاربة. وهناك اتجاه رئيسي آخر: بمجرد أن يتم توكين وتوكننة الأصول التقليدية بشكل واسع، قد تتحول إلى «ثقب أسود للسيولة». تخيل أن أسهم Apple وMicrosoft يمكن أن تُتداول وتُسوى على الشبكة بشكل شبه فوري وبتكاليف منخفضة، فإن رأس المال العالمي سيتجه بلا شك نحو تلك الأصول التي تجمع بين السيولة، والامتثال، والقيمة الحقيقية.

الخلاصة

يجب أن نعترف أن عصر العملات الرقمية كمجرد «خيال مضاربي بعيد عن الواقع» يوشك على الانتهاء. لكن، كأداة لزيادة كفاءة الاقتصاد، فهي لا تزال في بدايتها.

المستقبل، قد يشهد تباينًا تدريجيًا بين عالمين: أحدهما للأصول عالية التقلب والمضاربة، لا زال يعتمد على القصص والدورات؛ والآخر للبنى التحتية والأصول التي تقترب من الاحتياجات الحقيقية، وتنمو بشكل أبطأ، لكنها أكثر استدامة.

بعبارة أخرى، يتغير blockchain من «مكان لحمل الأصول المضاربة» إلى «قناة في النظام المالي». هذا التحول لن يخلق أساطير الثراء السريع، لكنه قد يحدد ما إذا كان هذا القطاع سيندمج حقًا في نبض الاقتصاد العالمي أم لا.